Ang matinding pagbaba sa dami ng deal sa nakalipas na dalawang taon ay na-stabilize sa unang bahagi ng 2024, at ang mga buyout na pondo ay lilitaw sa landas upang tapusin ang taon na matatag kumpara sa 2023. Sa kabilang banda, karamihan sa mga pondo ay nagpupumilit pa rin na makalikom ng bagong kapital, ayon sa pinakabagong ulat ng Bain & Company sa buong Pribadong Equity.
Bagama't makikita sa 2024 ang mga halaga ng deal na malapit sa mga taon bago ang pandemya, ang naipon na dami ng dry powder ay kasalukuyang nananatiling higit sa mga makasaysayang pamantayan. Ang mga halaga ng deal sa taong ito ay inaasahang halos tumutugma sa kabuuang 2018, ngunit ang magagamit na dami ng dry powder ay higit sa 150% ng kung ano ang magagamit noon.
Sinuri ng Bain & Company ang higit sa 1,400 kalahok sa merkado upang malaman kung kailan nila inaasahang babalik ang aktibidad. Humigit-kumulang 30% ang nagsabing wala silang nakikitang mga palatandaan ng pagbawi hanggang sa ikaapat na quarter, at 38% ang hinulaang aabot ito hanggang 2025 o mas matagal pa. Gayunpaman, ang mga impormal na talakayan ng consultancy sa mga pangkalahatang kasosyo (GP) sa buong mundo ay nagmumungkahi na ang mga channel ng negosasyon ay nagsisimula nang muling itatag ang kanilang mga sarili, at marami ang nakakakita ng mga palatandaan ng pagbawi sa sektor.
"Mukhang nalampasan na ng industriya ng PE ang pinakamasamang punto nito. Ang dami ng transaksyon sa 2024 ay inaasahang katumbas ng o mas malaki kaysa sa 2023, at mayroon tayong malaking halaga ng dry powder na magagamit. Ang hamon ngayon ay makakuha ng higit pang mga labasan upang ang mga mamumuhunan ay makapag-recapitalize at makilahok sa mga bagong pondo, na nagaganap sa limitadong paraan dahil sa mababang halaga na ibinahagi sa paghahanap (DPI) sa madiskarteng paraan. Ang pagbuo ng DPI sa kabuuan ng portfolio ay nagiging isang punto ng mapagkumpitensyang pagkakaiba," paliwanag ni Gustavo Camargo, kasosyo at pinuno ng kasanayan sa Pribadong Equity ng Bain sa South America.
Mga pamumuhunan
Ang mga proyekto ng Bain na ang halaga ng pandaigdigang deal ay magsasara ng taon sa $521 bilyon, isang 18% na pagtaas mula sa $442 bilyon na naitala noong 2023. Gayunpaman, ang pakinabang ay maiuugnay sa mas mataas na average na halaga ng deal (na tumaas mula $758 milyon hanggang $916 milyon), hindi sa mas maraming deal. Sa pamamagitan ng Mayo 15, ang dami ng deal sa buong mundo ay bumaba ng 4% sa taunang batayan kumpara noong 2023. Ang merkado ay nag-a-adjust pa rin sa katotohanan na ang mga rate ng interes ay maaaring manatiling mas mataas nang mas matagal at ang mga valuation na nakamit sa isang mas paborableng kapaligiran sa pananalapi ay sa huli ay kailangang ayusin.
Paglabas
Mas malaki pa ang pressure sa mga exit. Ang kabuuang bilang ng mga paglabas na sinusuportahan ng acquisition ay mahalagang stable sa isang taunang batayan, habang ang halaga ng mga paglabas ay inaasahang magtatapos sa $361 bilyon, isang 17% na pagtaas sa kabuuang 2023. Positibo ito, ngunit pinoposisyon pa rin nito ang 2024 bilang pangalawang pinakamasamang taon sa mga tuntunin ng exit value mula noong 2016.
Ang isang pinagmumulan ng optimismo ay ang muling pagbubukas ng initial public offering (IPO) market, bunsod ng pagtaas ng presyo ng stock sa nakalipas na anim na buwan, ngunit ang pangkalahatang pagbagal sa mga paglabas ay ginagawang mas kumplikado ang buhay para sa mga GP. Ang pagsusuri sa serye ng pondo ng 25 pinakamalaking buyout na kumpanya ay nagpapakita na ang bilang ng mga kumpanya sa kanilang mga portfolio ay dumoble sa nakalipas na dekada, habang ang mataas na mga rate ng interes ay nagpapataas ng mga panganib ng paghawak ng isang asset nang mas matagal.
Bawat araw ng paghihintay ay nagdudulot ng mahahalagang tanong: Sulit ba ang panganib na ihiwalay ang mga LP, na lalong nananabik para sa mga pamamahagi sa pagtugis sa susunod na maramihang pagtaas? Paano ito makakaapekto sa relasyon at sa kakayahang makalikom ng susunod na pondo?
pangangalap ng pondo
Para sa industriya sa kabuuan, at lalo na sa buyout space, patuloy na bumababa ang bilang ng mga closed-end na pondo habang ang mga LP ay nagtutuon ng mga bagong pangako sa patuloy na lumiliit na pool ng mga fund manager. Sa mga buyout, ang 10 pinakamalaking closed-end na pondo ay humigop ng 64% ng kabuuang kapital na nalikom, at ang pinakamalaki (ang $24 bilyong EQT X na pondo) ay umabot ng 12% ng kabuuang iyon. Ngayon, hindi bababa sa isa sa limang buyout na pondo ang nagsasara nang mas mababa sa target nito, at karaniwan na para sa mga pondo na makaligtaan ang mga target na iyon ng higit sa 20%.
Higit pa rito, hindi agad bumabawi ang pangangalap ng pondo kapag bumuti ang mga paglabas at pamamahagi. Karaniwang tumatagal ng 12 buwan o higit pa para sa pagtaas ng mga paglabas upang makagawa ng isang turnaround sa mga kabuuan ng pangangalap ng pondo. Nangangahulugan ito na, kahit na ipagpatuloy ang dealmaking sa taong ito, maaaring tumagal ng hanggang 2026 para sa sektor na ito upang tunay na mapabuti.
Upang umangkop sa kasalukuyang kapaligiran, nagrerekomenda ang Bain & Company ng apat na hakbang na makakatulong sa iyong maunawaan kung paano tunay na tinitingnan ng mga LP ang iyong pondo at isalin ang mga insight na iyon sa mas malakas na pagganap at mas mapagkumpitensyang pagpoposisyon sa merkado.
Pagpapahalaga : Malinaw na tukuyin kung paano ipinapakita ng pondo ang sarili nito sa merkado—hindi kung ano ang sinasabi ng mga LP, ngunit kung ano talaga ang iniisip nila. Upang maunawaan kung ano ang kailangang ayusin, mahalagang makakuha ng mga tumpak na insight sa kung ano talaga ang mahalaga sa mga madiskarteng mamumuhunan kapag pumipili ng pondo.
Portfolio : Suriin kung saan nasa loob ng iyong portfolio ang halaga at tasahin kung paano nagdaragdag ang mga indibidwal na stock—at kung ang kabuuan ay nakakatugon sa mga partikular na sukatan na pinahahalagahan ng mga LP. Mahalaga rin na ipatupad ang tamang pamamahala upang makagawa ng mga pagpapasya tungkol sa timing ng paglabas o paglalaan ng mapagkukunan.
Paggawa ng halaga : Para sa mas mabuti o mas masahol pa, ang maramihang pagpapalawak ay naging pangunahing driver ng pagganap sa loob ng maraming taon. Gayunpaman, sa isang kapaligirang may mataas na rate ng interes, lumilipat ang focus sa mga margin ng tubo at paglago ng kita. Ang mga kakayahan sa pagpapalakas ng performance, epektibong pagsubaybay sa portfolio, at pamamahala ay kritikal din sa holistic na paglikha ng halaga at paggawa ng desisyon na nagbabalanse sa pinakamahusay na interes ng kumpanya sa kabuuan.
Mga relasyon sa mamumuhunan: pagbuo ng mga tamang galaw sa pagbebenta upang ibenta ang iyong salaysay. Nangangahulugan ito ng pagse-segment sa merkado ayon sa "kliyente," pagtukoy sa mga antas ng pangako, at pagdidisenyo ng mga naka-target na estratehiya. Ang isang magandang rate ng pag-renew ay humigit-kumulang 75%, kaya kahit na para sa mga nangungunang pondo, halos palaging may puwang na dapat punan at ang pangangailangan na kumuha ng mga bagong LP.
Ang priyoridad sa merkado ngayon ay upang ipakita sa mga LP na ang iyong kumpanya ay isang responsableng tagapangasiwa, na may isang disiplinado at makatuwirang plano upang makabuo ng mga pagbabalik at ipamahagi ang kapital sa oras. Walang dahilan upang maghintay na lumuwag ang merkado sa pagbabalik ng pribadong equity. Ang pagtataas ng susunod na pondo ay nakasalalay sa isang plano upang maging mas mapagkumpitensya at ipakita ito sa mga mamumuhunan ngayon.
