गेल्या दोन वर्षांत डील व्हॉल्यूममध्ये झालेली मोठी घसरण २०२४ च्या सुरुवातीला स्थिर झाली आणि बायआउट फंड २०२३ च्या तुलनेत वर्षाच्या अखेरीस स्थिर राहतील असे दिसते. दुसरीकडे, बहुतेक फंड अजूनही नवीन भांडवल उभारण्यासाठी संघर्ष करत आहेत, असे बेन अँड कंपनीच्या नवीनतम जागतिक खाजगी इक्विटी अहवालात म्हटले आहे.
जरी २०२४ मध्ये कराराचे मूल्य महामारीपूर्वीच्या वर्षांच्या जवळपास असेल, तरी संचित कोरड्या पावडरचे प्रमाण सध्या ऐतिहासिक मानकांपेक्षा बरेच जास्त आहे. या वर्षीच्या कराराचे मूल्य २०१८ च्या एकूण मूल्यांशी अंदाजे जुळण्याची अपेक्षा आहे, परंतु उपलब्ध कोरड्या पावडरचे प्रमाण त्यावेळी उपलब्ध असलेल्या प्रमाणाच्या १५०% पेक्षा जास्त आहे.
बेन अँड कंपनीने १,४०० हून अधिक बाजार सहभागींचे सर्वेक्षण केले आणि त्यांना कधी बाजारातील क्रियाकलाप पूर्ववत होण्याची अपेक्षा आहे हे जाणून घेतले. सुमारे ३०% लोकांनी सांगितले की त्यांना चौथ्या तिमाहीपर्यंत पुनर्प्राप्तीची कोणतीही चिन्हे दिसत नाहीत आणि ३८% लोकांनी २०२५ पर्यंत किंवा त्याहून अधिक काळ लागू शकेल असा अंदाज वर्तवला आहे. तथापि, जगभरातील सामान्य भागीदारांसोबत (GPs) सल्लागाराच्या अनौपचारिक चर्चेवरून असे दिसून येते की वाटाघाटी चॅनेल आधीच स्वतःला पुन्हा स्थापित करू लागले आहेत आणि अनेकांना या क्षेत्रात पुनर्प्राप्तीची चिन्हे दिसत आहेत.
"पीई उद्योगाने आधीच त्याचा सर्वात वाईट टप्पा ओलांडला आहे असे दिसते. २०२४ मध्ये व्यवहारांचे प्रमाण २०२३ च्या समतुल्य किंवा त्यापेक्षा जास्त असण्याची अपेक्षा आहे आणि आमच्याकडे मोठ्या प्रमाणात ड्राय पावडर उपलब्ध आहे. आता आव्हान म्हणजे अधिक एक्झिट मिळवणे जेणेकरून गुंतवणूकदार पुनर्भांडवलीकरण करू शकतील आणि नवीन निधीमध्ये सहभागी होऊ शकतील, जे पेड-इन कॅपिटल (डीपीआय) साठी वितरित केलेल्या कमी रकमेमुळे मर्यादित पद्धतीने होत आहे. संपूर्ण पोर्टफोलिओमध्ये धोरणात्मकरित्या डीपीआय निर्माण करण्याचे मार्ग शोधणे स्पर्धात्मक भिन्नतेचा एक बिंदू बनत आहे," असे दक्षिण अमेरिकेतील बेनच्या प्रायव्हेट इक्विटी प्रॅक्टिसचे भागीदार आणि नेते गुस्तावो कॅमारगो स्पष्ट करतात.
गुंतवणूक
बेनचा अंदाज आहे की जागतिक करार मूल्य वर्षाच्या शेवटी $521 अब्ज होईल, जे 2023 मध्ये नोंदवलेल्या $442 अब्जपेक्षा 18% जास्त आहे. तथापि, हा फायदा जास्त व्यवहारांमुळे नव्हे तर उच्च सरासरी करार मूल्यामुळे (जो $758 दशलक्ष वरून $916 दशलक्ष झाला आहे) झाला आहे. 15 मे पर्यंत, जागतिक स्तरावर कराराचे प्रमाण 2023 च्या तुलनेत वार्षिक आधारावर 4% कमी झाले. बाजार अजूनही या वस्तुस्थितीशी जुळवून घेत आहे की व्याजदर जास्त काळ जास्त राहू शकतात आणि अधिक अनुकूल आर्थिक वातावरणात मिळवलेले मूल्यांकन शेवटी समायोजित करावे लागेल.
बाहेर पडते
एक्झिटवरील दबाव आणखी जास्त आहे. वार्षिक आधारावर अधिग्रहण-समर्थित एक्झिटची एकूण संख्या मूलत: स्थिर आहे, तर एक्झिटचे मूल्य $361 अब्ज पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे, जे 2023 च्या एकूण मूल्यापेक्षा 17% जास्त आहे. हे सकारात्मक आहे, परंतु तरीही 2016 नंतर एक्झिट मूल्याच्या बाबतीत 2024 हे दुसरे सर्वात वाईट वर्ष आहे.
गेल्या सहा महिन्यांत शेअरच्या किमतीत झालेल्या वाढीमुळे प्रारंभिक सार्वजनिक ऑफरिंग (IPO) बाजार पुन्हा सुरू होणे हा आशावादाचा एक स्रोत आहे, परंतु एकूणच एक्झिटमधील मंदीमुळे GPs चे जीवन अधिक गुंतागुंतीचे होत आहे. २५ सर्वात मोठ्या खरेदीदार कंपन्यांच्या फंड मालिकेचे विश्लेषण असे दर्शविते की गेल्या दशकात त्यांच्या पोर्टफोलिओमधील कंपन्यांची संख्या दुप्पट झाली आहे, तर उच्च व्याजदरांमुळे मालमत्ता जास्त काळ ठेवण्याचे धोके वाढले आहेत.
वाट पाहण्याचा प्रत्येक दिवस महत्त्वाचा प्रश्न उपस्थित करतो: पुढील बहुविध वाढीच्या मागे लागून वितरणासाठी उत्सुक असलेल्या एलपींना दूर करण्याचा धोका पत्करणे योग्य आहे का? याचा संबंध आणि पुढील निधी उभारण्याच्या क्षमतेवर कसा परिणाम होऊ शकतो?
निधी संकलन
संपूर्ण उद्योगासाठी, आणि विशेषतः खरेदी क्षेत्रात, क्लोज्ड-एंड फंडांची संख्या झपाट्याने कमी होत चालली आहे कारण एलपी सतत कमी होत चाललेल्या फंड मॅनेजर्सवर नवीन वचनबद्धता केंद्रित करतात. खरेदीमध्ये, १० सर्वात मोठ्या क्लोज्ड-एंड फंडांनी एकूण उभारलेल्या भांडवलाच्या ६४% गुंतवणूक केली आणि सर्वात मोठ्या (२४ अब्ज डॉलर्सचा EQT X फंड) एकूण भांडवलाच्या १२% वाटा उचलला. आज, पाचपैकी किमान एक बायआउट फंड त्याच्या लक्ष्यापेक्षा कमी बंद होत आहे आणि फंडांसाठी हे लक्ष्य २०% पेक्षा जास्त चुकणे सामान्य आहे.
शिवाय, जेव्हा एक्झिट आणि डिस्ट्रिब्युशनमध्ये सुधारणा होते तेव्हा निधी संकलन लगेचच पुनर्संचयित होत नाही. निधी संकलनात वाढ होण्यासाठी सामान्यतः १२ महिने किंवा त्याहून अधिक वेळ लागतो. याचा अर्थ असा की, जरी या वर्षी डीलमेकिंग पुन्हा सुरू झाले तरी, या क्षेत्रात खरोखर सुधारणा होण्यासाठी २०२६ पर्यंतचा कालावधी लागू शकतो.
सध्याच्या वातावरणाशी जुळवून घेण्यासाठी, बेन अँड कंपनी चार पायऱ्या सुचवते जे तुम्हाला LPs तुमच्या निधीकडे खरोखर कसे पाहतात हे समजून घेण्यास मदत करतील आणि त्या अंतर्दृष्टींना मजबूत कामगिरी आणि अधिक स्पर्धात्मक बाजारपेठेतील स्थितीत रूपांतरित करतील.
मूल्यांकन : फंड बाजारात कसा सादर होतो हे स्पष्टपणे ओळखा - एलपी काय म्हणतात ते नाही तर ते प्रत्यक्षात काय विचार करतात. काय समायोजित करावे लागेल हे समजून घेण्यासाठी, फंड निवडताना धोरणात्मक गुंतवणूकदारांसाठी खरोखर काय महत्त्वाचे आहे याबद्दल अचूक अंतर्दृष्टी मिळवणे आवश्यक आहे.
पोर्टफोलिओ : तुमच्या पोर्टफोलिओमध्ये मूल्य कुठे आहे याचे विश्लेषण करा आणि वैयक्तिक स्टॉक कसे जोडले जातात याचे मूल्यांकन करा—आणि संपूर्ण स्टॉक LPs ज्या विशिष्ट निकषांना महत्त्व देतात त्या पूर्ण करत आहे का. एक्झिट टाइमिंग किंवा रिसोर्स वाटपाबाबत निर्णय घेण्यासाठी योग्य प्रशासन अंमलात आणणे देखील महत्त्वाचे आहे.
मूल्यनिर्मिती : चांगले असो वा वाईट, अनेक वर्षांपासून विस्तार हा कामगिरीचा एक प्रमुख चालक राहिला आहे. तथापि, उच्च व्याजदराच्या वातावरणात, लक्ष नफा मार्जिन आणि महसूल वाढीकडे वळते. कामगिरी वाढवणारी क्षमता, प्रभावी पोर्टफोलिओ ट्रॅकिंग आणि प्रशासन हे समग्र मूल्यनिर्मिती आणि संपूर्ण कंपनीच्या सर्वोत्तम हिताचे संतुलन साधणारे निर्णय घेण्याच्या दृष्टीने देखील महत्त्वाचे आहेत.
गुंतवणूकदार संबंध: तुमच्या कथेची विक्री करण्यासाठी योग्य विक्री हालचाली विकसित करणे. याचा अर्थ "क्लायंट" द्वारे बाजाराचे विभाजन करणे, वचनबद्धतेचे स्तर निश्चित करणे आणि लक्ष्यित धोरणे आखणे. चांगला नूतनीकरण दर सुमारे 75% आहे, म्हणून टॉप फंडांसाठी देखील, जवळजवळ नेहमीच एक पोकळी भरून काढावी लागते आणि नवीन LP घेण्याची आवश्यकता असते.
आजच्या बाजारपेठेत प्राधान्य म्हणजे एलपींना दाखवून देणे की तुमची कंपनी एक जबाबदार व्यवस्थापक आहे, ज्याची शिस्तबद्ध आणि तर्कसंगत योजना आहे आणि परतावा निर्माण करण्याची आणि वेळेवर भांडवल वितरित करण्याची योजना आहे. खाजगी इक्विटीच्या परताव्याने बाजार शांत होण्याची वाट पाहण्याचे कोणतेही कारण नाही. पुढील निधी उभारणे हे अधिक स्पर्धात्मक बनण्याच्या योजनेवर अवलंबून आहे आणि गुंतवणूकदारांना हे आत्ताच दाखवून देणे आवश्यक आहे.
