Penurunan mendadak dalam volum urus niaga sepanjang dua tahun lalu stabil pada awal 2024, dan dana belian muncul di landasan untuk mengakhiri tahun stabil berbanding 2023. Sebaliknya, kebanyakan dana masih bergelut untuk mendapatkan modal baharu, menurut laporan Ekuiti Persendirian global terkini Bain & Company.
Walaupun 2024 akan menyaksikan nilai urus niaga hampir dengan tahun sebelum pandemik, jumlah serbuk kering terkumpul pada masa ini masih jauh melebihi piawaian sejarah. Nilai tawaran tahun ini dijangka hampir sepadan dengan jumlah 2018, tetapi volum serbuk kering yang tersedia adalah lebih daripada 150% daripada yang tersedia ketika itu.
Bain & Company meninjau lebih 1,400 peserta pasaran untuk mengetahui bila mereka menjangkakan aktiviti pulih. Kira-kira 30% berkata mereka tidak melihat tanda-tanda pemulihan sehingga suku keempat, dan 38% meramalkan ia akan mengambil masa sehingga 2025 atau lebih lama. Walau bagaimanapun, perbincangan tidak rasmi perundingan dengan rakan kongsi umum (GP) di seluruh dunia menunjukkan bahawa saluran rundingan sudah mula mengukuhkan diri mereka sendiri, dan ramai yang melihat tanda-tanda pemulihan dalam sektor itu.
"Industri PE nampaknya telah melepasi titik terburuknya. Jumlah urus niaga pada 2024 dijangka bersamaan atau lebih besar daripada 2023, dan kami mempunyai sejumlah besar serbuk kering yang tersedia. Cabarannya sekarang adalah untuk mendapatkan lebih banyak pintu keluar supaya pelabur boleh membuat permodalan semula dan mengambil bahagian dalam dana baharu, yang telah berlaku dalam cara yang terhad disebabkan oleh pengagihan modal bagi jumlah berbayar yang rendah (DPI) secara strategik. menjana DPI merentas portfolio menjadi titik pembezaan kompetitif," jelas Gustavo Camargo, rakan kongsi dan pemimpin amalan Ekuiti Persendirian Bain di Amerika Selatan.
Pelaburan
Bain mengunjurkan bahawa nilai urus niaga global akan menutup tahun pada $521 bilion, peningkatan 18% daripada $442 bilion yang dicatatkan pada 2023. Walau bagaimanapun, keuntungan itu disebabkan oleh purata nilai urus niaga yang lebih tinggi (yang meningkat daripada $758 juta kepada $916 juta), bukan kepada lebih banyak tawaran. Sehingga 15 Mei, volum urus niaga secara global turun 4% pada asas tahunan berbanding 2023. Pasaran masih menyesuaikan diri dengan fakta bahawa kadar faedah mungkin kekal lebih tinggi untuk lebih lama dan penilaian yang dicapai dalam persekitaran fiskal yang lebih menguntungkan akhirnya perlu diselaraskan.
Keluar
Tekanan pada pintu keluar adalah lebih besar. Jumlah bilangan keluar yang disokong pengambilalihan pada asasnya adalah stabil pada asas tahunan, manakala nilai keluar dijangka berakhir pada $361 bilion, peningkatan 17% berbanding jumlah 2023. Ini adalah positif, tetapi ia masih meletakkan 2024 sebagai tahun kedua terburuk dari segi nilai keluar sejak 2016.
Satu sumber keyakinan ialah pembukaan semula pasaran tawaran awam permulaan (IPO), yang dicetuskan oleh lonjakan harga saham sejak enam bulan lalu, tetapi kelembapan keseluruhan dalam pintu keluar menjadikan kehidupan lebih rumit bagi GP. Analisis siri dana 25 firma pembelian terbesar menunjukkan bahawa bilangan syarikat dalam portfolio mereka meningkat dua kali ganda sepanjang dekad yang lalu, manakala kadar faedah yang tinggi telah meningkatkan risiko memegang aset lebih lama.
Setiap hari menunggu menimbulkan persoalan penting: Adakah berbaloi dengan risiko mengasingkan LP, yang semakin tidak sabar-sabar untuk pengedaran dalam mengejar peningkatan berganda seterusnya? Bagaimanakah ini boleh menjejaskan hubungan dan keupayaan untuk mengumpul dana seterusnya?
Pengumpulan dana
Bagi industri secara keseluruhan, dan terutamanya dalam ruang pembelian, bilangan dana tertutup terus menurun dengan mendadak apabila LP menumpukan komitmen baharu kepada kumpulan pengurus dana yang sentiasa mengecut. Dalam pembelian, 10 dana tertutup terbesar menyerap 64% daripada jumlah modal yang diperoleh, dan yang terbesar (dana EQT X $24 bilion) menyumbang 12% daripada jumlah itu. Hari ini, sekurang-kurangnya satu daripada lima dana pembelian ditutup di bawah sasarannya dan adalah perkara biasa bagi dana untuk terlepas sasaran tersebut sebanyak lebih daripada 20%.
Tambahan pula, pengumpulan dana tidak pulih serta-merta apabila keluar dan pengedaran bertambah baik. Ia biasanya mengambil masa 12 bulan atau lebih untuk peningkatan dalam keluar untuk menghasilkan pemulihan dalam jumlah pengumpulan dana. Ini bermakna, walaupun perjanjian disambung semula tahun ini, sektor ini mungkin mengambil masa sehingga 2026 untuk benar-benar bertambah baik.
Untuk menyesuaikan diri dengan persekitaran semasa, Bain & Company mengesyorkan empat langkah yang akan membantu anda memahami cara LP benar-benar melihat dana anda dan menterjemahkan cerapan tersebut kepada prestasi yang lebih kukuh dan kedudukan pasaran yang lebih kompetitif.
Penilaian : Kenal pasti dengan jelas cara dana itu memaparkan dirinya kepada pasaran—bukan apa yang dikatakan oleh LP, tetapi apa yang sebenarnya mereka fikirkan. Untuk memahami perkara yang perlu diselaraskan, adalah penting untuk mendapatkan cerapan tepat tentang perkara yang benar-benar penting kepada pelabur strategik apabila memilih dana.
Portfolio : Analisis di mana nilai terletak dalam portfolio anda dan nilaikan cara jumlah stok individu—dan sama ada keseluruhannya memenuhi metrik khusus yang dinilai oleh LP. Ia juga penting untuk melaksanakan tadbir urus yang betul untuk membuat keputusan mengenai masa keluar atau peruntukan sumber.
Penciptaan nilai : Baik atau buruk, pengembangan berganda telah menjadi pemacu utama prestasi selama bertahun-tahun. Walau bagaimanapun, dalam persekitaran kadar faedah tinggi, tumpuan beralih kepada margin keuntungan dan pertumbuhan hasil. Keupayaan meningkatkan prestasi, penjejakan portfolio yang berkesan, dan tadbir urus juga penting untuk penciptaan nilai holistik dan membuat keputusan yang mengimbangi kepentingan terbaik syarikat secara keseluruhan.
Hubungan pelabur: membangunkan langkah jualan yang betul untuk menjual naratif anda. Ini bermakna membahagikan pasaran mengikut "pelanggan," menentukan tahap komitmen dan mereka bentuk strategi yang disasarkan. Kadar pembaharuan yang baik ialah sekitar 75%, jadi walaupun untuk dana teratas, hampir selalu terdapat jurang untuk diisi dan keperluan untuk memperoleh LP baharu.
Keutamaan dalam pasaran hari ini adalah untuk menunjukkan kepada LP bahawa syarikat anda adalah pengurus yang bertanggungjawab, dengan rancangan yang berdisiplin dan rasional untuk menjana pulangan dan mengagihkan modal tepat pada masanya. Tiada sebab untuk menunggu pasaran reda dengan pulangan ekuiti persendirian. Mengumpul dana seterusnya bergantung pada rancangan untuk menjadi lebih berdaya saing dan menunjukkan perkara ini kepada pelabur sekarang.
