Penurunan tajam dalam volume kesepakatan selama dua tahun terakhir telah stabil pada awal 2024 dan dana buyout tampaknya akan mengakhiri tahun dengan stabil dibandingkan 2023. Di sisi lain, sebagian besar dana masih kesulitan untuk mengumpulkan modal baru, indikasikan laporan global Private Equity terbaru dari Bain & Company.
Meskipun 2024 menawarkan kesepakatan dengan nilai mendekati tahun sebelum pandemi, volume dry powder yang terakumulasi saat ini tetap jauh di atas standar historis. Nilai transaksi tahun ini diperkirakan akan mendekati total tahun 2018, tetapi volume dry powder yang tersedia melebihi 150% dari yang ada pada waktu itu.
Bain & Company mewawancarai lebih dari 1.400 pemain di pasar untuk mengetahui kapan mereka mengharapkan aktivitas pulih. Sekitar 30% mengatakan bahwa mereka tidak melihat tanda-tanda pemulihan hingga kuartal keempat dan 38% memperkirakan bahwa ini akan berlangsung hingga 2025 atau lebih. Namun, diskusi informal dari konsultan dengan mitra umum (GP) di seluruh dunia menunjukkan bahwa saluran negosiasi sudah mulai dipulihkan dan banyak yang melihat tanda-tanda pemulihan di sektor tersebut
Industri PE tampaknya sudah melewati masa terburuknya. Diharapkan volume transaksi tahun 2024 setara atau lebih tinggi dari tahun 2023 dan kami memiliki jumlah signifikan dari dry powder yang tersedia.Tantangan sekarang adalah mendapatkan lebih banyak keluaran agar para investor dapat kembali mengkapitalisasi dan berpartisipasi dalam dana baru, apa yang terjadi secara terbatas karena nilai rendah yang didistribusikan untuk modal yang direalisasikan (DPI). Menemukan cara untuk menghasilkan DPI secara strategis di seluruh portofolio menjadi titik diferensiasi kompetitif, menjelaskan Gustavo Camargo, partner dan pemimpin praktik Private Equity Bain di Amerika Selatan
Investasi
Bain memproyeksikan bahwa nilai total transaksi akan ditutup tahun ini di angka US$ 521 miliar, peningkatan sebesar 18% dibandingkan dengan US$ 442 miliar yang tercatat pada tahun 2023. Namun, keuntungan dapat dikaitkan dengan nilai rata-rata bisnis yang lebih tinggi (yang meningkat dari US$ 758 juta menjadi US$ 916 juta), dan tidak ada lagi bisnis. Hingga 15 Mei, volume kesepakatan turun secara global 4% pada basis tahunan dibandingkan dengan 2023. Pasar masih terbiasa dengan kenyataan bahwa suku bunga dapat tetap lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama dan bahwa penilaian yang diperoleh dalam lingkungan fiskal yang jauh lebih menguntungkan akan, pada akhirnya, dapat disesuaikan
Keluar
Tekanan pada keluaran bahkan lebih besar. Jumlah total keluaran yang didukung oleh akuisisi pada dasarnya stabil dalam basis tahunan, sementara nilai keluaran cenderung berakhir di US$ 361 miliar, peningkatan 17% dibandingkan dengan total tahun 2023. Sebuah angka positif, tetapi tetap menempatkan 2024 sebagai tahun terburuk kedua dalam nilai keluar sejak 2016
Satu titik optimisme adalah pembukaan kembali pasar penawaran umum perdana (IPO), dipicu oleh peningkatan saham dalam enam bulan terakhir, tetapi perlambatan umum dalam keluaran sedang membuat hidup para GP semakin rumit. Sebuah analisis dari seri dana 25 perusahaan akuisisi terbesar menunjukkan bahwa jumlah perusahaan dalam portofolio telah berlipat ganda dalam dekade terakhir, sementara suku bunga yang tinggi meningkatkan risiko mempertahankan aset lebih lama.
Setiap hari menunggu membawa pertanyaan penting: apakah layak mengambil risiko mengasingkan LPs, yang semakin haus akan distribusi, dalam pencarian untuk peningkatan multipel berikutnya? Bagaimana ini dapat mempengaruhi hubungan dan kemampuan untuk mengumpulkan dana berikutnya
Penggalangan Dana
Untuk industri secara umum, dan terutama di bidang pengadaan, jumlah dana tertutup terus menurun dengan tajam seiring dengan LP mengonsentrasikan komitmen baru pada sekelompok manajer dana yang semakin kecil. Dalam akuisisi, 10 dana terbesar yang ditutup menyerap 64% dari total modal yang dihimpun, dan yang terbesar di antaranya (dana EQT X sebesar US$ 24 miliar) menyumbang 12% dari total tersebut. Hari ini, setidaknya satu dari setiap lima dana akuisisi ditutup di bawah targetnya dan adalah hal yang umum bagi dana untuk tidak memenuhi tujuan ini lebih dari 20%
Selain itu, pengumpulan dana tidak segera pulih ketika pengeluaran dan distribusi membaik. Biasanya dibutuhkan 12 bulan atau lebih agar peningkatan pengeluaran menghasilkan perubahan pada total penggalangan dana. Ini berarti bahwa, meskipun negosiasi dilanjutkan tahun ini, akan memakan waktu hingga 2026 agar sektor ini benar-benar membaik
Untuk beradaptasi dengan lingkungan saat ini, Bain & Company merekomendasikan empat langkah yang akan membantu memahami bagaimana LP benar-benar melihat dana Anda dan menerjemahkan wawasan ini menjadi kinerja yang lebih kuat dan posisi pasar yang lebih kompetitif
Penilaianmengidentifikasi dengan jelas bagaimana dana tersebut muncul di pasar ‒ bukan apa yang dikatakan LP tetapi apa yang sebenarnya mereka pikirkan. Untuk memahami apa yang perlu disesuaikan, sangat penting untuk mendapatkan wawasan yang akurat tentang apa yang benar-benar penting bagi investor strategis dalam memilih sebuah dana
Portofoliomenganalisis di mana nilai berada dalam portofolio Anda dan mengevaluasi bagaimana tindakan individu saling berkontribusi ‒ dan apakah keseluruhan memenuhi metrik spesifik yang dihargai oleh LP. Juga sangat penting untuk menerapkan tata kelola yang tepat untuk membuat keputusan terkait waktu keluar atau alokasi sumber daya
Penciptaan nilaiuntuk kebaikan atau untuk keburukan, perluasan multipel telah menjadi faktor kunci kinerja selama bertahun-tahun. Namun, di lingkungan suku bunga tinggi, fokus menjadi margin keuntungan dan pertumbuhan pendapatan. Sumber untuk meningkatkan kinerja, pemantauan yang efektif terhadap portofolio dan tata kelola juga sangat penting untuk menciptakan nilai secara holistik dan mengambil keputusan yang menyeimbangkan kepentingan terbaik perusahaan secara keseluruhan
Hubungan Investor:mengembangkan gerakan perdagangan yang tepat untuk menjual narasi Anda. Ini berarti mengsegmentasi pasar berdasarkan "pelanggan", menentukan tingkat komitmen dan merancang strategi yang ditujukan. Tingkat pembaruan yang baik adalah sekitar 75%, oleh karena, bahkan untuk dana utama, selalu ada celah yang harus diisi dan kebutuhan untuk mendapatkan LP baru.
Prioritas di pasar saat ini adalah menunjukkan kepada LP bahwa perusahaan Anda adalah pengelola yang bertanggung jawab, dengan rencana yang disiplin dan rasional untuk menghasilkan pengembalian dan mendistribusikan modal dalam jangka waktu. Tidak ada alasan untuk berharap bahwa pasar akan menjadi lebih mudah dengan kembalinya modal swasta. Pengumpulan dana berikutnya tergantung pada rencana untuk menjadi lebih kompetitif dan membuktikannya kepada para investor sekarang
