Vertiginozni pad u obimu poslova tokom poslednje dve godine stabilizovao se početkom 2024. godine, a buyout fondovi deluju kao da će završiti godinu stabilno u odnosu na 2023.. С друге стране, većina fondova još uvek ima problema da prikupi novi kapital, navedi najnoviji globalni izveštaj o privatnom kapitalu Bain & Company.
Iako 2024. godina donosi ponude sa vrednostima sličnim onima iz godina pre pandemije, obim suve suve prašine akumulirane trenutno je daleko iznad istorijskih standarda. Vrednosti dogovora ove godine trebale bi odgovarati otprilike ukupnom iznosu iz 2018. godine, ali količina suhog praha koja je dostupna odgovara više od 150% onoga što je bilo u to vreme.
Bain & Company je intervjuisao više od 1.400 igrača na tržištu da saznaju kada su očekivali da će se aktivnost oporaviti. Oko 30% je reklo da ne vide znakove oporavka do četvrtog kvartala, a 38% je predvidelo da će to trajati do 2025. ili duže. Međutim, neformalne diskusije konsultacija sa generalnim partnerima (GP) širom sveta sugerišu da se kanali pregovora već počinju ponovo uspostavljati i mnogi vide naznake oporavka u sektoru
„Industrija PE izgleda da je već prošla kroz svoj najgori trenutak“. Očekuje se da će obim transakcija u 2024. godini biti jednak ili veći od onog u 2023. godini i imamo značajan iznos slobodnog kapitala na raspolaganju.Izazov sada je dobiti više izlaza kako bi investitori ponovo mogli da se kapitalizuju i učestvuju u novim fondovima, šta se dešava na ograničenoj meri zbog niskih iznosa raspodeljenih za realizovani kapital (DPI). Pronalaženje načina za strateško generisanje DPI-a u celom portfoliju postaje tačka konkurentske diferencijacije, razjašnjava Gustavo Camargo, partner i lider prakse Private Equity u Bain-u u Južnoj Americi
Investicije
Bain projicira da će ukupna vrednost poslova na kraju godine iznositi 521 milijardu dolara, povećanje od 18% u odnosu na 442 milijarde USD zabeleženih 2023. godine. Međutim, dobitak se može pripisati višoj prosečnoj vrednosti poslovanja (koja je porasla sa 758 miliona na 916 miliona američkih dolara), i ne više poslovanja. До 15. маја, obim transakcija je globalno opao za 4% na godišnjem nivou u poređenju sa 2023. godinom. Tržište se još uvek navikava na činjenicu da kamatne stope mogu ostati više duže vreme i da će procene dobijene u mnogo povoljnijem fiskalnom okruženju imati, na kraju krajeva, da se prilagode
Izlazi
pritisak na izlaze je još veći. Ukupan broj izlaza podržanih akvizicijama je suštinski stabilan na godišnjem nivou, dok je vrednost izlaza teži da završi na 361 milijardi USD, povećanje od 17% u odnosu na ukupno za 2023. godinu. Jedan pozitivan podatak, ali se još uvek postavlja 2024. kao druga najgora godina po vrednosti izlaska od 2016.
Jedna tačka optimizma je ponovno otvaranje tržišta inicijalnih javnih ponuda (IPO), pokrenuta povećanjem akcija u poslednjih šest meseci, ali generalno usporavanje izlaza čini život GP-ima komplikovanijim. Analiza serije fondova 25 najvećih kompanija za akviziciju pokazuje da se broj preduzeća u portfolijima udvostručio u poslednjoj deceniji, dok su visoke kamatne stope povećale rizike od zadržavanja imovine duže vreme.
Svaki dan čekanja postavlja važna pitanja: da li vredi rizikovati da se alieniraju LP-ovi, koji su sve više željni distribucija, u potrazi za sledećim povećanjem multiplikatora? Kako to može uticati na odnos i sposobnost prikupljanja sledećeg fonda
Prikupljanje sredstava
Za industriju uopšte, i posebno u oblasti nabavki, broj zatvorenih fondova nastavlja da opada vertiginozno dok LP-ovi koncentriraju nove obaveze u sve užem spektru menadžera fondova. U nabavkama, deset najvećih zatvorenih fondova apsorbovalo je 64% ukupnog prikupljenog kapitala, i najveći među njima (fond EQT X od 24 milijarde USD) činio je 12% tog ukupnog iznosa. Данас, barem jedan od pet fondova za akviziciju zatvara se ispod svoje ciljne vrednosti i uobičajeno je da fondovi ne ispunjavaju te ciljeve u više od 20% slučajeva
Pored toga, prikupljanje sredstava se ne oporavlja odmah kada se poboljšaju izlazi i raspodele. Obično je potrebno 12 meseci ili više da povećanje izlaza proizvede preokret u ukupnim prikupljanjima sredstava. To znači da, čak i ako se pregovori obnove ove godine, može potrajati do 2026. da se ovaj sektor zaista poboljša
Da bi se prilagodili trenutnom okruženju, Bain & Company preporučuje četiri koraka koja će pomoći da se razume kako LP-ovi zaista vide vaš fond i da se ti uvidi pretvore u jači učinak i konkurentniju tržišnu poziciju
Procenajasno identifikovati kako se fond predstavlja tržištu ‒ ne ono što LP-ovi kažu, već ono što zaista misle. Da bi se razumelo šta treba da se prilagodi, neophodno je dobiti precizne uvide o tome šta je zaista važno strateškim investitorima prilikom izbora fonda
Портфолиоanalizirati gde se nalazi vrednost unutar vašeg portfolija i proceniti kako se pojedinačne akcije sabiraju ‒ i da li skup ispunjava specifične metrike koje LP-ovi cene. Takođe je od suštinskog značaja implementirati pravilnu upravu za donošenje odluka u vezi sa trenutkom izlaska ili alokacijom resursa
Stvaranje vrednostiza dobro ili za zlo, proširenje multiplikatora je već godinama ključni faktor performansi. Međutim, u okruženju visokih kamatnih stopa, fokus postaje marža profita i rast prihoda. Resursi za poboljšanje performansi, efikasan nadzor portfolija i upravljanje su takođe ključni za holističko stvaranje vrednosti i donošenje odluka koje balansiraju najbolje interese kompanije u celini
Odnos sa investitorimarazviti prave trgovačke pokrete za prodaju svoje naracije. To znači segmentirati tržište po "klijentu", odrediti nivoe posvećenosti i osmisliti usmerene strategije. Dobra dobra stopa obnove je oko 75%, dakle, čak i za glavne fondove, gotovo uvek postoji praznina koju treba popuniti i potreba za osvajanje novih LP-ova.
Prioritet u trenutnom tržištu je pokazati LP-ima da je vaša kompanija odgovoran upravljač, sa disciplinovanim i racionalnim planom za generisanje povrata i raspodelu kapitala u roku. Nema razloga da se čeka da tržište postane lakše sa povratkom privatnog kapitala. Prikupljanje sledećeg fonda zavisi od plana da postane konkurentniji i da to dokaže investitorima sada
