Declinul vertiginos în volumul de tranzacții pe parcursul ultimilor doi ani s-a stabilizat la începutul anului 2024, iar fondurile de buyout par să se îndrepte spre a încheia anul într-o manieră stabilă în raport cu 2023. Pe de altă parte, majoritatea fondurilor încă se chinuie să atragă capital nou, indică cel mai recent raport global de Private Equity de la Bain & Company.
Deși 2024 va avea oferte cu valori apropiate de cele din anii pre-pandemie, volumul de dry powder acumulat în prezent rămâne mult peste standardele istorice. Valoarea tranzacțiilor din acest an ar trebui să corespundă aproximativ totalului din 2018, dar volumul de dry powder disponibil corespunde la mai mult de 150% din ceea ce era atunci.
Bain & Company a intervievat mai mult de 1.400 de jucători de pe piață pentru a afla când se așteptau ca activitatea să se recupereze. Aproximativ 30% au spus că nu văd semne de recuperare până în trimestrul patru, iar 38% au prezis că acest lucru va dura până în 2025 sau mai mult. Cu toate acestea, discuțiile informale ale consultanței cu partenerii generali (GP) din întreaga lume sugerează că canalele de negociere încep deja să fie restabilite și mulți văd indicii de recuperare în sector
Industria de PE pare că a trecut deja de cel mai rău moment. Se a așteaptă ca volumul de tranzacții din 2024 să fie echivalent sau superior celui din 2023 și avem o sumă semnificativă de capital disponibil.Provocarea acum este de a obține mai multe ieșiri pentru ca investitorii să se poată capitaliza din nou și să participe la noi fonduri, ceea ce se întâmplă într-o formă limitată din cauza valorilor scăzute distribuite pentru capitalul realizat (DPI). Găsirea de modalități de a genera DPI strategic în întregul portofoliu devine un punct de diferențiere competitivă, lămurește Gustavo Camargo, partener și lider al practicii de Private Equity al Bain în America de Sud
Investiții
Bain estimează că valoarea globală a tranzacțiilor ar trebui să se încheie anul la 521 miliarde USD, o o creștere de 18% față de cei 442 de miliarde de dolari înregistrați în 2023. Cu toate acestea, câștigul este atribuit unei valori medii a afacerii mai mari (care a crescut de la 758 milioane USD la 916 milioane USD), și nu mai multe afaceri. Până pe 15 mai, volumul de tranzacții a scăzut global cu 4% pe o bază anualizată comparativ cu 2023. Piața încă se obișnuiește cu faptul că ratele dobânzilor pot rămâne mai ridicate pentru o perioadă mai lungă și că evaluările obținute într-un mediu fiscal mult mai favorabil vor avea, în ultimă instanță, de a fi ajustate
Ieşiri
Presiunea asupra ieșirilor este și mai mare. Numărul total de ieșiri susținute de achiziții este esențial stabil pe o bază anualizată, în timp ce valoarea ieșirilor tinde să se încheie la 361 miliarde de dolari, o o creștere de 17% față de totalul din 2023. O dat pozitiv, dar și totuși plasează 2024 ca al doilea cel mai prost an în valoare de ieșire din 2016
Un punct de optimism este redeschiderea pieței ofertelor publice inițiale (IPO-uri), dezlănțuită de creșterea acțiunilor în ultimele șase luni, dar însă încetinirea generală a ieșirilor face viața GP-urilor mai complicată. O analiză a seriei de fonduri ale celor 25 de cele mai mari companii de achiziție arată că numărul de companii din portofolii s-a dublat în ultima decadă, în timp ce ratele ridicate ale dobânzilor au crescut riscurile de a menține un activ pentru o perioadă mai lungă.
Fiecare zi de așteptare duce la întrebări importante: merită să îți asumi riscul de a aliena LP-urile, care sunt din ce în ce mai dornici de distribuții, în căutarea următoarei creșteri a multiplilor? Cum poate afecta acest lucru relația și capacitatea de a strânge următorul fond
Atracție de fonduri
Pentru industria în general, și în special în domeniul achizițiilor, numărul de fonduri închise continuă să scadă vertiginos pe măsură ce LP-urile concentrează noi angajamente într-o gamă din ce în ce mai mică de gestionari de fonduri. În achiziții, cele mai mari 10 fonduri închise au absorbit 64% din capitalul total strâns, și cel mai mare dintre ele (fondul EQT X de 24 miliarde USD) a reprezentat 12% din acest total. Astăzi, cel puțin unul din cinci fonduri de achiziție se închide sub obiectivul său și este comun ca fondurile să nu îndeplinească aceste obiective în mai mult de 20%
În plus, captarea de resurse nu se recuperează imediat când ieșirile și distribuțiile se îmbunătățesc. În mod normal, sunt necesari 12 luni sau mai mult pentru ca o creștere a ieșirilor să producă o întorsătură în totalurile de atragere a fondurilor. Asta înseamnă că, chiar că negocierile vor fi reluate în acest an, ar putea dura până în 2026 pentru ca acest sector să se îmbunătățească cu adevărat
Pentru a se adapta la mediul actual, Bain & Company recomandă patru pași care vor ajuta la înțelegerea modului în care LP-urile percep cu adevărat fondul dumneavoastră și la traducerea acestor perspective în performanțe mai puternice și o poziționare pe piață mai competitivă
Evaluarea identifica în mod clar cum se prezintă fondul pe piață ‒ nu ceea ce spun LP-urile, ci ceea ce gândesc cu adevărat. Pentru a înțelege ce trebuie ajustat, este esențial să obținem informații precise despre ceea ce contează cu adevărat pentru investitorii strategici în alegerea unui fond
Portofoliuanaliza unde se află valoarea în portofoliul tău și evaluează cum acțiunile individuale se adună ‒ și dacă ansamblul îndeplinește metricile specifice pe care LP-urile le valorizează. De asemenea, este esențial să implementăm guvernanța corectă pentru a lua decizii cu privire la momentul ieșirii sau la alocarea resurselor
Crearea de valoarepentru bine sau pentru rău, expansiunea multiplilor a fost un factor-cheie al performanței de ani de zile. Cu toate acestea, într-un mediu cu rate ridicate, focalizarea devine marja de profit și creșterea veniturilor. Resurse pentru a impulsiona performanța, monitorizarea eficientă a portofoliului și guvernanța sunt de asemenea critice pentru crearea de valoare într-un mod holistic și pentru a lua decizii care să echilibreze cele mai bune interese ale companiei în ansamblu
Relația cu investitoriia dezvolta mișcările comerciale corecte pentru a vinde narațiunea ta. Aceasta înseamnă a segmenta piața după „client”, a stabili niveluri de angajament și a concepe strategii direcționate. O rată bună de renovare este de aproximativ 75%, prin urmare, chiar pentru fondurile principale, există aproape întotdeauna un gol de umplut și necesitatea de a câștiga noi LP-uri.
Prioritatea pe piața actuală este de a demonstra LP-urilor că compania dumneavoastră este un administrator responsabil, cu un plan disciplinat și rațional pentru a genera randamente și a distribui capitalul în termen. Nu există motive să așteptăm ca piața să devină mai ușoară odată cu întoarcerea capitalului privat. Captarea următorului fond depinde de un plan pentru a deveni mai competitiv și a dovedi acest lucru investitorilor acum
