Mikil lækkun á viðskiptamagni síðustu tvö ár náði stöðugleika í byrjun árs 2024 og yfirtökusjóðir virðast vera á réttri leið til að enda árið stöðugt samanborið við 2023. Hins vegar eiga flestir sjóðir enn í erfiðleikum með að afla nýs fjármagns, samkvæmt nýjustu alþjóðlegu skýrslu Bain & Company um einkahlutafélög.
Þó að verðmæti samninga árið 2024 verði nálægt því sem var fyrir heimsfaraldurinn, þá er uppsafnað magn þurrdufts nú langt yfir sögulegum stöðlum. Gert er ráð fyrir að verðmæti samninga í ár verði nokkurn veginn jafn hátt og árið 2018, en tiltækt magn þurrdufts er meira en 150% af því sem var tiltækt þá.
Bain & Company kannaði meðal meira en 1.400 markaðsaðila hvenær þeir væntu þess að virknin myndi ná sér á strik. Um 30% sögðust ekki sjá nein merki um bata fyrr en á fjórða ársfjórðungi og 38% spáðu því að það myndi taka til ársins 2025 eða lengur. Óformlegar viðræður ráðgjafarfyrirtækisins við almenna samstarfsaðila (GPs) um allan heim benda þó til þess að samningaleiðir séu þegar farnar að festast í sessi á ný og margir sjá merki um bata í greininni.
„Verðbréfamarkaðurinn virðist þegar hafa náð versta punkti sínum. Gert er ráð fyrir að viðskiptamagn árið 2024 verði jafnt eða meira en árið 2023 og við höfum umtalsvert magn af innborguðu fjármagni tiltækt. Áskorunin nú er að fá fleiri útgönguleiðir svo að fjárfestar geti endurfjármagnað og tekið þátt í nýjum sjóðum, sem hefur verið að gerast í takmörkuðum mæli vegna lágra upphæða sem dreift er fyrir innborgað fjármagn (DPI). Að finna leiðir til að afla DPI á stefnumótandi hátt í öllu eignasafninu er að verða að samkeppnisgreiningarþætti,“ útskýrir Gustavo Camargo, félagi og leiðtogi einkahlutafélagsdeildar Bain í Suður-Ameríku.
Fjárfestingar
Bain spáir því að alþjóðlegt virði viðskipta muni nema 521 milljarði dala í lok ársins, sem er 18% aukning frá 442 milljörðum dala sem skráðir voru árið 2023. Hins vegar má rekja þennan hagnað til hærri meðalvirðis viðskipta (sem hækkaði úr 758 milljónum dala í 916 milljónir dala), ekki til fleiri viðskipta. Til og með 15. maí hafði viðskiptamagn á heimsvísu lækkað um 4% á ársgrundvelli samanborið við 2023. Markaðurinn er enn að aðlagast þeirri staðreynd að vextir gætu haldist hærri lengur og að verðmat sem náðst hefur í mun hagstæðara fjárhagsumhverfi þarf að aðlaga að lokum.
Útgönguleiðir
Þrýstingurinn á útgöngur er enn meiri. Heildarfjöldi útgöngu með yfirtökum er í raun stöðugur á ársgrundvelli, en áætlað er að virði útgöngunnar muni enda í 361 milljarði Bandaríkjadala, sem er 17% aukning frá heildarárinu 2023. Þetta er jákvætt, en það setur samt árið 2024 sem næst versta árið hvað varðar útgönguvirði frá 2016.
Ein uppspretta bjartsýni er enduropnun markaðarins fyrir frumútboð (IPO), sem hefur hrundið af stað hækkun hlutabréfaverðs síðustu sex mánuði, en almenn hægari útgöngur gera lífið flóknara fyrir heimilislækna. Greining á sjóðaseríum 25 stærstu útboðsfyrirtækjanna sýnir að fjöldi fyrirtækja í eignasafni þeirra hefur tvöfaldast á síðasta áratug, en háir vextir hafa aukið áhættuna af því að eiga eign lengur.
Hver dagur biðarinnar vekur upp mikilvægar spurningar: Er það þess virði að taka áhættuna á að fráhrinda hlutabréfaútgefendur, sem eru sífellt ákafari í úthlutun í leit að næstu margfeldishækkun? Hvernig gæti þetta haft áhrif á sambandið og getu til að afla næsta sjóðs?
Fjáröflun
Fyrir greinina í heild, og sérstaklega í útkaupamarkaði, heldur fjöldi lokaðra sjóða áfram að fækka hratt þar sem lokaðir sjóðir einbeita nýjum skuldbindingum að sífellt minnkandi hópi sjóðsstjóra. Í útkaupum tóku 10 stærstu lokuðu sjóðirnir til sín 64% af heildarfjármagninu sem safnað var og sá stærsti (EQT X sjóðurinn, sem nemur 24 milljörðum dala) nam 12% af þeirri heild. Í dag er að minnsta kosti einn af hverjum fimm útkaupasjóðum undir markmiði sínu og það er algengt að sjóðir nái ekki þessum markmiðum um meira en 20%.
Þar að auki nær fjáröflun sér ekki strax þegar útgöngur og úthlutun batnar. Það tekur venjulega 12 mánuði eða meira fyrir aukningu í útgöngum að skila viðsnúningi í heildarfjáröflun. Þetta þýðir að jafnvel þótt samningagerð hefjist á ný á þessu ári gæti það tekið allt til ársins 2026 fyrir þennan geira að batna að fullu.
Til að aðlagast núverandi umhverfi mælir Bain & Company með fjórum skrefum sem munu hjálpa þér að skilja hvernig LP-ar líta raunverulega á sjóðinn þinn og þýða þá innsýn í sterkari afkomu og samkeppnishæfari markaðsstöðu.
Verðmat : Greinið skýrt hvernig sjóðurinn birtist markaðnum — ekki hvað fjárfestingarsjóðir segja, heldur hvað þeir hugsa í raun og veru. Til að skilja hvað þarf að aðlaga er nauðsynlegt að fá nákvæma innsýn í hvað skiptir raunverulega máli fyrir stefnumótandi fjárfesta þegar þeir velja sjóð.
Eignasafn : Greinið hvar verðmætið liggur innan eignasafnsins og metið hvernig einstök hlutabréf leggjast saman — og hvort heildin uppfylli þau sérstök mælikvarða sem verðbréfasjóðir meta. Það er einnig mikilvægt að innleiða réttar stjórnarhætti til að taka ákvarðanir varðandi tímasetningu útgöngu eða úthlutun auðlinda.
Verðmætasköpun : Hvort sem það er gott eða slæmt hefur fjölþróun verið lykilþáttur í afkomu í mörg ár. Hins vegar, í umhverfi með háum vöxtum, færist áherslan yfir á hagnaðarframlegð og tekjuvöxt. Hæfni til að auka afkomu, skilvirk eftirfylgni með eignasafni og stjórnarhættir eru einnig mikilvægar fyrir heildræna verðmætasköpun og ákvarðanatöku sem vegur vel á móti hagsmunum fyrirtækisins í heild.
Fjárfestatengsl: að þróa réttar söluaðgerðir til að selja frásögn þína. Þetta þýðir að skipta markaðnum eftir „viðskiptavinum“, ákvarða skuldbindingarstig og hanna markvissar aðferðir. Gott endurnýjunarhlutfall er í kringum 75%, svo jafnvel fyrir efstu sjóði er næstum alltaf skarð til að fylla og þörfin á að eignast nýjar útgáfur.
Forgangsatriðið á markaði nútímans er að sýna fram á fyrir einkahlutafélög að fyrirtækið þitt sé ábyrgur fjárfestir, með agaða og skynsamlega áætlun til að skila ávöxtun og dreifa fjármagni á réttum tíma. Það er engin ástæða til að bíða eftir að markaðurinn hækki með ávöxtun einkahlutafélaga. Að afla næsta sjóðs er háð áætlun um að verða samkeppnishæfari og sýna fram á það fyrir fjárfesta núna.
