Сүүлийн хоёр жилийн хугацаанд хийсэн хэлцлийн хэмжээ огцом буурсан нь 2024 оны эхээр тогтворжиж, худалдан авах сангууд 2023 онтой харьцуулахад тогтвортой байх хандлагатай байна. Нөгөөтэйгүүр, ихэнх сангууд шинэ хөрөнгө босгохоор тэмцсээр байна гэж Bain & Company-ийн хамгийн сүүлийн үеийн дэлхийн хувийн хөрөнгийн тайланд дурджээ.
Хэдийгээр 2024 онд тахлын өмнөх жилүүдийнхтэй ойролцоо үнийн дүн гарах боловч хуримтлагдсан хуурай нунтагны хэмжээ одоогийн байдлаар түүхэн стандартаас хамаагүй дээгүүр хэвээр байна. Энэ жилийн үнийн дүн нь 2018 оны нийт дүнтэй ойролцоо байх төлөвтэй байгаа боловч бэлэн хуурай нунтаг нь тухайн үеийнхээс 150% -иас илүү байна.
Bain & Company 1400 гаруй зах зээлд оролцогчдын үйл ажиллагаа хэзээ сэргэнэ гэж хүлээж байгааг мэдэхийн тулд судалгаа явуулсан. 30 орчим хувь нь дөрөвдүгээр улирал хүртэл сэргэх шинж тэмдэг харагдахгүй байгаа бөгөөд 38 хувь нь 2025 он хүртэл буюу түүнээс дээш хугацаа шаардагдана гэж таамаглаж байна. Гэсэн хэдий ч дэлхийн өнцөг булан бүрт байгаа ерөнхий түншүүдтэй (GP) зөвлөхийн албан бус хэлэлцүүлгээс харахад хэлэлцээрийн сувгууд аль хэдийн сэргэж эхэлж байгаа бөгөөд олон хүн энэ салбарт сэргэх шинж тэмдэг ажиглагдаж байна.
"ХБҮ-ний салбар хамгийн муу үеээ аль хэдийн даван туулсан бололтой. 2024 оны гүйлгээний хэмжээ 2023 оныхтой тэнцэх буюу түүнээс их байх төлөвтэй байгаа бөгөөд бидэнд хуурай нунтаг их хэмжээгээр байгаа. Одоо тулгарч буй асуудал бол хөрөнгө оруулагчдыг дахин хөрөнгөжүүлж, шинэ санд оролцох боломжтой болохын тулд илүү их гарц олж авах явдал юм. Багцын хэмжээнд DPI-ийг стратегийн хувьд бий болгох нь өрсөлдөөнийг ялгах цэг болж байна" гэж Өмнөд Америк дахь Bain-ийн хувийн өмчийн практикийн удирдагч, түнш Густаво Камарго тайлбарлав.
Хөрөнгө оруулалт
Бэйн төслүүдийн хувьд дэлхийн хэмжээний хэлцлийн үнэ 521 тэрбум доллар болж, 2023 онд бүртгэгдсэн 442 тэрбум ам.доллараас 18%-иар өссөн үзүүлэлттэй байгаа бөгөөд энэ нь 521 тэрбум долларт хүрнэ. Гэсэн хэдий ч ашиг нь илүү олон хэлцэлтэй холбоотой биш (758 сая доллараас 916 сая доллар хүртэл өссөн) дундаж үнийн дүнтэй холбоотой юм. Тавдугаар сарын 15-ны өдрийг хүртэл дэлхийн хэмжээнд 2023 онтой харьцуулахад хэлцлийн хэмжээ жил бүр 4%-иар буурсан байна. Зээлийн хүү удаан хугацаанд өндөр хэвээр байж болзошгүй тул санхүүгийн илүү таатай нөхцөлд хүрсэн үнэлгээг эцэст нь тохируулах шаардлагатай байгаа тул зах зээл тохируулсаар байна.
Гарах
Гарцын ачаалал бүр ч их байна. Худалдан авалтаар баталгаажсан гарцуудын нийт тоо жилийн дүнгээр үндсэндээ тогтвортой байгаа бол гарцын үнэ 361 тэрбум доллараар дуусах төлөвтэй байгаа нь 2023 оны нийт дүнгээс 17%-иар өссөн байна. Энэ нь эерэг үзүүлэлт боловч 2024 оныг 2016 оноос хойш гарах үнийн дүнгийн хувьд хоёр дахь хамгийн муу жил хэвээр байна.
Өөдрөг үзлийн нэг эх үүсвэр бол сүүлийн зургаан сарын хугацаанд хувьцааны үнийн өсөлтөөс үүдэлтэй анхны олон нийтэд санал болгох (IPO) зах зээл дахин нээгдэж байгаа боловч гарах нийт хэмжээ удаашралтай байгаа нь эмч нарын амьдралыг улам төвөгтэй болгож байна. Худалдан авах 25 том фирмийн сангийн цувралд хийсэн дүн шинжилгээ нь сүүлийн 10 жилийн хугацаанд тэдний багц дахь компаниудын тоо хоёр дахин өссөн бол өндөр хүү нь хөрөнгөө удаан хугацаагаар эзэмших эрсдэлийг нэмэгдүүлснийг харуулж байна.
Хүлээж буй өдөр бүр чухал асуултуудыг төрүүлдэг: Дараагийн олон тооны өсөлтийг эрэлхийлэхийн тулд түгээлтийг улам ихээр хүсч буй LP-г өөрөөсөө холдуулах эрсдэлтэй юу? Энэ нь харилцаанд хэрхэн нөлөөлж, дараагийн хөрөнгө босгох чадварт нөлөөлж болох вэ?
Хөрөнгө босгох
Салбарын хувьд, ялангуяа худалдан авах орон зайд LP-үүд шинэ амлалтыг сангийн менежерүүдийн байнга багасч буй санд төвлөрүүлж байгаа тул хаалттай сангийн тоо огцом буурч байна. Худалдан авахдаа хамгийн том 10 хаалттай сан нийт цуглуулсан хөрөнгийн 64%-ийг өөртөө шингээж авсан бөгөөд хамгийн том нь (24 тэрбум долларын EQT X сан) нийт хөрөнгийн 12%-ийг эзэлж байна. Өнөөдөр таван худалдан авах сангийн дор хаяж нэг нь зорилгоосоо доогуур хаагдаж байгаа бөгөөд сангууд эдгээр зорилтоо 20-иос дээш хувиар алдах нь элбэг.
Цаашилбал, гарц, хуваарилалт сайжрахад хөрөнгө босгох нь шууд сэргэдэггүй. Хөрөнгө босгох нийт дүнг өөрчлөхийн тулд гарцыг нэмэгдүүлэхэд ихэвчлэн 12 сар ба түүнээс дээш хугацаа шаардагдана. Энэ нь хэлцэл энэ жил сэргэсэн ч энэ салбар үнэхээр сайжрахад 2026 он хүртэл шаардлагатай гэсэн үг.
Одоогийн орчинд дасан зохицохын тулд Bain & Company нь LP-үүд таны санг хэрхэн харж байгааг ойлгоход туслах дөрвөн алхмыг санал болгож, эдгээр ойлголтыг илүү хүчирхэг гүйцэтгэл, зах зээлийн илүү өрсөлдөөнт байр суурь болгон хувиргахад тусална.
Үнэлгээ : Сан нь зах зээлд өөрийгөө хэрхэн танилцуулж байгааг тодорхой тодорхойл - LP-ийн хэлж буй зүйл биш, харин тэдний юу гэж бодож байна. Юуг тохируулах шаардлагатайг ойлгохын тулд стратегийн хөрөнгө оруулагчдад санг сонгохдоо юу чухал болохыг үнэн зөвөөр олж мэдэх нь чухал юм.
Портфолио : Таны багцын үнэ цэнэ хаана байгааг шинжилж, хувь хүний хувьцаа хэрхэн нэмэгдэж байгааг, мөн бүхэлд нь LP-ийн үнэ цэнэтэй хэмжигдэхүүнтэй нийцэж байгаа эсэхийг үнэл. Гарах хугацаа эсвэл нөөцийн хуваарилалтын талаар шийдвэр гаргахад зөв засаглалыг хэрэгжүүлэх нь бас чухал юм.
Үнэ цэнийг бий болгох : Сайн ч бай, муу ч бай олон жилийн өргөтгөл нь гүйцэтгэлийн гол хөшүүрэг байсаар ирсэн. Гэсэн хэдий ч өндөр хүүтэй орчинд ашгийн хэмжээ, орлогын өсөлтөд анхаарал хандуулдаг. Гүйцэтгэлийг нэмэгдүүлэх чадавхи, багцын үр дүнтэй хяналт, засаглал нь компанийн нийт ашиг сонирхлыг тэнцвэржүүлсэн цогц үнэ цэнийг бий болгох, шийдвэр гаргахад чухал үүрэгтэй.
Хөрөнгө оруулагчдын харилцаа: өөрийн түүхийг борлуулах зөв борлуулалтыг хөгжүүлэх. Энэ нь зах зээлийг "үйлчлүүлэгч"-ээр сегментчилэх, амлалтын түвшинг тодорхойлох, зорилтот стратеги боловсруулах гэсэн үг юм. Шинэчлэлтийн сайн хувь нь ойролцоогоор 75% байдаг тул шилдэг сангуудын хувьд ч гэсэн бараг үргэлж бөглөх цоорхой, шинэ LP олж авах шаардлагатай байдаг.
Өнөөгийн зах зээлийн нэн тэргүүний зорилт бол өгөөжийг бий болгож, хөрөнгөө цаг тухайд нь хуваарилах сахилга баттай, оновчтой төлөвлөгөөтэй, танай компани хариуцлагатай нярав гэдгийг LP-д харуулах явдал юм. Хувийн хөрөнгийн өгөөжийг өгснөөр зах зээл хөнгөвчлөхийг хүлээх ямар ч шалтгаан байхгүй. Дараагийн санг бүрдүүлэх нь илүү өрсөлдөх чадвартай болж, хөрөнгө оруулагчдад одоо харуулах төлөвлөгөөнөөс хамаарна.
