Straujais darījumu apjoma kritums pēdējo divu gadu laikā stabilizējās 2024. gada sākumā, un šķiet, ka izpirkšanas fondi gada beigās būs stabili salīdzinājumā ar 2023. gadu. No otras puses, saskaņā ar Bain & Company jaunāko globālo privātā kapitāla ziņojumu, lielākajai daļai fondu joprojām ir grūtības piesaistīt jaunu kapitālu.
Lai gan 2024. gadā darījumu vērtības būs tuvas pirms pandēmijas gadu vērtībām, uzkrātais sausā pulvera apjoms pašlaik joprojām krietni pārsniedz vēsturiskos standartus. Paredzams, ka darījumu vērtības šogad aptuveni atbildīs 2018. gada kopējai vērtībai, taču pieejamais sausā pulvera apjoms pārsniedz 150% no tā, kas bija pieejams toreiz.
"Bain & Company" aptaujāja vairāk nekā 1400 tirgus dalībnieku, lai noskaidrotu, kad, viņuprāt, aktivitāte atjaunosies. Aptuveni 30% norādīja, ka neredz atveseļošanās pazīmes līdz ceturtajam ceturksnim, un 38% prognozēja, ka tas ilgs līdz 2025. gadam vai ilgāk. Tomēr konsultāciju uzņēmuma neformālās diskusijas ar ģenerālpartneriem (ĢP) visā pasaulē liecina, ka sarunu kanāli jau sāk atjaunoties, un daudzi saskata atveseļošanās pazīmes šajā nozarē.
"Šķiet, ka privātā kapitāla nozare jau ir pārsniegusi savu sliktāko punktu. Paredzams, ka darījumu apjoms 2024. gadā būs vienāds ar vai lielāks par 2023. gada apjomu, un mums ir pieejams ievērojams daudzums brīvu aktīvu. Tagad izaicinājums ir panākt vairāk pārdošanas (exit), lai investori varētu rekapitalizēties un piedalīties jaunos fondos, kas līdz šim ir noticis ierobežotā veidā, jo iemaksātais kapitāls (DPI) ir izmaksāts nelielā apmērā. Atrast veidus, kā stratēģiski ģenerēt DPI visā portfelī, kļūst par konkurētspējīgas diferenciācijas punktu," skaidro Gustavo Kamargo, Bain privātā kapitāla prakses partneris un vadītājs Dienvidamerikā.
Investīcijas
Beins prognozē, ka globālā darījumu vērtība gada beigās sasniegs 521 miljardu ASV dolāru, kas ir par 18 % vairāk nekā 2023. gadā reģistrētie 442 miljardi ASV dolāru. Tomēr šis pieaugums ir saistīts ar augstāku vidējo darījuma vērtību (kas pieauga no 758 miljoniem ASV dolāru līdz 916 miljoniem ASV dolāru), nevis ar lielāku darījumu skaitu. Līdz 15. maijam darījumu apjoms pasaulē gada griezumā samazinājās par 4 % salīdzinājumā ar 2023. gadu. Tirgus joprojām pielāgojas faktam, ka procentu likmes var ilgāk saglabāties augstākas un ka daudz labvēlīgākā fiskālajā vidē sasniegtie novērtējumi galu galā būs jāpielāgo.
Izejas
Spiediens uz izejām ir vēl lielāks. Kopējais ar iegādi nodrošināto izeju skaits gada griezumā ir praktiski stabils, savukārt izeju vērtība, domājams, beigsies 361 miljarda ASV dolāru apmērā, kas ir par 17 % vairāk nekā 2023. gada kopsummā. Tas ir pozitīvi, taču tas joprojām ierindo 2024. gadu kā otro sliktāko gadu izeju vērtības ziņā kopš 2016. gada.
Viens no optimisma avotiem ir sākotnējā publiskā piedāvājuma (IPO) tirgus atkārtota atvēršana, ko izraisīja akciju cenu kāpums pēdējo sešu mēnešu laikā, taču kopējais izeju skaita samazinājums sarežģī dzīvi ģimenes ārstiem. 25 lielāko izpirkšanas uzņēmumu fondu sēriju analīze liecina, ka uzņēmumu skaits to portfeļos pēdējās desmitgades laikā ir divkāršojies, savukārt augstās procentu likmes ir palielinājušas riskus, kas saistīti ar aktīva turēšanu ilgāk.
Katra gaidīšanas diena rada svarīgus jautājumus: vai ir vērts riskēt atsvešināt LP, kuri arvien vairāk vēlas saņemt izmaksas, dzenoties pēc nākamā daudzkārtējā pieauguma? Kā tas varētu ietekmēt attiecības un spēju piesaistīt nākamo fondu?
Līdzekļu vākšana
Visā nozarē, un jo īpaši uzņēmumu izpirkšanas jomā, slēgto fondu skaits turpina strauji samazināties, jo pārvaldības sabiedrības koncentrē jaunas saistības uz arvien sarūkošu fondu pārvaldnieku loku. Izpirkšanas gadījumos 10 lielākie slēgtie fondi absorbēja 64% no kopējā piesaistītā kapitāla, un lielākais (24 miljardu ASV dolāru EQT X fonds) veidoja 12% no šī kopsummas. Pašlaik vismaz viens no pieciem izpirkšanas fondiem noslēdzas zem mērķa, un ir ierasts, ka fondi nesasniedz šos mērķus par vairāk nekā 20%.
Turklāt līdzekļu piesaiste neatjaunojas uzreiz, uzlabojoties ieguldījumu pārdošanas apjomiem un peļņas sadalei. Parasti paiet 12 mēneši vai ilgāk, līdz ieguldījumu pārdošanas apjomu pieaugums maina līdzekļu piesaistes apjomus. Tas nozīmē, ka pat ja darījumu slēgšana atsāksies šogad, šī sektora patiesa uzlabošanās varētu ilgt līdz 2026. gadam.
Lai pielāgotos pašreizējai videi, Bain & Company iesaka četrus soļus, kas palīdzēs jums izprast, kā LP patiesībā uztver jūsu fondu, un pārvērst šīs atziņas spēcīgākā sniegumā un konkurētspējīgākā tirgus pozicionēšanā.
Vērtējums : Skaidri norādiet, kā fonds sevi prezentē tirgū — nevis to, ko saka fondi, bet gan to, ko viņi patiesībā domā. Lai saprastu, kas ir jāpielāgo, ir svarīgi iegūt precīzu ieskatu par to, kas stratēģiskajiem investoriem patiesi ir svarīgi, izvēloties fondu.
Portfelis : Analizējiet, kur atrodas jūsu portfeļa vērtība, un novērtējiet atsevišķu akciju vērtību un to, vai kopums atbilst konkrētajiem rādītājiem, kurus vērtē LP. Ir arī svarīgi ieviest pareizu pārvaldību, lai pieņemtu lēmumus par ieguldījumu izņemšanas laiku vai resursu sadali.
Vērtības radīšana : Labāk vai sliktāk, daudzkārtēja paplašināšanās jau gadiem ilgi ir bijusi galvenais darbības virzītājspēks. Tomēr augstu procentu likmju vidē uzmanība tiek pievērsta peļņas normām un ieņēmumu pieaugumam. Veiktspējas uzlabošanas iespējas, efektīva portfeļa izsekošana un pārvaldība ir arī ļoti svarīgas holistiskai vērtības radīšanai un lēmumu pieņemšanai, kas līdzsvaro uzņēmuma intereses kopumā.
Investoru attiecības: pareizo pārdošanas stratēģiju izstrāde, lai pārdotu savu stāstu. Tas nozīmē tirgus segmentēšanu pēc "klienta", saistību līmeņu noteikšanu un mērķtiecīgu stratēģiju izstrādi. Labs atjaunošanas rādītājs ir aptuveni 75%, tāpēc pat vadošajiem fondiem gandrīz vienmēr ir jāaizpilda robs un jāiegādājas jauni LP.
Šodienas tirgus prioritāte ir parādīt privātajiem investoriem, ka jūsu uzņēmums ir atbildīgs pārvaldnieks ar disciplinētu un racionālu plānu peļņas gūšanai un savlaicīgai kapitāla sadalei. Nav pamata gaidīt, kamēr tirgus atslābināsies līdz ar privātā kapitāla atdevi. Nākamā fonda piesaiste ir atkarīga no plāna kļūt konkurētspējīgākam un to jau tagad parādīt investoriem.
