विगत दुई वर्षमा कारोबारको मात्रामा आएको तीव्र गिरावट २०२४ को सुरुमा स्थिर भयो र खरिद कोषहरू २०२३ को तुलनामा स्थिर रूपमा वर्षको अन्त्य गर्ने ट्रयाकमा देखिन्छन्। अर्कोतर्फ, धेरैजसो कोषहरू अझै पनि नयाँ पूँजी जुटाउन संघर्ष गरिरहेका छन्, बेन एण्ड कम्पनीको पछिल्लो विश्वव्यापी निजी इक्विटी रिपोर्ट अनुसार।
यद्यपि २०२४ मा महामारी अघिका वर्षहरूको नजिकको सम्झौता मूल्यहरू देखिनेछन्, संचित सुख्खा पाउडरको मात्रा हाल ऐतिहासिक मापदण्डहरू भन्दा धेरै माथि छ। यस वर्षको डिल मूल्यहरू लगभग २०१८ को कुलसँग मेल खाने अपेक्षा गरिएको छ, तर उपलब्ध सुख्खा पाउडरको मात्रा त्यतिबेला उपलब्ध रहेको १५०% भन्दा बढी छ।
बेन एण्ड कम्पनीले १,४०० भन्दा बढी बजार सहभागीहरूलाई सर्वेक्षण गरेर उनीहरूले कहिले गतिविधि सुधार हुने अपेक्षा गरेका थिए भनेर पत्ता लगाएका थिए। लगभग ३०% ले भने कि उनीहरूले चौथो त्रैमासिकसम्म सुधारको कुनै संकेत देख्दैनन्, र ३८% ले २०२५ वा सोभन्दा बढी समय लाग्ने भविष्यवाणी गरेका छन्। यद्यपि, विश्वभरका सामान्य साझेदारहरू (GPs) सँग परामर्शदाताको अनौपचारिक छलफलले वार्ता च्यानलहरू पहिले नै आफूलाई पुन: स्थापित गर्न थालेको सुझाव दिन्छ, र धेरैले यस क्षेत्रमा सुधारको संकेत देख्छन्।
"PE उद्योगले पहिले नै आफ्नो सबैभन्दा खराब बिन्दु पार गरिसकेको देखिन्छ। २०२४ मा कारोबारको मात्रा २०२३ को बराबर वा सोभन्दा बढी हुने अपेक्षा गरिएको छ, र हामीसँग उल्लेखनीय मात्रामा ड्राई पाउडर उपलब्ध छ। अब चुनौती भनेको लगानीकर्ताहरूले पुन: पूँजीकरण गर्न र नयाँ कोषहरूमा भाग लिन सकून् भनेर धेरै निकासहरू प्राप्त गर्नु हो, जुन भुक्तानी गरिएको पूँजी (DPI) को लागि वितरण गरिएको कम रकमको कारण सीमित रूपमा भइरहेको छ। पोर्टफोलियोमा रणनीतिक रूपमा DPI उत्पन्न गर्ने तरिकाहरू खोज्नु प्रतिस्पर्धात्मक भिन्नताको बिन्दु बन्दै गएको छ," दक्षिण अमेरिकामा बेनको निजी इक्विटी अभ्यासका साझेदार र नेता गुस्ताभो क्यामारगो बताउँछन्।
लगानी
बैनले विश्वव्यापी सम्झौता मूल्य वर्षभरि $५२१ अर्बमा समाप्त हुने अनुमान गरेका छन्, जुन २०२३ मा रेकर्ड गरिएको $४४२ अर्बबाट १८% ले वृद्धि हो। यद्यपि, यो लाभ उच्च औसत सम्झौता मूल्य (जुन $७५८ मिलियनबाट बढेर $९१६ मिलियन पुगेको छ) को कारणले हो, धेरै सम्झौताहरूको कारणले होइन। मे १५ सम्म, विश्वव्यापी रूपमा सम्झौताको मात्रा २०२३ को तुलनामा वार्षिक आधारमा ४% ले घट्यो। बजार अझै पनि ब्याज दरहरू लामो समयसम्म उच्च रहन सक्छ र धेरै अनुकूल वित्तीय वातावरणमा प्राप्त मूल्याङ्कनहरू अन्ततः समायोजन गर्नुपर्नेछ भन्ने तथ्यलाई समायोजन गरिरहेको छ।
बाहिर निस्कने ठाउँहरू
बहिर्गमनमा दबाब अझ बढी छ। अधिग्रहण-समर्थित बहिर्गमनहरूको कुल संख्या वार्षिक आधारमा अनिवार्य रूपमा स्थिर छ, जबकि बहिर्गमनहरूको मूल्य $३६१ बिलियनमा समाप्त हुने अपेक्षा गरिएको छ, जुन २०२३ को कुल भन्दा १७% ले वृद्धि हो। यो सकारात्मक छ, तर यसले अझै पनि २०२४ लाई २०१६ पछि बहिर्गमन मूल्यको हिसाबले दोस्रो सबैभन्दा खराब वर्षको रूपमा राख्छ।
आशावादको एउटा स्रोत भनेको प्रारम्भिक सार्वजनिक प्रस्ताव (IPO) बजार पुन: खोल्नु हो, जुन विगत छ महिनामा स्टकको मूल्यमा भएको वृद्धिले प्रेरित गरेको छ, तर समग्रमा बहिर्गमनमा आएको सुस्तीले GP हरूको जीवनलाई अझ जटिल बनाइरहेको छ। २५ ठूला खरीद फर्महरूको कोष श्रृंखलाको विश्लेषणले देखाउँछ कि विगत एक दशकमा उनीहरूको पोर्टफोलियोमा कम्पनीहरूको संख्या दोब्बर भएको छ, जबकि उच्च ब्याजदरले लामो समयसम्म सम्पत्ति राख्ने जोखिम बढाएको छ।
पर्खाइको प्रत्येक दिनले महत्त्वपूर्ण प्रश्नहरू उठाउँछ: के अर्को बहु वृद्धिको खोजीमा वितरणको लागि बढ्दो उत्सुक LP हरूलाई अलग्याउने जोखिम लिनु उचित हो? यसले सम्बन्ध र अर्को कोष जुटाउने क्षमतालाई कसरी असर गर्न सक्छ?
कोष सङ्कलन
समग्र उद्योगको लागि, र विशेष गरी खरिद गर्ने ठाउँमा, बन्द-अन्त कोषहरूको संख्यामा तीव्र गिरावट आइरहेको छ किनकि LP हरूले कोष प्रबन्धकहरूको निरन्तर घट्दो समूहमा नयाँ प्रतिबद्धताहरू केन्द्रित गर्छन्। खरिद गर्ने क्रममा, १० ठूला बन्द-अन्त कोषहरूले कुल उठाइएको पूँजीको ६४% अवशोषित गरे, र सबैभन्दा ठूलो ($२४ बिलियन EQT X कोष) ले त्यो कुलको १२% ओगटेको थियो। आज, कम्तिमा पाँच मध्ये एक खरिद गर्ने कोष आफ्नो लक्ष्यभन्दा तल बन्द हुँदैछ, र कोषहरूले ती लक्ष्यहरू २०% भन्दा बढीले गुमाउनु सामान्य कुरा हो।
यसबाहेक, निकास र वितरणमा सुधार हुँदा कोष सङ्कलन तुरुन्तै पुन: प्राप्ति हुँदैन। निकास सङ्कलनमा वृद्धि हुँदा कोष सङ्कलनको कुल रकममा परिवर्तन आउन सामान्यतया १२ महिना वा सोभन्दा बढी समय लाग्छ। यसको अर्थ, यस वर्ष सम्झौता पुनः सुरु भए पनि, यो क्षेत्रलाई साँच्चै सुधार हुन २०२६ सम्म लाग्न सक्छ।
हालको वातावरणमा अनुकूलन गर्न, बैन एण्ड कम्पनीले चार चरणहरू सिफारिस गर्दछ जसले तपाईंलाई LP हरूले तपाईंको कोषलाई वास्तवमा कसरी हेर्छन् भनेर बुझ्न र ती अन्तर्दृष्टिहरूलाई बलियो प्रदर्शन र थप प्रतिस्पर्धी बजार स्थितिमा अनुवाद गर्न मद्दत गर्नेछ।
मूल्याङ्कन : कोषले बजारमा आफूलाई कसरी प्रस्तुत गर्छ भन्ने कुरा स्पष्ट रूपमा पहिचान गर्नुहोस्—एलपीहरूले के भन्छन् भन्ने होइन, तर उनीहरूले वास्तवमा के सोच्छन्। के समायोजन गर्न आवश्यक छ भनेर बुझ्नको लागि, कोष छनौट गर्दा रणनीतिक लगानीकर्ताहरूको लागि वास्तवमै के महत्त्वपूर्ण छ भन्ने बारे सही अन्तर्दृष्टि प्राप्त गर्नु आवश्यक छ।
पोर्टफोलियो : तपाईंको पोर्टफोलियो भित्र मूल्य कहाँ छ भनेर विश्लेषण गर्नुहोस् र व्यक्तिगत स्टकहरू कसरी जोडिन्छन् - र सम्पूर्णले LPs ले मूल्याङ्कन गर्ने विशिष्ट मेट्रिक्सहरू पूरा गरिरहेको छ कि छैन भनेर मूल्याङ्कन गर्नुहोस्। निकास समय वा स्रोत विनियोजन सम्बन्धी निर्णयहरू गर्न सही शासन लागू गर्नु पनि महत्त्वपूर्ण छ।
मूल्य सिर्जना : राम्रो होस् वा नराम्रो, वर्षौंदेखि बहुविस्तार कार्यसम्पादनको प्रमुख चालक रहेको छ। यद्यपि, उच्च ब्याजदरको वातावरणमा, ध्यान नाफा मार्जिन र राजस्व वृद्धिमा केन्द्रित हुन्छ। कार्यसम्पादन-बढाउने क्षमताहरू, प्रभावकारी पोर्टफोलियो ट्र्याकिङ, र शासन पनि समग्र मूल्य सिर्जना र निर्णय लिने कार्यको लागि महत्त्वपूर्ण छन् जसले समग्र रूपमा कम्पनीको सर्वोत्तम हितलाई सन्तुलनमा राख्छ।
लगानीकर्ता सम्बन्ध: आफ्नो कथा बेच्नको लागि सही बिक्री चालहरू विकास गर्नु। यसको अर्थ "ग्राहक" द्वारा बजार विभाजन गर्नु, प्रतिबद्धता स्तरहरू निर्धारण गर्नु, र लक्षित रणनीतिहरू डिजाइन गर्नु हो। राम्रो नवीकरण दर लगभग ७५% छ, त्यसैले शीर्ष कोषहरूको लागि पनि, लगभग सधैं भर्नुपर्ने खाडल र नयाँ LP हरू प्राप्त गर्ने आवश्यकता हुन्छ।
आजको बजारमा प्राथमिकता भनेको LP हरूलाई देखाउनु हो कि तपाईंको कम्पनी एक जिम्मेवार भण्डारी हो, जसको प्रतिफल उत्पन्न गर्ने र समयमै पूँजी वितरण गर्ने अनुशासित र तर्कसंगत योजना छ। निजी इक्विटीको फिर्तीसँगै बजार सहज हुने प्रतीक्षा गर्नुको कुनै कारण छैन। अर्को कोष जुटाउनु अझ प्रतिस्पर्धी बन्ने र लगानीकर्ताहरूलाई अहिले नै यो प्रदर्शन गर्ने योजनामा निर्भर गर्दछ।
