ភាគហ៊ុនឯកជន៖ វិស័យឈានដល់ស្ថិរភាព ប៉ុន្តែបរិមាណម្សៅស្ងួតនៅតែសំខាន់

ការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃបរិមាណកិច្ចព្រមព្រៀងក្នុងរយៈពេល 2 ឆ្នាំកន្លងមកមានស្ថេរភាពនៅដើមឆ្នាំ 2024 ហើយមូលនិធិទិញយកលេចឡើងនៅលើផ្លូវចុងឆ្នាំមានស្ថេរភាពបើធៀបនឹងឆ្នាំ 2023។ ម្យ៉ាងវិញទៀត មូលនិធិភាគច្រើននៅតែតស៊ូក្នុងការបង្កើនដើមទុនថ្មី នេះបើយោងតាមរបាយការណ៍ភាគហ៊ុនឯកជនសកលចុងក្រោយបំផុតរបស់ក្រុមហ៊ុន Bain & Company ។ 

ទោះបីជាឆ្នាំ 2024 នឹងឃើញតម្លៃកិច្ចព្រមព្រៀងជិតទៅនឹងឆ្នាំមុនការរាតត្បាតក៏ដោយ បរិមាណម្សៅស្ងួតបង្គរនាពេលបច្ចុប្បន្ននៅតែល្អលើសពីស្តង់ដារប្រវត្តិសាស្ត្រ។ តម្លៃនៃកិច្ចព្រមព្រៀងនៅឆ្នាំនេះត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងប្រហាក់ប្រហែលនឹងចំនួនសរុប 2018 ប៉ុន្តែបរិមាណម្សៅស្ងួតដែលមានគឺច្រើនជាង 150% នៃអ្វីដែលមាននៅពេលនោះ។ 

Bain & Company បានស្ទង់មតិអ្នកចូលរួមទីផ្សារជាង 1,400 ដើម្បីរកឱ្យឃើញនៅពេលដែលពួកគេរំពឹងថាសកម្មភាពនឹងងើបឡើងវិញ។ ប្រហែល 30% បាននិយាយថាពួកគេមិនឃើញសញ្ញានៃការងើបឡើងវិញរហូតដល់ត្រីមាសទី 4 ហើយ 38% បានព្យាករណ៍ថាវានឹងចំណាយពេលរហូតដល់ឆ្នាំ 2025 ឬយូរជាងនេះ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការពិភាក្សាក្រៅផ្លូវការរបស់ទីប្រឹក្សាជាមួយដៃគូទូទៅ (GPs) នៅជុំវិញពិភពលោកបង្ហាញថា បណ្តាញចរចាកំពុងចាប់ផ្តើមបង្កើតឡើងវិញដោយខ្លួនឯង ហើយមនុស្សជាច្រើនមើលឃើញសញ្ញានៃការងើបឡើងវិញនៅក្នុងវិស័យនេះ។

"ឧស្សាហកម្ម PE ហាក់ដូចជាបានឆ្លងកាត់ចំណុចដ៏អាក្រក់បំផុតរបស់ខ្លួនរួចហើយ។ បរិមាណប្រតិបត្តិការនៅឆ្នាំ 2024 ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងស្មើនឹង ឬធំជាងឆ្នាំ 2023 ហើយយើងមានបរិមាណម្សៅស្ងួតដ៏ច្រើនដែលអាចរកបាន។ បញ្ហាប្រឈមនៅពេលនេះគឺដើម្បីទទួលបានច្រកចេញបន្ថែមទៀតដើម្បីឱ្យវិនិយោគិនអាចប្រមូលប្រាក់ឡើងវិញ និងចូលរួមក្នុងមូលនិធិថ្មី ដែលបានកើតឡើងក្នុងលក្ខណៈដែលបានបង់ក្នុងចំនួនមានកំណត់សម្រាប់ PI ។ Gustavo Camargo ដៃគូ និងជាអ្នកដឹកនាំនៃការអនុវត្តសមធម៌ឯកជនរបស់ Bain នៅអាមេរិកខាងត្បូង ពន្យល់ថា បង្កើត DPI ជាយុទ្ធសាស្ត្រនៅទូទាំងផលប័ត្រកំពុងក្លាយជាចំណុចនៃភាពខុសគ្នានៃការប្រកួតប្រជែង។

ការវិនិយោគ

គម្រោង Bain ដែលតម្លៃកិច្ចព្រមព្រៀងសកលនឹងបិទក្នុងឆ្នាំនេះនៅ $521 ពាន់លានដុល្លារ កើនឡើង 18% ពី $442 ពាន់លានដុល្លារដែលបានកត់ត្រាក្នុងឆ្នាំ 2023។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការកើនឡើងនេះគឺដោយសារតម្លៃកិច្ចព្រមព្រៀងជាមធ្យមខ្ពស់ជាង (ដែលកើនឡើងពី 758 លានដុល្លារទៅ 916 លានដុល្លារ) មិនមែនសម្រាប់កិច្ចព្រមព្រៀងច្រើនទៀតទេ។ រហូតដល់ថ្ងៃទី 15 ខែឧសភា ទំហំកិច្ចព្រមព្រៀងជាសកលបានធ្លាក់ចុះ 4% លើមូលដ្ឋានប្រចាំឆ្នាំបើប្រៀបធៀបទៅនឹងឆ្នាំ 2023។ ទីផ្សារនៅតែកែតម្រូវចំពោះការពិតដែលថាអត្រាការប្រាក់អាចនៅតែខ្ពស់ជាងនេះក្នុងរយៈពេលយូរ ហើយការវាយតម្លៃដែលសម្រេចបានក្នុងបរិយាកាសសារពើពន្ធដែលអំណោយផលជាងនេះនឹងត្រូវកែតម្រូវនៅទីបំផុត។

ច្រកចេញ

សម្ពាធលើការចាកចេញគឺកាន់តែខ្លាំង។ ចំនួនសរុបនៃការចាកចេញដែលគាំទ្រដោយការទិញគឺមានស្ថេរភាពជាចាំបាច់នៅលើមូលដ្ឋានប្រចាំឆ្នាំ ខណៈដែលតម្លៃនៃការចាកចេញត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងបញ្ចប់ត្រឹម 361 ពាន់លានដុល្លារដែលជាការកើនឡើង 17% លើចំនួនសរុប 2023 ។ នេះគឺវិជ្ជមាន ប៉ុន្តែវានៅតែដាក់ចំណាត់ថ្នាក់ឆ្នាំ 2024 ជាឆ្នាំដែលអាក្រក់បំផុតទីពីរនៅក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃតម្លៃចេញចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2016។

ប្រភពនៃភាពសុទិដ្ឋិនិយមមួយគឺការបើកឡើងវិញនូវទីផ្សារការផ្តល់ជូនជាសាធារណៈដំបូង (IPO) ដែលបង្កឡើងដោយការកើនឡើងនៃតម្លៃភាគហ៊ុនក្នុងរយៈពេលប្រាំមួយខែកន្លងមក ប៉ុន្តែការធ្លាក់ចុះជាទូទៅនៃការចាកចេញកំពុងធ្វើឱ្យជីវិតកាន់តែស្មុគស្មាញសម្រាប់ GPs ។ ការវិភាគនៃស៊េរីមូលនិធិនៃក្រុមហ៊ុនទិញយកធំជាងគេទាំង 25 បង្ហាញថាចំនួនក្រុមហ៊ុននៅក្នុងផលប័ត្ររបស់ពួកគេបានកើនឡើងទ្វេដងក្នុងរយៈពេលមួយទសវត្សរ៍កន្លងមកនេះ ខណៈដែលអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់បានបង្កើនហានិភ័យនៃការកាន់កាប់ទ្រព្យសកម្មបានយូរ។ 

រៀងរាល់ថ្ងៃនៃការរង់ចាំបង្កើតនូវសំណួរសំខាន់ៗ៖ តើវាសមនឹងហានិភ័យនៃការធ្វើឱ្យ LPs ផ្តាច់មុខ ដែលមានបំណងកាន់តែខ្លាំងឡើងសម្រាប់ការចែកចាយក្នុងការស្វែងរកការកើនឡើងជាបន្តបន្ទាប់ដែរឬទេ? តើនេះអាចប៉ះពាល់ដល់ទំនាក់ទំនង និងលទ្ធភាពក្នុងការប្រមូលមូលនិធិបន្ទាប់យ៉ាងដូចម្តេច?

ការរៃអង្គាសប្រាក់

សម្រាប់ឧស្សាហកម្មទាំងមូល និងជាពិសេសនៅក្នុងកន្លែងទិញយក ចំនួននៃមូលនិធិបិទបញ្ចប់នៅតែបន្តធ្លាក់ចុះយ៉ាងគំហុកនៅពេលដែល LPs ប្រមូលផ្តុំការប្តេជ្ញាចិត្តថ្មីលើក្រុមអ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិដែលធ្លាក់ចុះជាបន្តបន្ទាប់។ ក្នុងការទិញយក មូលនិធិបិទជិតធំបំផុតទាំង 10 បានស្រូបយក 64% នៃដើមទុនសរុបដែលបានលើកឡើង ហើយធំបំផុត (មូលនិធិ EQT X 24 ពាន់លានដុល្លារ) មានចំនួន 12% នៃចំនួនសរុបនោះ។ សព្វថ្ងៃនេះ មូលនិធិទិញយកយ៉ាងហោចណាស់មួយក្នុងចំនោម 5 កំពុងបិទក្រោមគោលដៅរបស់វា ហើយវាជារឿងធម្មតាទេដែលមូលនិធិខកខានគោលដៅទាំងនោះលើសពី 20%។

លើសពីនេះ ការរៃអង្គាសប្រាក់មិនងើបឡើងវិញភ្លាមៗទេ នៅពេលដែលការចាកចេញ និងការចែកចាយមានភាពប្រសើរឡើង។ ជាធម្មតាវាត្រូវចំណាយពេល 12 ខែ ឬច្រើនជាងនេះសម្រាប់ការកើនឡើងនៃច្រកចេញ ដើម្បីបង្កើតការផ្លាស់ប្តូរនៃការរៃអង្គាសប្រាក់សរុប។ នេះមានន័យថា បើទោះបីជាការបញ្ចប់កិច្ចសន្យាបន្តនៅឆ្នាំនេះក៏ដោយ វាអាចចំណាយពេលរហូតដល់ឆ្នាំ 2026 សម្រាប់វិស័យនេះដើម្បីកែលម្អយ៉ាងពិតប្រាកដ។

ដើម្បីសម្របខ្លួនទៅនឹងបរិយាកាសបច្ចុប្បន្ន Bain & Company ណែនាំជំហានបួនដែលនឹងជួយអ្នកឱ្យយល់ពីរបៀបដែល LPs ពិតជាមើលមូលនិធិរបស់អ្នក ហើយបកប្រែការយល់ដឹងទាំងនោះទៅជាការអនុវត្តខ្លាំងជាងមុន និងទីតាំងទីផ្សារប្រកួតប្រជែងជាងមុន។

ការវាយតម្លៃ ៖ កំណត់យ៉ាងច្បាស់ពីរបៀបដែលមូលនិធិបង្ហាញខ្លួនទៅកាន់ទីផ្សារ មិនមែនជាអ្វីដែល LPs និយាយនោះទេ ប៉ុន្តែអ្វីដែលពួកគេគិតពិតប្រាកដ។ ដើម្បីយល់ពីអ្វីដែលត្រូវកែតម្រូវ វាចាំបាច់ក្នុងការទទួលបានការយល់ដឹងត្រឹមត្រូវអំពីអ្វីដែលពិតជាមានសារៈសំខាន់ចំពោះវិនិយោគិនជាយុទ្ធសាស្រ្តនៅពេលជ្រើសរើសមូលនិធិ។

ផលប័ត្រ ៖ វិភាគកន្លែងដែលតម្លៃស្ថិតនៅក្នុងផលប័ត្ររបស់អ្នក ហើយវាយតម្លៃពីរបៀបដែលភាគហ៊ុននីមួយៗបន្ថែមឡើង - និងថាតើទាំងមូលកំពុងបំពេញតាមម៉ែត្រជាក់លាក់ដែល LPs មានតម្លៃដែរឬទេ។ វាក៏សំខាន់ផងដែរក្នុងការអនុវត្តអភិបាលកិច្ចត្រឹមត្រូវដើម្បីធ្វើការសម្រេចចិត្តទាក់ទងនឹងពេលវេលាចាកចេញ ឬការបែងចែកធនធាន។

ការបង្កើតតម្លៃ ៖ សម្រាប់កាន់តែប្រសើរ ឬអាក្រក់ជាងនេះ ការពង្រីកច្រើនគឺជាកត្តាជំរុញសំខាន់នៃការអនុវត្តអស់ជាច្រើនឆ្នាំ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅក្នុងបរិយាកាសដែលមានអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ ការផ្តោតអារម្មណ៍ផ្លាស់ប្តូរទៅរកប្រាក់ចំណេញ និងកំណើនប្រាក់ចំណូល។ សមត្ថភាពជំរុញការអនុវត្ត ការតាមដានផលប័ត្រប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព និងអភិបាលកិច្ចក៏មានសារៈសំខាន់ផងដែរចំពោះការបង្កើតតម្លៃរួម និងការសម្រេចចិត្តដែលធ្វើឲ្យមានតុល្យភាពផលប្រយោជន៍ល្អបំផុតរបស់ក្រុមហ៊ុនទាំងមូល។

ទំនាក់ទំនងវិនិយោគិន៖ ការអភិវឌ្ឍន៍ការលក់ត្រឹមត្រូវ ផ្លាស់ទីដើម្បីលក់និទានរឿងរបស់អ្នក។ នេះមានន័យថាការបែងចែកទីផ្សារដោយ "អតិថិជន" កំណត់កម្រិតនៃការប្តេជ្ញាចិត្ត និងការរចនាយុទ្ធសាស្រ្តគោលដៅ។ អត្រាបន្តដ៏ល្អគឺប្រហែល 75% ដូច្នេះសូម្បីតែសម្រាប់មូលនិធិកំពូលក៏ដោយ វាស្ទើរតែតែងតែមានគម្លាតដែលត្រូវបំពេញ និងតម្រូវការដើម្បីទទួលបាន LPs ថ្មី។

អាទិភាពនៅក្នុងទីផ្សារនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះគឺដើម្បីបង្ហាញដល់ LPs ថាក្រុមហ៊ុនរបស់អ្នកគឺជាអ្នកគ្រប់គ្រងដែលមានទំនួលខុសត្រូវ ដោយមានផែនការប្រកបដោយវិន័យ និងសមហេតុផលដើម្បីបង្កើតប្រាក់ចំណូល និងចែកចាយដើមទុនទាន់ពេលវេលា។ មិនមានហេតុផលដើម្បីរង់ចាំឱ្យទីផ្សារមានភាពងាយស្រួលជាមួយនឹងការត្រឡប់មកវិញនៃភាគហ៊ុនឯកជននោះទេ។ ការរៃអង្គាសប្រាក់បន្ទាប់គឺអាស្រ័យលើផែនការដើម្បីក្លាយជាការប្រកួតប្រជែងកាន់តែច្រើន ហើយបង្ហាញវាដល់វិនិយោគិនឥឡូវនេះ។