છેલ્લા બે વર્ષમાં સોદાના જથ્થામાં ભારે ઘટાડો 2024 ની શરૂઆતમાં સ્થિર થયો, અને બાયઆઉટ ફંડ્સ 2023 ની તુલનામાં વર્ષના અંતમાં સ્થિર રહેવાના માર્ગ પર દેખાય છે. બીજી બાજુ, બેઈન એન્ડ કંપનીના તાજેતરના વૈશ્વિક ખાનગી ઇક્વિટી રિપોર્ટ અનુસાર, મોટાભાગના ફંડ્સ હજુ પણ નવી મૂડી એકત્ર કરવા માટે સંઘર્ષ કરી રહ્યા છે.
જોકે 2024 માં મહામારી પહેલાના વર્ષોના સોદાના મૂલ્યો નજીક જોવા મળશે, પરંતુ હાલમાં સંચિત સૂકા પાવડરનું પ્રમાણ ઐતિહાસિક ધોરણોથી ઘણું ઉપર છે. આ વર્ષે સોદાના મૂલ્યો 2018 ના કુલ મૂલ્યો સાથે લગભગ મેળ ખાવાની અપેક્ષા છે, પરંતુ ઉપલબ્ધ સૂકા પાવડરનું પ્રમાણ તે સમયે ઉપલબ્ધ મૂલ્યના 150% કરતા વધુ છે.
બેઈન એન્ડ કંપનીએ 1,400 થી વધુ બજાર સહભાગીઓનો સર્વે કર્યો હતો જેથી તેઓ જાણ કરી શકે કે ક્યારે પ્રવૃત્તિમાં સુધારો થવાની અપેક્ષા છે. લગભગ 30% લોકોએ કહ્યું કે તેમને ચોથા ક્વાર્ટર સુધી સુધારાના કોઈ સંકેતો દેખાતા નથી, અને 38% લોકોએ આગાહી કરી હતી કે તેમાં 2025 કે તેથી વધુ સમય લાગશે. જોકે, વિશ્વભરના સામાન્ય ભાગીદારો (GPs) સાથે કન્સલ્ટન્સીની અનૌપચારિક ચર્ચાઓ સૂચવે છે કે વાટાઘાટો ચેનલો પહેલાથી જ પોતાને ફરીથી સ્થાપિત કરવાનું શરૂ કરી દીધી છે, અને ઘણા લોકો આ ક્ષેત્રમાં સુધારાના સંકેતો જુએ છે.
"PE ઉદ્યોગ પહેલાથી જ તેના સૌથી ખરાબ તબક્કામાંથી પસાર થઈ ગયો હોય તેવું લાગે છે. 2024 માં ટ્રાન્ઝેક્શન વોલ્યુમ 2023 ની સમકક્ષ અથવા તેનાથી વધુ હોવાની અપેક્ષા છે, અને અમારી પાસે ડ્રાય પાવડરનો નોંધપાત્ર જથ્થો ઉપલબ્ધ છે. હવે પડકાર એ છે કે વધુ એક્ઝિટ મેળવવાનો છે જેથી રોકાણકારો નવા ભંડોળનું પુનઃમૂડીકરણ કરી શકે અને તેમાં ભાગ લઈ શકે, જે પેઇડ-ઇન કેપિટલ (DPI) માટે ઓછી રકમના વિતરણને કારણે મર્યાદિત રીતે થઈ રહ્યું છે. સમગ્ર પોર્ટફોલિયોમાં વ્યૂહાત્મક રીતે DPI જનરેટ કરવાના રસ્તાઓ શોધવા એ સ્પર્ધાત્મક ભિન્નતાનો મુદ્દો બની રહ્યો છે," દક્ષિણ અમેરિકામાં બેઇનની પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી પ્રેક્ટિસના ભાગીદાર અને નેતા ગુસ્તાવો કામાર્ગો સમજાવે છે.
રોકાણો
બેઈનનો અંદાજ છે કે વૈશ્વિક સોદાનું મૂલ્ય વર્ષ પૂરું થતાં $521 બિલિયન થશે, જે 2023 માં નોંધાયેલા $442 બિલિયનથી 18% વધુ છે. જોકે, આ વધારો વધુ સોદાને કારણે નહીં, પરંતુ ઊંચા સરેરાશ સોદા મૂલ્ય (જે $758 મિલિયનથી વધીને $916 મિલિયન થયું છે) ને કારણે છે. 15 મે સુધીમાં, વૈશ્વિક સ્તરે સોદાનું પ્રમાણ 2023 ની સરખામણીમાં વાર્ષિક ધોરણે 4% ઘટ્યું. બજાર હજુ પણ એ હકીકતને સમાયોજિત કરી રહ્યું છે કે વ્યાજ દરો લાંબા સમય સુધી ઊંચા રહી શકે છે અને વધુ અનુકૂળ નાણાકીય વાતાવરણમાં પ્રાપ્ત થયેલા મૂલ્યાંકનને આખરે સમાયોજિત કરવા પડશે.
બહાર નીકળે છે
એક્ઝિટ પર દબાણ વધુ છે. વાર્ષિક ધોરણે એક્વિઝિશન-બેક્ડ એક્ઝિટની કુલ સંખ્યા મૂળભૂત રીતે સ્થિર છે, જ્યારે એક્ઝિટનું મૂલ્ય $361 બિલિયન થવાની ધારણા છે, જે 2023ના કુલ કરતાં 17% વધુ છે. આ સકારાત્મક છે, પરંતુ તે હજુ પણ 2016 પછી એક્ઝિટ મૂલ્યની દ્રષ્ટિએ 2024 ને બીજા સૌથી ખરાબ વર્ષ તરીકે સ્થાન આપે છે.
આશાવાદનો એક સ્ત્રોત એ છે કે છેલ્લા છ મહિનામાં શેરના ભાવમાં થયેલા વધારાને કારણે પ્રારંભિક જાહેર ઓફર (IPO) બજાર ફરી ખુલ્યું છે, પરંતુ એકંદરે એક્ઝિટમાં મંદી GP માટે જીવનને વધુ જટિલ બનાવી રહી છે. 25 સૌથી મોટી બાયઆઉટ કંપનીઓની ફંડ શ્રેણીનું વિશ્લેષણ દર્શાવે છે કે છેલ્લા દાયકામાં તેમના પોર્ટફોલિયોમાં કંપનીઓની સંખ્યા બમણી થઈ ગઈ છે, જ્યારે ઊંચા વ્યાજ દરોએ લાંબા સમય સુધી સંપત્તિ રાખવાનું જોખમ વધાર્યું છે.
રાહ જોવાનો દરેક દિવસ મહત્વપૂર્ણ પ્રશ્નો ઉભા કરે છે: શું આગામી બહુવિધ વધારાને અનુસરીને વિતરણ માટે વધુને વધુ ઉત્સુક બનેલા LPs ને દૂર કરવાનું જોખમ લેવા યોગ્ય છે? આનાથી સંબંધો અને આગામી ભંડોળ એકત્ર કરવાની ક્ષમતા પર કેવી અસર પડી શકે છે?
ભંડોળ ઊભું કરવું
સમગ્ર ઉદ્યોગ માટે, અને ખાસ કરીને બાયઆઉટ સ્પેસમાં, ક્લોઝ્ડ-એન્ડ ફંડ્સની સંખ્યામાં ઝડપથી ઘટાડો થઈ રહ્યો છે કારણ કે LPs સતત ઘટતા ફંડ મેનેજરો પર નવી પ્રતિબદ્ધતાઓ કેન્દ્રિત કરે છે. બાયઆઉટ્સમાં, 10 સૌથી મોટા ક્લોઝ્ડ-એન્ડ ફંડ્સે કુલ એકત્ર કરેલી મૂડીના 64% શોષી લીધા હતા, અને સૌથી મોટા ($24 બિલિયન EQT X ફંડ) એ કુલ મૂડીના 12% હિસ્સો આપ્યો હતો. આજે, ઓછામાં ઓછું પાંચમાંથી એક બાયઆઉટ ફંડ તેના લક્ષ્યથી નીચે બંધ થઈ રહ્યું છે, અને ફંડ્સ માટે તે લક્ષ્યોને 20% થી વધુ ચૂકી જવું સામાન્ય છે.
વધુમાં, જ્યારે એક્ઝિટ અને ડિસ્ટ્રિબ્યુશનમાં સુધારો થાય છે ત્યારે ભંડોળ ઊભું કરવું તાત્કાલિક પાછું આવતું નથી. એક્ઝિટમાં વધારો થવાથી ભંડોળ ઊભું કરવાના કુલ ભંડોળમાં ફેરફાર થવામાં સામાન્ય રીતે 12 મહિના કે તેથી વધુ સમય લાગે છે. આનો અર્થ એ થયો કે, જો આ વર્ષે ડીલમેકિંગ ફરી શરૂ થાય, તો પણ આ ક્ષેત્રમાં ખરેખર સુધારો થવામાં 2026 સુધીનો સમય લાગી શકે છે.
વર્તમાન વાતાવરણમાં અનુકૂલન સાધવા માટે, બેઈન એન્ડ કંપની ચાર પગલાંની ભલામણ કરે છે જે તમને સમજવામાં મદદ કરશે કે LPs ખરેખર તમારા ફંડને કેવી રીતે જુએ છે અને તે આંતરદૃષ્ટિને મજબૂત પ્રદર્શન અને વધુ સ્પર્ધાત્મક બજાર સ્થિતિમાં રૂપાંતરિત કરશે.
મૂલ્યાંકન : ફંડ બજારમાં કેવી રીતે રજૂ થાય છે તે સ્પષ્ટ રીતે ઓળખો - LPs શું કહે છે તે નહીં, પરંતુ તેઓ ખરેખર શું વિચારે છે. શું ગોઠવવાની જરૂર છે તે સમજવા માટે, ફંડ પસંદ કરતી વખતે વ્યૂહાત્મક રોકાણકારો માટે ખરેખર શું મહત્વનું છે તેની સચોટ સમજ મેળવવી જરૂરી છે.
પોર્ટફોલિયો : તમારા પોર્ટફોલિયોમાં મૂલ્ય ક્યાં છે તેનું વિશ્લેષણ કરો અને મૂલ્યાંકન કરો કે વ્યક્તિગત સ્ટોક્સ કેવી રીતે ઉમેરાય છે - અને શું સમગ્ર LPs દ્વારા મૂલ્યવાન ચોક્કસ માપદંડોને પૂર્ણ કરે છે. એક્ઝિટ ટાઇમિંગ અથવા રિસોર્સ ફાળવણી અંગે નિર્ણયો લેવા માટે યોગ્ય શાસન અમલમાં મૂકવું પણ મહત્વપૂર્ણ છે.
મૂલ્ય નિર્માણ : સારું કે ખરાબ, વર્ષોથી બહુવિધ વિસ્તરણ કામગીરીનું મુખ્ય પરિબળ રહ્યું છે. જોકે, ઊંચા વ્યાજ દરના વાતાવરણમાં, ધ્યાન નફાના માર્જિન અને આવક વૃદ્ધિ પર કેન્દ્રિત થાય છે. કામગીરી વધારવાની ક્ષમતાઓ, અસરકારક પોર્ટફોલિયો ટ્રેકિંગ અને શાસન પણ કંપનીના શ્રેષ્ઠ હિતોને સંતુલિત કરતી સર્વાંગી મૂલ્ય નિર્માણ અને નિર્ણય લેવા માટે મહત્વપૂર્ણ છે.
રોકાણકારોના સંબંધો: તમારા વર્ણનને વેચવા માટે યોગ્ય વેચાણ ચાલ વિકસાવવી. આનો અર્થ એ છે કે બજારને "ક્લાયન્ટ" દ્વારા વિભાજીત કરવું, પ્રતિબદ્ધતા સ્તર નક્કી કરવું અને લક્ષિત વ્યૂહરચનાઓ ડિઝાઇન કરવી. સારો નવીકરણ દર લગભગ 75% છે, તેથી ટોચના ભંડોળ માટે પણ, લગભગ હંમેશા ભરવા માટે એક અંતર અને નવા LP મેળવવાની જરૂર રહે છે.
આજના બજારમાં પ્રાથમિકતા એ છે કે LPs ને બતાવવું કે તમારી કંપની એક જવાબદાર કારભારી છે, જેની પાસે વળતર ઉત્પન્ન કરવા અને સમયસર મૂડીનું વિતરણ કરવા માટે શિસ્તબદ્ધ અને તર્કસંગત યોજના છે. ખાનગી ઇક્વિટીના વળતર સાથે બજાર શાંત થાય ત્યાં સુધી રાહ જોવાનું કોઈ કારણ નથી. આગામી ભંડોળ ઊભું કરવું એ વધુ સ્પર્ધાત્મક બનવાની યોજના પર આધાર રાખે છે અને રોકાણકારોને આ હવે દર્શાવો.
