Нагли пад обима трансакција у протекле две године стабилизовао се почетком 2024. године, а фондови за откуп изгледају на добром путу да годину заврше стабилно у поређењу са 2023. С друге стране, већина фондова се и даље бори да прикупи нови капитал, према најновијем глобалном извештају о приватном капиталу компаније Bain & Company.
Иако ће вредности послова у 2024. години бити блиске онима из година пре пандемије, акумулирана количина сувог барута тренутно остаје знатно изнад историјских стандарда. Очекује се да ће вредности послова ове године отприлике одговарати укупној количини из 2018. године, али је расположива количина сувог барута већа од 150% од оне која је тада била доступна.
Компанија Bain & Company анкетирала је више од 1.400 учесника на тржишту како би сазнала када очекују опоравак активности. Око 30% је рекло да не виде знаке опоравка до четвртог квартала, а 38% је предвидело да ће то трајати до 2025. године или дуже. Међутим, неформални разговори консултантске куће са генералним партнерима (ГП) широм света указују на то да се канали преговора већ почињу поново успостављати и многи виде знаке опоравка у сектору.
„Чини се да је индустрија приватног капитала већ прошла своју најгору тачку. Очекује се да ће обим трансакција у 2024. години бити еквивалентан или већи од оног у 2023. години, а имамо и значајну количину доступног сувог праха. Изазов је сада остварити више излаза како би инвеститори могли да рекапитализују и учествују у новим фондовима, што се дешавало у ограниченој мери због ниских износа расподељених за уплаћени капитал (УКК). Проналажење начина за стратешко генерисање УКК у целом портфолију постаје тачка конкурентске диференцијације“, објашњава Густаво Камарго, партнер и вођа Баинове праксе приватног капитала у Јужној Америци.
Инвестиције
Бејн предвиђа да ће глобална вредност послова на крају године бити 521 милијарда долара, што је повећање од 18% у односу на 442 милијарде долара забележених 2023. године. Међутим, добитак се може приписати вишој просечној вредности послова (која је порасла са 758 милиона на 916 милиона долара), а не већем броју послова. До 15. маја, обим послова на глобалном нивоу је опао за 4% на годишњем нивоу у поређењу са 2023. годином. Тржиште се још увек прилагођава чињеници да каматне стопе могу остати више дуже време и да ће процене постигнуте у много повољнијем фискалном окружењу на крају морати бити прилагођене.
Излази
Притисак на изласке је још већи. Укупан број излазака подржаних аквизицијама је у суштини стабилан на годишњем нивоу, док се очекује да ће вредност излазака завршити на 361 милијарди долара, што је повећање од 17% у односу на укупни износ из 2023. године. Ово је позитивно, али и даље позиционира 2024. као другу најгору годину у погледу вредности излазака од 2016. године.
Један од извора оптимизма је поновно отварање тржишта иницијалне јавне понуде (ИПО), изазвано наглим растом цена акција у протеклих шест месеци, али опште успоравање изласка из акција отежава живот компанијама опште праксе. Анализа серије фондова 25 највећих фирми за откуп акција показује да се број компанија у њиховим портфолијима удвостручио у последњој деценији, док су високе каматне стопе повећале ризике дужег држања имовине.
Сваки дан чекања поставља важна питања: Да ли се исплати ризиковати отуђивање ЛП-ова, који су све жељнији расподеле у потрази за следећим вишеструким повећањем? Како би ово могло утицати на однос и могућност прикупљања следећих средстава?
Прикупљање средстава
За индустрију у целини, а посебно у области откупа акција, број затворених фондова наставља нагло да опада, јер ЛП-ови концентришу нове обавезе на све мањи број менаџера фондова. У откупима акција, 10 највећих затворених фондова апсорбовало је 64% укупног прикупљеног капитала, а највећи (фонд EQT X од 24 милијарде долара) чинио је 12% од тог укупног износа. Данас, најмање један од пет откупљених фондова затвара се испод свог циља, а уобичајено је да фондови промаше те циљеве за више од 20%.
Штавише, прикупљање средстава се не опоравља одмах када се побољшају излази и дистрибуције. Обично је потребно 12 месеци или више да повећање излаза доведе до преокрета у укупном броју прикупљених средстава. То значи да би, чак и ако се склапање послова настави ове године, могло потрајати до 2026. године да се овај сектор заиста побољша.
Да бисте се прилагодили тренутном окружењу, Bain & Company препоручује четири корака која ће вам помоћи да разумете како ЛП-ови заиста виде ваш фонд и да те увиде претворите у боље перформансе и конкурентније позиционирање на тржишту.
Процена вредности : Јасно идентификујте како се фонд представља тржишту — не шта ЛП кажу, већ шта заправо мисле. Да бисте разумели шта треба прилагодити, неопходно је стећи тачан увид у то шта је заиста важно стратешким инвеститорима при избору фонда.
Портфолио : Анализирајте где се налази вредност у вашем портфолију и процените како се појединачне акције сабирају — и да ли целина испуњава специфичне метрике које ЛП-ови вреднују. Такође је кључно имплементирати правилно управљање како би се доносиле одлуке у вези са временом изласка или расподелом ресурса.
Стварање вредности : На боље или на горе, вишеструко ширење је годинама било кључни покретач учинка. Међутим, у окружењу високих каматних стопа, фокус се помера на профитне марже и раст прихода. Могућности за повећање учинка, ефикасно праћење портфолија и управљање су такође кључни за холистичко стварање вредности и доношење одлука које уравнотежује најбоље интересе компаније у целини.
Односи са инвеститорима: развој правих продајних потеза за продају ваше нарације. То значи сегментирање тржишта по „клијентима“, одређивање нивоа посвећености и дизајнирање циљаних стратегија. Добра стопа обнављања је око 75%, тако да чак и за врхунске фондове скоро увек постоји празнина коју треба попунити и потреба за стицањем нових LP-ова.
Приоритет на данашњем тржишту је да се покаже LP-има да је ваша компанија одговоран управник, са дисциплинованим и рационалним планом за генерисање приноса и расподелу капитала на време. Нема разлога да чекате да се тржиште смири са повратком приватног капитала. Прикупљање следећег фонда зависи од плана да се постане конкурентнији и да се то сада демонстрира инвеститорима.
