Վերջին երկու տարիների ընթացքում գործարքների ծավալի կտրուկ անկումը կայունացել է 2024 թվականի սկզբին, և, կարծես թե, գնման ֆոնդերը տարվա ավարտին կայուն են լինելու 2023 թվականի համեմատ: Մյուս կողմից, Bain & Company-ի վերջին գլոբալ մասնավոր կապիտալի զեկույցի համաձայն, ֆոնդերի մեծ մասը դեռևս դժվարանում է նոր կապիտալ ներգրավել:
Չնայած 2024 թվականին գործարքների արժեքը մոտ կլինի համավարակից առաջ եղած արժեքներին, չոր փոշու կուտակված ծավալը ներկայումս զգալիորեն գերազանցում է պատմական չափանիշները։ Ակնկալվում է, որ այս տարի գործարքների արժեքը մոտավորապես կհամապատասխանի 2018 թվականի ընդհանուր արժեքին, սակայն չոր փոշու առկա ծավալը կազմում է այդ ժամանակ առկա ծավալի ավելի քան 150%-ը։
Bain & Company-ն հարցում է անցկացրել շուկայի ավելի քան 1400 մասնակիցների շրջանում՝ պարզելու համար, թե երբ են նրանք ակնկալում ակտիվության վերականգնում: Մոտ 30%-ը նշել է, որ վերականգնման նշաններ չի տեսնում մինչև չորրորդ եռամսյակ, իսկ 38%-ը կանխատեսել է, որ դա կտևի մինչև 2025 թվականը կամ ավելի երկար: Այնուամենայնիվ, խորհրդատվական ընկերության ոչ պաշտոնական քննարկումները ամբողջ աշխարհի գլխավոր գործընկերների (GP) հետ ենթադրում են, որ բանակցային ուղիներն արդեն սկսում են վերականգնվել, և շատերը տեսնում են վերականգնման նշաններ ոլորտում:
«Հատուկ կապիտալի արդյունաբերությունը, կարծես, արդեն անցել է իր ամենավատ կետը։ 2024 թվականին գործարքների ծավալը, կանխատեսումների համաձայն, համարժեք կլինի կամ ավելի մեծ, քան 2023 թվականին, և մենք ունենք զգալի քանակությամբ չոր փոշի։ Այժմ մարտահրավերն ավելի շատ ելքեր ապահովելն է, որպեսզի ներդրողները կարողանան վերակապիտալիզացնել և մասնակցել նոր ֆոնդերին, ինչը տեղի է ունեցել սահմանափակ չափով՝ վճարված կապիտալի (DPI) համար բաշխված ցածր գումարների պատճառով։ Պորտֆելում DPI ռազմավարական առումով ստեղծելու ուղիներ գտնելը դառնում է մրցակցային տարբերակման կետ», - բացատրում է Գուստավո Կամարգոն, Bain-ի Հարավային Ամերիկայում մասնավոր կապիտալի պրակտիկայի գործընկերը և ղեկավարը։
Ներդրումներ
Bain-ը կանխատեսում է, որ գլոբալ գործարքների արժեքը տարվա ավարտին կկազմի 521 միլիարդ դոլար, ինչը 18%-ով ավելի է 2023 թվականին գրանցված 442 միլիարդ դոլարի համեմատ: Այնուամենայնիվ, աճը պայմանավորված է գործարքների միջին արժեքի ավելի բարձր աճով (որը 758 միլիոն դոլարից աճել է մինչև 916 միլիոն դոլար), այլ ոչ թե գործարքների ավելացմամբ: Մայիսի 15-ի դրությամբ համաշխարհային գործարքների ծավալը տարեկան հաշվարկով նվազել է 4%-ով՝ համեմատած 2023 թվականի հետ: Շուկան դեռևս հարմարվում է այն փաստին, որ տոկոսադրույքները կարող են ավելի երկար մնալ բարձր, և որ շատ ավելի բարենպաստ ֆինանսական միջավայրում ձեռք բերված գնահատականները, ի վերջո, պետք է ճշգրտվեն:
Ելքեր
Արտագնա գործարքների վրա ճնշումն ավելի մեծ է։ Ձեռքբերումներով ապահովված արտագնա գործարքների ընդհանուր թիվը տարեկան հաշվարկով էապես կայուն է, մինչդեռ արտագնա գործարքների արժեքը, կանխատեսումների համաձայն, կկազմի 361 միլիարդ դոլար, ինչը 17%-ով ավելի է, քան 2023 թվականի ընդհանուր ցուցանիշը։ Սա դրական է, բայց այն դեռևս 2024 թվականը դասում է արտագնա գործարքների արժեքի առումով երկրորդ ամենավատ տարին՝ 2016 թվականից ի վեր։
Լավատեսության աղբյուրներից մեկը սկզբնական հանրային առաջարկի (IPO) շուկայի վերաբացումն է, որը պայմանավորված է բաժնետոմսերի գների վերջին վեց ամիսների ընթացքում կտրուկ աճով, սակայն դուրս գալու ընդհանուր դանդաղումը բարդացնում է ընտանեկան բժիշկների կյանքը: 25 խոշորագույն գնորդ ընկերությունների ֆոնդային շարքի վերլուծությունը ցույց է տալիս, որ նրանց պորտֆելներում ընկերությունների թիվը կրկնապատկվել է վերջին տասնամյակում, մինչդեռ բարձր տոկոսադրույքները մեծացրել են ակտիվը ավելի երկար ժամանակ պահելու ռիսկերը:
Սպասման յուրաքանչյուր օրը կարևոր հարցեր է առաջացնում. արդյո՞ք արժե ռիսկի դիմել՝ օտարացնելով LP-ներին, որոնք ավելի ու ավելի են ձգտում բաշխումների՝ հաջորդ բազմակի աճի հետապնդման համար: Ինչպե՞ս կարող է սա ազդել հարաբերությունների և հաջորդ ֆոնդը հայթայթելու հնարավորության վրա:
Դրամահավաք
Արդյունաբերության ընդհանուր առմամբ, և հատկապես գնման ոլորտում, փակ ֆոնդերի թիվը շարունակում է կտրուկ նվազել, քանի որ սահմանափակ պատասխանատվությամբ ընկերությունները նոր պարտավորությունները կենտրոնացնում են ֆոնդերի կառավարիչների անընդհատ նվազող խմբի վրա: Գնման դեպքում 10 խոշորագույն փակ ֆոնդերը կլանել են ներգրավված ընդհանուր կապիտալի 64%-ը, իսկ ամենամեծը (24 միլիարդ դոլարի EQT X ֆոնդը) կազմել է այդ ընդհանուրի 12%-ը: Այսօր գնման ֆոնդերից առնվազն մեկը փակվում է իր նպատակային ցուցանիշից ցածր, և սովորական է, որ ֆոնդերը չհասնեն այդ նպատակներին ավելի քան 20%-ով:
Ավելին, դրամահավաքը անմիջապես չի վերականգնվում, երբ դուրսբերումները և բաշխումները բարելավվում են: Սովորաբար դուրսբերումների աճը 12 ամիս կամ ավելի է պահանջում, որպեսզի դրամահավաքների ընդհանուր ծավալը շրջադարձային լինի: Սա նշանակում է, որ նույնիսկ եթե գործարքների կնքումը վերսկսվի այս տարի, այս ոլորտի իրական բարելավման համար կարող է պահանջվել մինչև 2026 թվականը:
Ներկա միջավայրին հարմարվելու համար Bain & Company-ն խորհուրդ է տալիս չորս քայլ, որոնք կօգնեն ձեզ հասկանալ, թե ինչպես են LP-ները իրականում դիտարկում ձեր ֆոնդը և այդ պատկերացումները վերածել ավելի ուժեղ կատարողականի և ավելի մրցունակ շուկայում դիրքավորման։
Գնահատում . հստակորեն նշեք, թե ինչպես է ֆոնդը ներկայանում շուկայում՝ ոչ թե թե ինչ են ասում LP-ները, այլ թե ինչ են նրանք իրականում մտածում: Հասկանալու համար, թե ինչ է պետք ճշգրտել, կարևոր է ճշգրիտ պատկերացում կազմել այն մասին, թե ինչն է իրականում կարևոր ռազմավարական ներդրողների համար ֆոնդ ընտրելիս:
Պորտֆել . Վերլուծեք, թե որտեղ է գտնվում արժեքը ձեր պորտֆելում և գնահատեք, թե ինչպես են առանձին բաժնետոմսերը գումարվում, և արդյոք ամբողջը համապատասխանում է LP-ների կողմից կարևորվող կոնկրետ չափանիշներին: Կարևոր է նաև ներդնել ճիշտ կառավարում՝ դուրս գալու ժամկետների կամ ռեսուրսների բաշխման վերաբերյալ որոշումներ կայացնելու համար:
Արժեքի ստեղծում . լավ թե վատ, բազմակի ընդլայնումը տարիներ շարունակ եղել է արդյունավետության հիմնական շարժիչ ուժը: Այնուամենայնիվ, բարձր տոկոսադրույքների միջավայրում ուշադրությունը տեղափոխվում է շահույթի մարժաների և եկամտի աճի վրա: Արդյունավետությունը բարձրացնող կարողությունները, պորտֆելի արդյունավետ հետևումը և կառավարումը նույնպես կարևոր են ամբողջական արժեքի ստեղծման և որոշումների կայացման համար, որը հավասարակշռում է ընկերության՝ որպես ամբողջության, լավագույն շահերը:
Ներդրողների հետ հարաբերություններ. ձեր պատմությունը վաճառելու համար ճիշտ վաճառքի քայլերի մշակում: Սա նշանակում է շուկայի բաժանում «հաճախորդի» կողմից, պարտավորությունների մակարդակի որոշում և թիրախային ռազմավարությունների մշակում: Լավ վերականգնման մակարդակը մոտ 75% է, ուստի նույնիսկ խոշորագույն ֆոնդերի համար գրեթե միշտ կա լրացման բաց և նոր LP-ներ ձեռք բերելու անհրաժեշտություն:
Այսօրվա շուկայում առաջնահերթությունը սահմանափակ պատասխանատվությամբ ընկերություններին ցույց տալն է, որ ձեր ընկերությունը պատասխանատու կառավարիչ է՝ կարգապահ և ռացիոնալ ծրագրով՝ եկամուտներ ստեղծելու և կապիտալը ժամանակին բաշխելու համար: Չկա որևէ պատճառ սպասելու, որ շուկան մեղմանա մասնավոր կապիտալի եկամտաբերության պատճառով: Հաջորդ ֆոնդի ներգրավումը կախված է ավելի մրցունակ դառնալու ծրագրից և դա ներդրողներին հիմա ցույց տալուց:
