Vauhdikkaan kauppamäärän lasku viimeisen kahden vuoden aikana pysähtyi vuoden 2024 alussa, ja buyout-rahastot näyttävät päätyvän vuoteen vakaasti verrattuna vuoteen 2023. Toisaalta suurin osa rahastoista kamppailee edelleen uuden pääoman keräämisessä, kertoo Bain & Companyn viimeisin globaali Private Equity -raportti.
Vaikka vuosi 2024 tarjoaa sopimuksia, joiden arvot ovat lähellä pandemiaa edeltäneitä vuosia, nykyinen kuivapankin määrä on edelleen paljon korkeampi kuin historialliset normaalit. Tämän vuoden kauppojen arvot vastaavat suunnilleen vuoden 2018 kokonaismäärää, mutta käytettävissä oleva kuivapölymäärä on yli 150 % siitä, mitä oli tuolloin.
Bain & Company haastatteli yli 1 400 markkinatoimijaa saadakseen selville, milloin he odottivat toiminnan palautuvan. noin 30 % sanoi, etteivät näe elpymisen merkkejä neljänteen neljännekseen asti, ja 38 % ennusti, että se kestää vuoteen 2025 tai pidempään. Kuitenkin konsultoinnin epäviralliset keskustelut yleisjohtajien (GP) kanssa ympäri maailmaa viittaavat siihen, että neuvottelukanavat alkavat jo palautua ja monet näkevät merkkejä alan toipumisesta.
PE-teollisuus näyttää jo selvinneen pahimmasta ajastaan. Odotetaan, että vuoden 2024 transaktiomäärä on yhtä suuri tai suurempi kuin vuonna 2023, ja meillä on merkittävä määrä käytettävissä olevaa dry powdera. Haasteena on nyt saada lisää ulosvirtauksia, jotta sijoittajat voivat jälleen kerätä pääomaa ja osallistua uusiin rahastoihin, mikä on tapahtunut rajoitetusti alhaisten jaettujen summien vuoksi realisoidusta pääomasta (DPI). Strategisten DPI:n tuottamistapojen löytäminen koko salkussa alkaa olla kilpailullinen erottumistekijä, selventää Gustavo Camargo, Bainin Etelä-Amerikan Private Equity -praktiikan partneri ja johtaja.
Investoinnit
Bain arvioi, että kokonaisarvoisten kauppojen määrä päättyy vuoteen 2024 noin 521 miljardiin dollariin, mikä on 18 % enemmän kuin vuoden 2023 442 miljardin dollarin lukema. Kuitenkin voitto johtuu korkeammasta keskimääräisestä liiketoiminnan arvosta (joka nousi 758 miljoonasta dollarista 916 miljoonaan dollariin), eikä useammista liiketoiminnoista. Toukokuun 15. päivään mennessä globaalisti sopimusten määrä laski 4 % vuositasolla verrattuna vuoteen 2023. Markkina tottuu vielä siihen, että korot voivat pysyä korkeampina pidempään, ja että paljon suotuisammassa veroympäristössä saavutetut arvostukset on lopulta säädettävä uudelleen.
Lähdöt
Paine entistä suurempi paine ulostuloissa. Tukien kokonaismäärä acquisitions-tuetuista ulosvirtauksista on käytännössä vakaa vuositasolla, kun taas ulosvirtauksien arvo on päätynyt noin 361 miljardiin dollariin, mikä on 17 % enemmän kuin vuoden 2023 kokonaismäärä. Positiivinen luku, mutta silti asettaa 2024:n toiseksi huonoimmaksi lähdön arvon vuodesta 2016 lähtien.
Yksi optimismin kohta on osakepörssien (IPO) uudelleenavaaminen, joka on käynnistynyt viimeisten kuuden kuukauden osakekurssien nousun seurauksena, mutta yleinen exitien hidastuminen tekee GPs:n elämästä haastavampaa. Analyysi 25 suurimman yrityskauppafondin sarjasta osoittaa, että salkkujen yritysten määrä on kaksinkertaistunut viimeisen vuosikymmenen aikana, kun taas korkeammat korot ovat lisänneet riskit pitää omaisuutta pidempään.
Jokainen odotuspäivä johtaa tärkeisiin kysymyksiin: onko vaivan arvoista ottaa riski vieraannuttaa LP:t, jotka ovat yhä innokkaampia jakelujen suhteen, etsiessään seuraavaa moninkertaistuman nousua? Miten tämä voi vaikuttaa suhteeseen ja kykyyn kerätä seuraava rahasto?
Varainkeruu
Yleisesti teollisuudessa ja erityisesti hankintojen alalla suljettujen rahastojen määrä jatkaa jyrkkää laskua, kun LP:t keskittävät uusia sitoumuksia yhä pienempään joukkoon rahastojen hallinnoijia. Yrityskaupoissa suurimmat 10 suljettua rahastoa keräsivät 64 % koko kerätystä pääomasta, ja suurin niistä (EQT X -rahasto, 24 miljardia dollaria) vastasi 12 % tästä kokonaismäärästä. Tänään vähintään yksi viidestä hankintarahastosta sulkeutuu tavoitteensa alapuolelle, ja on yleistä, että rahastot eivät saavuta näitä tavoitteita yli 20 %:ssa tapauksista.
Lisäksi varojen kerääminen ei palaudu välittömästi, kun menot ja jakelut paranevat. Yleensä kestää 12 kuukautta tai enemmän, ennen kuin menojen lisääntyminen aiheuttaa käänteen varojenkeruissa. Tämä tarkoittaa, että vaikka neuvottelut jatkuisivat tänä vuonna, tämän alan paraneminen voi kestää jopa vuoteen 2026 asti.
Sopeutuakseen nykyiseen ympäristöön Bain & Company suosittelee neljää vaihetta, jotka auttavat ymmärtämään, miten LP:t todella näkevät rahastosi, ja kääntämään nämä oivallukset paremmaksi suorituskyvyksi ja kilpailukykyisemmäksi markkina-asemaksi.
Arviointitunnistaa selkeästi, miten rahasto esittäytyy markkinoilla ‒ ei sitä, mitä LP:t sanovat, vaan mitä he todella ajattelevat. Jotta ymmärtää, mitä on säädettävä, on välttämätöntä saada tarkkoja näkemyksiä siitä, mikä todella on strategisten sijoittajien kannalta tärkeää rahaston valinnassa.
Portfoliotaanalysoida, missä arvo sijaitsee portfoliossasi ja arvioida, kuinka yksittäiset osakkeet summautuvat ‒ ja täyttääkö kokonaisuus LP:iden arvostamat erityiset mittarit. On tärkeää myös toteuttaa oikea hallintajärjestelmä päätöksenteon tekemiseksi poistumisajankohdasta tai resurssien kohdentamisesta.
Arvon luominenHyvässä tai pahassa, monien lukujen laajentuminen on ollut avaintekijä suorituskyvyssä vuosien ajan. Kuitenkin korkeiden korkojen ympäristössä keskiössä ovat voitto ja tulon kasvu. Resurssit suorituskyvyn lisäämiseksi, tehokkaaseen portfolion seuranta ja hallintoon ovat myös kriittisiä kokonaisvaltaisen arvonluonnin ja päätöksenteon kannalta, jotka tasapainottavat yrityksen kokonaiset parhaat edut.
Suhteet sijoittajiinkehitä oikeat kaupalliset liikkeet myydäksesi tarinaasi. Se tarkoittaa markkinan segmentointia "asiakkaan" mukaan, sitoutumistason määrittämistä ja kohdennettujen strategioiden suunnittelua. Hyvä uusimisaste on noin 75 %, joten jopa suurimmissa rahastoissa on lähes aina täytettävä aukko ja tarve hankkia uusia LP:itä.
Nykyisen markkinan prioriteetti on osoittaa LP:ille, että yrityksesi on vastuullinen hallinnoija, jolla on kurinalainen ja rationaalinen suunnitelma tuottojen tuottamiseen ja pääoman jakamiseen määräajassa. Ei ole syytä odottaa, että markkinat helpottuvat yksityisen pääoman paluun myötä. Seuraavan rahaston kerääminen riippuu suunnitelmasta tulla kilpailukykyisemmäksi ja todistaa se sijoittajille nyt.
