It-tnaqqis qawwi fil-volum tal-ftehimiet matul dawn l-aħħar sentejn stabbilizza ruħu fil-bidu tal-2024, u l-fondi ta’ xiri jidhru li se jtemmu s-sena stabbli meta mqabbla mal-2023. Min-naħa l-oħra, il-biċċa l-kbira tal-fondi għadhom qed jitħabtu biex jiġbru kapital ġdid, skont l-aħħar rapport globali dwar il-Private Equity ta’ Bain & Company.
Għalkemm fl-2024 se jkun hemm valuri ta' ftehimiet qrib dawk tas-snin ta' qabel il-pandemija, il-volum akkumulat ta' trab niexef bħalissa għadu ferm ogħla mill-istandards storiċi. Il-valuri tal-ftehimiet din is-sena huma mistennija li jaqblu bejn wieħed u ieħor mat-total tal-2018, iżda l-volum ta' trab niexef disponibbli huwa aktar minn 150% ta' dak li kien disponibbli dak iż-żmien.
Bain & Company stħarrġet aktar minn 1,400 parteċipant fis-suq biex issir taf meta kienu qed jistennew li l-attività tirkupra. Madwar 30% qalu li ma jaraw l-ebda sinjal ta’ rkupru sal-raba’ kwart, u 38% bassru li dan se jieħu sal-2025 jew aktar. Madankollu, id-diskussjonijiet informali tal-konsulenza mas-sħab ġenerali (GPs) madwar id-dinja jissuġġerixxu li l-kanali ta’ negozjar diġà qed jibdew jerġgħu jistabbilixxu ruħhom, u ħafna jaraw sinjali ta’ rkupru fis-settur.
"L-industrija tal-PE tidher li diġà għaddiet mill-agħar punt tagħha. Il-volum tat-tranżazzjonijiet fl-2024 huwa mistenni li jkun ekwivalenti għal jew akbar minn dak tal-2023, u għandna ammont sinifikanti ta' trab niexef disponibbli. L-isfida issa hija li niksbu aktar ħruġ sabiex l-investituri jkunu jistgħu jirrikapitalizzaw u jipparteċipaw f'fondi ġodda, li kien qed iseħħ b'mod limitat minħabba l-ammonti baxxi mqassma għal kapital imħallas (DPI). Is-sejba ta' modi kif tiġġenera strateġikament DPI fil-portafoll kollu qed issir punt ta' differenzjazzjoni kompetittiva," jispjega Gustavo Camargo, sieħeb u mexxej tal-prattika tal-Private Equity ta' Bain fl-Amerika t'Isfel.
Investimenti
Bain jipproġetta li l-valur globali tal-ftehimiet se jagħlaq is-sena għal $521 biljun, żieda ta' 18% mill-$442 biljun irreġistrati fl-2023. Madankollu, il-qligħ huwa attribwibbli għal valur medju ogħla ta' ftehimiet (li żdied minn $758 miljun għal $916-il miljun), mhux għal aktar ftehimiet. Sal-15 ta' Mejju, il-volum tal-ftehimiet globalment naqas b'4% fuq bażi annwalizzata meta mqabbel mal-2023. Is-suq għadu qed jaġġusta għall-fatt li r-rati tal-imgħax jistgħu jibqgħu ogħla għal aktar żmien u li l-valutazzjonijiet miksuba f'ambjent fiskali ħafna aktar favorevoli fl-aħħar mill-aħħar se jkollhom jiġu aġġustati.
Ħruġ
Il-pressjoni fuq il-ħruġ hija saħansitra akbar. L-għadd totali ta’ ħruġ appoġġjat minn akkwiżizzjonijiet huwa essenzjalment stabbli fuq bażi annwalizzata, filwaqt li l-valur tal-ħruġ huwa mistenni li jispiċċa għal $361 biljun, żieda ta’ 17% fuq it-total tal-2023. Dan huwa pożittiv, iżda xorta jpoġġi l-2024 bħala t-tieni l-agħar sena f’termini ta’ valur tal-ħruġ mill-2016.
Sors wieħed ta’ ottimiżmu huwa l-ftuħ mill-ġdid tas-suq tal-offerta pubblika inizjali (IPO), ikkawżat miż-żieda fil-prezzijiet tal-ishma matul l-aħħar sitt xhur, iżda t-tnaqqis ġenerali fil-ħruġ qed jagħmel il-ħajja aktar ikkumplikata għall-GPs. Analiżi tas-serje ta’ fondi tal-25 l-akbar ditta ta’ xiri turi li n-numru ta’ kumpaniji fil-portafolli tagħhom irdoppja matul l-aħħar għaxar snin, filwaqt li rati ta’ imgħax għoljin żiedu r-riskji li wieħed iżomm assi għal aktar żmien.
Kull jum ta' stennija jqajjem mistoqsijiet importanti: Jiswa r-riskju li jiġu aljenati l-LPs, li huma dejjem aktar ħerqana għad-distribuzzjonijiet fl-insegwiment taż-żieda multipla li jmiss? Kif jista' dan jaffettwa r-relazzjoni u l-abbiltà li jinġabar il-fond li jmiss?
Ġbir ta' fondi
Għall-industrija kollha kemm hi, u speċjalment fl-ispazju tax-xiri, l-għadd ta’ fondi magħluqa qed ikompli jonqos b’rata mgħaġġla hekk kif il-LPs jikkonċentraw impenji ġodda fuq grupp dejjem jiċkien ta’ maniġers ta’ fondi. Fil-każ tax-xiri, l-10 l-akbar fondi magħluqa assorbew 64% tal-kapital totali miġbur, u l-akbar wieħed (il-fond EQT X ta’ $24 biljun) kien jammonta għal 12% ta’ dak it-total. Illum, mill-inqas wieħed minn kull ħames fondi tax-xiri qed jagħlaq taħt il-mira tiegħu, u huwa komuni li l-fondi ma jilħqux dawk il-miri b’aktar minn 20%.
Barra minn hekk, il-ġbir ta' fondi ma jirkuprax immedjatament meta l-ħruġ u d-distribuzzjonijiet jitjiebu. Tipikament jieħu 12-il xahar jew aktar biex żieda fil-ħruġ tipproduċi bidla fit-total tal-ġbir ta' fondi. Dan ifisser li, anke jekk in-negozjati jerġgħu jibdew din is-sena, jista' jieħu sal-2026 biex dan is-settur jitjieb tassew.
Biex tadatta għall-ambjent attwali, Bain & Company tirrakkomanda erba' passi li jgħinuk tifhem kif il-LPs verament jaraw il-fond tiegħek u jittraduċu dawk l-għarfien f'prestazzjoni aktar b'saħħitha u pożizzjonament fis-suq aktar kompetittiv.
Valutazzjoni : Identifika b'mod ċar kif il-fond jippreżenta ruħu lis-suq—mhux x'jgħidu l-LPs, iżda x'jaħsbu fil-fatt. Biex tifhem x'għandu jiġi aġġustat, huwa essenzjali li tikseb għarfien preċiż dwar x'verament importanti għall-investituri strateġiċi meta jagħżlu fond.
Portafoll : Analizza fejn jinsab il-valur fil-portafoll tiegħek u vvaluta kif l-istokks individwali jammontaw—u jekk it-totalità hix qed tissodisfa l-metriċi speċifiċi li l-LPs japprezzaw. Huwa kruċjali wkoll li timplimenta l-governanza t-tajba biex tieħu deċiżjonijiet rigward iż-żmien tal-ħruġ jew l-allokazzjoni tar-riżorsi.
Ħolqien tal-valur : Għall-aħjar jew għall-agħar, l-espansjoni multipla kienet mutur ewlieni tal-prestazzjoni għal snin sħaħ. Madankollu, f'ambjent ta' rati ta' imgħax għoljin, l-attenzjoni tinbidel fuq il-marġini tal-profitt u t-tkabbir tad-dħul. Il-kapaċitajiet li jtejbu l-prestazzjoni, it-traċċar effettiv tal-portafoll, u l-governanza huma wkoll kritiċi għall-ħolqien olistiku tal-valur u t-teħid ta' deċiżjonijiet li jibbilanċja l-aħjar interessi tal-kumpanija kollha kemm hi.
Relazzjonijiet mal-investituri: żvilupp tal-mossi ta' bejgħ it-tajba biex tbigħ in-narrattiva tiegħek. Dan ifisser li s-suq jiġi segmentat skont il-"klijent," jiġu ddeterminati l-livelli ta' impenn, u jitfasslu strateġiji mmirati. Rata ta' tiġdid tajba hija ta' madwar 75%, għalhekk anke għal fondi ewlenin, kważi dejjem ikun hemm vojt x'jimtela u l-ħtieġa li jiġu akkwistati LPs ġodda.
Il-prijorità fis-suq tal-lum hija li turi lill-LPs li l-kumpanija tiegħek hija amministratur responsabbli, bi pjan dixxiplinat u razzjonali biex tiġġenera qligħ u tqassam il-kapital fil-ħin. M'hemm l-ebda raġuni biex tistenna li s-suq jikkalma bir-ritorn tal-ekwità privata. Il-ġbir tal-fond li jmiss jiddependi fuq pjan biex issir aktar kompetittiv u turi dan lill-investituri issa.
