پچھلے دو سالوں میں سودے کے حجم میں زبردست کمی 2024 کے اوائل میں مستحکم ہوئی، اور بائی آؤٹ فنڈز 2023 کے مقابلے میں مستحکم سال کے اختتام کے راستے پر دکھائی دے رہے ہیں۔ دوسری طرف، Bain & Company کی تازہ ترین عالمی پرائیویٹ ایکویٹی رپورٹ کے مطابق، زیادہ تر فنڈز اب بھی نیا سرمایہ اکٹھا کرنے کے لیے جدوجہد کر رہے ہیں۔
اگرچہ 2024 میں ڈیل کی قدریں وبائی امراض سے پہلے کے سالوں کے قریب نظر آئیں گی، لیکن اس وقت جمع شدہ خشک پاؤڈر کا حجم تاریخی معیارات سے کافی اوپر ہے۔ اس سال ڈیل کی قیمتیں 2018 کے کل سے تقریباً مماثل ہونے کی توقع ہے، لیکن دستیاب خشک پاؤڈر کا حجم اس وقت دستیاب ہونے والی مقدار کے 150% سے زیادہ ہے۔
بین اینڈ کمپنی نے 1,400 سے زیادہ مارکیٹ کے شرکاء کا سروے کیا تاکہ یہ معلوم کیا جا سکے کہ انہیں سرگرمی کب بحال ہونے کی توقع ہے۔ تقریباً 30 فیصد نے کہا کہ انہیں چوتھی سہ ماہی تک بحالی کے کوئی آثار نظر نہیں آتے، اور 38 فیصد نے پیش گوئی کی کہ اس میں 2025 یا اس سے زیادہ وقت لگے گا۔ تاہم، دنیا بھر کے جنرل پارٹنرز (GPs) کے ساتھ کنسلٹنسی کی غیر رسمی بات چیت سے پتہ چلتا ہے کہ گفت و شنید کے چینلز پہلے ہی اپنے آپ کو دوبارہ قائم کرنے لگے ہیں، اور بہت سے سیکٹر میں بحالی کے آثار دیکھ رہے ہیں۔
"ایسا لگتا ہے کہ PE انڈسٹری پہلے ہی اپنے بدترین موڑ سے گزر چکی ہے۔ 2024 میں لین دین کا حجم 2023 کے برابر یا اس سے زیادہ ہونے کی توقع ہے، اور ہمارے پاس خشک پاؤڈر کی ایک قابل ذکر مقدار دستیاب ہے۔ اب چیلنج مزید ایگزٹ حاصل کرنا ہے تاکہ سرمایہ کار دوبارہ سرمایہ کاری کر سکیں اور نئے فنڈز میں حصہ لے سکیں، جو کہ محدود رقم کی ادائیگی کے لیے PI کی وجہ سے ہو رہا ہے)۔ پورے پورٹ فولیو میں اسٹریٹجک طریقے سے DPI پیدا کرنے کے طریقے مسابقتی تفریق کا ایک نقطہ بنتے جا رہے ہیں،" جنوبی امریکہ میں بین کی پرائیویٹ ایکویٹی پریکٹس کے پارٹنر اور رہنما، گسٹاوو کیمارگو کی وضاحت کرتا ہے۔
سرمایہ کاری
بین پروجیکٹس کے مطابق عالمی ڈیل ویلیو سال 521 بلین ڈالر پر بند ہو جائے گی، جو کہ 2023 میں ریکارڈ کی گئی 442 بلین ڈالر سے 18 فیصد زیادہ ہے۔ تاہم، فائدہ زیادہ سودوں سے نہیں، زیادہ اوسط ڈیل ویلیو (جو 758 ملین ڈالر سے بڑھ کر 916 ملین ڈالر ہو گیا) سے منسوب ہے۔ 15 مئی تک، عالمی سطح پر سودے کا حجم 2023 کے مقابلے میں سالانہ بنیادوں پر 4% گر گیا۔ مارکیٹ اب بھی اس حقیقت کے مطابق ایڈجسٹ کر رہی ہے کہ شرح سود زیادہ دیر تک برقرار رہ سکتی ہے اور یہ کہ زیادہ سازگار مالیاتی ماحول میں حاصل شدہ قیمتوں کو بالآخر ایڈجسٹ کرنا پڑے گا۔
باہر نکلتا ہے۔
باہر نکلنے کا دباؤ اور بھی زیادہ ہے۔ حصول کی حمایت یافتہ اخراج کی کل تعداد بنیادی طور پر سالانہ بنیادوں پر مستحکم ہے، جب کہ اخراج کی مالیت $361 بلین پر ختم ہونے کی توقع ہے، جو کہ 2023 کے مقابلے میں 17 فیصد اضافہ ہے۔ یہ مثبت ہے، لیکن یہ اب بھی 2016 کے بعد ایگزٹ ویلیو کے لحاظ سے 2024 کو دوسرے بدترین سال کے طور پر رکھتا ہے۔
رجائیت کا ایک ذریعہ ابتدائی عوامی پیشکش (IPO) مارکیٹ کا دوبارہ کھلنا ہے، جو پچھلے چھ مہینوں کے دوران اسٹاک کی قیمتوں میں اضافے کی وجہ سے شروع ہوا، لیکن اخراج میں مجموعی سست روی GPs کے لیے زندگی کو مزید پیچیدہ بنا رہی ہے۔ 25 سب سے بڑی خرید آؤٹ فرموں کی فنڈ سیریز کے تجزیے سے پتہ چلتا ہے کہ گزشتہ دہائی کے دوران ان کے پورٹ فولیوز میں کمپنیوں کی تعداد دگنی ہو گئی ہے، جب کہ زیادہ شرح سود نے اثاثے کو زیادہ دیر تک رکھنے کے خطرات کو بڑھا دیا ہے۔
انتظار کا ہر دن اہم سوالات اٹھاتا ہے: کیا یہ LPs کو الگ کرنے کے خطرے کے قابل ہے، جو اگلے ایک سے زیادہ اضافے کے تعاقب میں تقسیم کے لیے تیزی سے بے چین ہیں؟ اس سے تعلقات اور اگلا فنڈ اکٹھا کرنے کی صلاحیت پر کیا اثر پڑ سکتا ہے؟
فنڈ ریزنگ
مجموعی طور پر انڈسٹری کے لیے، اور خاص طور پر خریداری کی جگہ میں، بند اختتامی فنڈز کی تعداد میں تیزی سے کمی ہوتی جارہی ہے کیونکہ LPs فنڈ مینیجرز کے ہمیشہ سکڑنے والے تالاب پر نئے وعدوں پر توجہ مرکوز کرتے ہیں۔ خریداری میں، 10 سب سے بڑے بند اختتامی فنڈز نے جمع کیے گئے کل سرمائے کا 64% جذب کیا، اور سب سے بڑا ($24 بلین EQT X فنڈ) اس کل کا 12% تھا۔ آج، کم از کم پانچ میں سے ایک بائآؤٹ فنڈ اپنے ہدف سے نیچے بند ہو رہا ہے، اور فنڈز کے لیے ان اہداف میں 20% سے زیادہ کمی کرنا ایک عام بات ہے۔
مزید برآں، باہر نکلنے اور تقسیم کے بہتر ہونے پر فنڈ ریزنگ فوری طور پر بحال نہیں ہوتی ہے۔ فنڈ ریزنگ کے مجموعوں میں تبدیلی پیدا کرنے میں عام طور پر 12 ماہ یا اس سے زیادہ وقت لگتے ہیں۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ، یہاں تک کہ اگر اس سال ڈیل میکنگ دوبارہ شروع ہو جاتی ہے، تو اس شعبے کو حقیقی معنوں میں بہتری لانے میں 2026 تک کا وقت لگ سکتا ہے۔
موجودہ ماحول کے مطابق ڈھالنے کے لیے، Bain & Company چار اقدامات کی تجویز کرتا ہے جو آپ کو یہ سمجھنے میں مدد کریں گے کہ LPs آپ کے فنڈ کو حقیقی معنوں میں کس طرح دیکھتے ہیں اور ان بصیرت کا ترجمہ مضبوط کارکردگی اور زیادہ مسابقتی مارکیٹ پوزیشننگ میں کرتے ہیں۔
قدر : واضح طور پر شناخت کریں کہ فنڈ کس طرح خود کو مارکیٹ میں پیش کرتا ہے—نہ کہ LPs کیا کہتے ہیں، بلکہ وہ اصل میں کیا سوچتے ہیں۔ یہ سمجھنے کے لیے کہ کس چیز کو ایڈجسٹ کرنے کی ضرورت ہے، اس کے بارے میں درست بصیرت حاصل کرنا ضروری ہے کہ فنڈ کا انتخاب کرتے وقت اسٹریٹجک سرمایہ کاروں کے لیے کیا اہمیت رکھتا ہے۔
پورٹ فولیو : تجزیہ کریں کہ آپ کے پورٹ فولیو کے اندر قدر کہاں ہے اور اندازہ لگائیں کہ انفرادی اسٹاک کس طرح شامل ہوتے ہیں — اور آیا یہ تمام مخصوص میٹرکس کو پورا کر رہا ہے جس کی LPs قدر کرتی ہے۔ ایگزٹ ٹائمنگ یا وسائل کی تقسیم کے بارے میں فیصلے کرنے کے لیے صحیح حکمرانی کو نافذ کرنا بھی بہت ضروری ہے۔
قدر کی تخلیق : بہتر یا بدتر کے لیے، متعدد توسیع سالوں سے کارکردگی کا ایک اہم محرک رہا ہے۔ تاہم، اعلی شرح سود والے ماحول میں، توجہ منافع کے مارجن اور آمدنی میں اضافے پر مرکوز ہوتی ہے۔ کارکردگی کو بڑھانے کی صلاحیتیں، موثر پورٹ فولیو ٹریکنگ، اور گورننس بھی کلی قدر کی تخلیق اور فیصلہ سازی کے لیے اہم ہیں جو مجموعی طور پر کمپنی کے بہترین مفادات کو متوازن کرتی ہے۔
سرمایہ کار تعلقات: صحیح فروخت کو فروغ دینا آپ کے بیانیے کو فروخت کرنے کے لیے آگے بڑھتا ہے۔ اس کا مطلب ہے مارکیٹ کو "کلائنٹ" کے ذریعے تقسیم کرنا، عزم کی سطحوں کا تعین کرنا، اور ہدفی حکمت عملیوں کو ڈیزائن کرنا۔ ایک اچھی تجدید کی شرح تقریباً 75% ہے، لہٰذا سرفہرست فنڈز کے لیے بھی، تقریباً ہمیشہ ایک خلا کو پُر کرنے اور نئے ایل پیز حاصل کرنے کی ضرورت ہوتی ہے۔
آج کی مارکیٹ میں ترجیح ایل پیز کو یہ ظاہر کرنا ہے کہ آپ کی کمپنی ایک ذمہ دار ذمہ دار ہے، جس کے پاس منافع پیدا کرنے اور وقت پر سرمایہ کی تقسیم کے لیے ایک نظم و ضبط اور عقلی منصوبہ ہے۔ پرائیویٹ ایکویٹی کی واپسی کے ساتھ مارکیٹ کے آسان ہونے کا انتظار کرنے کی کوئی وجہ نہیں ہے۔ اگلا فنڈ اکٹھا کرنا زیادہ مسابقتی بننے کے منصوبے پر منحصر ہے اور اب سرمایہ کاروں کو اس کا مظاہرہ کرنا ہے۔
