کاهش شدید حجم معاملات طی دو سال گذشته در اوایل سال ۲۰۲۴ تثبیت شد و به نظر می‌رسد صندوق‌های خرید سهام در مسیر تثبیت سال در مقایسه با سال ۲۰۲۳ قرار دارند. از سوی دیگر، طبق آخرین گزارش جهانی سهام خصوصی Bain & Company، اکثر صندوق‌ها هنوز در تلاش برای جذب سرمایه جدید هستند.
اگرچه در سال ۲۰۲۴ شاهد ارزش معاملات نزدیک به سال‌های قبل از همه‌گیری خواهیم بود، اما حجم پودر خشک انباشته‌شده در حال حاضر بسیار بالاتر از استانداردهای تاریخی است. انتظار می‌رود ارزش معاملات امسال تقریباً با کل سال ۲۰۱۸ مطابقت داشته باشد، اما حجم پودر خشک موجود بیش از ۱۵۰٪ از آنچه در آن زمان موجود بود، می‌باشد.
شرکت Bain & Company از بیش از ۱۴۰۰ فعال بازار نظرسنجی کرد تا بفهمد چه زمانی انتظار دارند فعالیت‌ها بهبود یابد. حدود ۳۰٪ گفتند که تا سه ماهه چهارم هیچ نشانه‌ای از بهبود نمی‌بینند و ۳۸٪ پیش‌بینی کردند که این امر تا سال ۲۰۲۵ یا بیشتر طول خواهد کشید. با این حال، گفتگوهای غیررسمی این شرکت مشاوره با شرکای عمومی (GPs) در سراسر جهان نشان می‌دهد که کانال‌های مذاکره در حال حاضر شروع به بازسازی خود کرده‌اند و بسیاری نشانه‌هایی از بهبود را در این بخش می‌بینند.
گوستاوو کامارگو، شریک و رهبر بخش سهام خصوصی Bain در آمریکای جنوبی، توضیح می‌دهد: «به نظر می‌رسد صنعت پلی‌اتیلن از بدترین نقطه خود عبور کرده است. انتظار می‌رود حجم معاملات در سال ۲۰۲۴ معادل یا بیشتر از سال ۲۰۲۳ باشد و ما مقدار قابل توجهی پودر خشک در دسترس داریم. چالش فعلی، دستیابی به خروجی‌های بیشتر است تا سرمایه‌گذاران بتوانند سرمایه‌گذاری مجدد انجام دهند و در صندوق‌های جدید شرکت کنند، که به دلیل مبالغ کم توزیع‌شده برای سرمایه پرداخت‌شده (DPI)، به صورت محدود اتفاق افتاده است. یافتن راه‌هایی برای ایجاد استراتژیک DPI در سراسر پرتفوی، به یک نقطه تمایز رقابتی تبدیل شده است.»
سرمایه‌گذاری‌ها
شرکت بین پیش‌بینی می‌کند که ارزش جهانی معاملات، سال را با ۵۲۱ میلیارد دلار به پایان برساند که نسبت به ۴۴۲ میلیارد دلار ثبت شده در سال ۲۰۲۳، افزایشی ۱۸ درصدی را نشان می‌دهد. با این حال، این افزایش به دلیل میانگین بالاتر ارزش معاملات (که از ۷۵۸ میلیون دلار به ۹۱۶ میلیون دلار افزایش یافته است) است، نه به دلیل تعداد بیشتر معاملات. تا ۱۵ مه، حجم معاملات در سطح جهان در مقایسه با سال ۲۰۲۳، سالانه ۴ درصد کاهش یافت. بازار هنوز در حال تطبیق با این واقعیت است که نرخ بهره ممکن است برای مدت طولانی‌تری بالاتر باقی بماند و ارزش‌گذاری‌های حاصل از یک محیط مالی بسیار مطلوب‌تر در نهایت باید تعدیل شوند.
خروجی‌ها
فشار بر خروج‌ها حتی بیشتر است. تعداد کل خروج‌های تحت حمایت خرید اساساً به صورت سالانه ثابت است، در حالی که انتظار می‌رود ارزش خروج‌ها به ۳۶۱ میلیارد دلار برسد که افزایشی ۱۷ درصدی نسبت به کل سال ۲۰۲۳ را نشان می‌دهد. این مثبت است، اما همچنان سال ۲۰۲۴ را به عنوان دومین سال بد از نظر ارزش خروج از سال ۲۰۱۶ قرار می‌دهد.
یکی از منابع خوش‌بینی، بازگشایی بازار عرضه اولیه سهام (IPO) است که با افزایش قیمت سهام در شش ماه گذشته آغاز شده است، اما کندی کلی در خروج‌ها، زندگی را برای سرمایه‌گذاران عمومی پیچیده‌تر می‌کند. تجزیه و تحلیل مجموعه صندوق‌های ۲۵ شرکت بزرگ خرید سهام نشان می‌دهد که تعداد شرکت‌های موجود در پرتفوی آنها در طول دهه گذشته دو برابر شده است، در حالی که نرخ‌های بهره بالا، ریسک نگهداری طولانی‌تر یک دارایی را افزایش داده است.
هر روز انتظار، سوالات مهمی را مطرح می‌کند: آیا ارزش دارد که ریسک از دست دادن صاحبان سهام (LP) را بپذیریم، کسانی که به طور فزاینده‌ای مشتاق توزیع سهام برای دستیابی به افزایش چندگانه بعدی هستند؟ این موضوع چگونه ممکن است بر رابطه و توانایی جمع‌آوری سرمایه بعدی تأثیر بگذارد؟
جمع‌آوری کمک‌های مالی
برای کل صنعت، و به ویژه در فضای خرید و فروش، تعداد صندوق‌های سرمایه‌گذاری بسته همچنان به سرعت در حال کاهش است، زیرا شرکت‌های سرمایه‌گذاری خصوصی (LP) تعهدات جدید را بر روی مجموعه رو به کاهشی از مدیران صندوق متمرکز می‌کنند. در خرید و فروش‌ها، 10 صندوق سرمایه‌گذاری بسته بزرگ، 64 درصد از کل سرمایه جذب شده را جذب کردند و بزرگترین آنها (صندوق 24 میلیارد دلاری EQT X) 12 درصد از این کل را به خود اختصاص داد. امروزه، حداقل از هر پنج صندوق خرید و فروش، یکی پایین‌تر از هدف خود بسته می‌شود و معمول است که صندوق‌ها بیش از 20 درصد از این اهداف را از دست بدهند.
علاوه بر این، با بهبود خروج سرمایه و توزیع آن، جمع‌آوری کمک‌های مالی بلافاصله بهبود نمی‌یابد. معمولاً ۱۲ ماه یا بیشتر طول می‌کشد تا افزایش خروج سرمایه، منجر به تغییر در مجموع جمع‌آوری کمک‌های مالی شود. این بدان معناست که حتی اگر معاملات امسال از سر گرفته شود، ممکن است تا سال ۲۰۲۶ طول بکشد تا این بخش واقعاً بهبود یابد.
برای سازگاری با محیط فعلی، Bain & Company چهار مرحله را توصیه می‌کند که به شما کمک می‌کند تا بفهمید LPها واقعاً چگونه به صندوق شما نگاه می‌کنند و این بینش‌ها را به عملکرد قوی‌تر و موقعیت رقابتی‌تر در بازار تبدیل کنید.
ارزش‌گذاری : به وضوح مشخص کنید که صندوق چگونه خود را به بازار معرفی می‌کند - نه آنچه که LPها می‌گویند، بلکه آنچه که واقعاً فکر می‌کنند. برای درک آنچه که باید تنظیم شود، ضروری است که بینش دقیقی از آنچه که واقعاً برای سرمایه‌گذاران استراتژیک هنگام انتخاب یک صندوق مهم است، به دست آورید.
پرتفوی : تجزیه و تحلیل کنید که ارزش در پرتفوی شما کجا قرار دارد و ارزیابی کنید که چگونه سهام‌های جداگانه جمع می‌شوند - و اینکه آیا کل، معیارهای خاصی را که LPها برای آن ارزش قائل هستند، برآورده می‌کند یا خیر. همچنین اجرای مدیریت صحیح برای تصمیم‌گیری در مورد زمان خروج یا تخصیص منابع بسیار مهم است.
خلق ارزش : چه خوب و چه بد، توسعه چندگانه سال‌هاست که محرک اصلی عملکرد بوده است. با این حال، در محیطی با نرخ بهره بالا، تمرکز به حاشیه سود و رشد درآمد تغییر می‌کند. قابلیت‌های تقویت عملکرد، ردیابی مؤثر سبد سهام و حاکمیت شرکتی نیز برای خلق ارزش جامع و تصمیم‌گیری که منافع کل شرکت را متعادل می‌کند، حیاتی هستند.
روابط با سرمایه‌گذاران: توسعه حرکات فروش مناسب برای فروش روایت شما. این به معنای تقسیم‌بندی بازار بر اساس «مشتری»، تعیین سطوح تعهد و طراحی استراتژی‌های هدفمند است. نرخ تمدید خوب حدود ۷۵٪ است، بنابراین حتی برای صندوق‌های برتر، تقریباً همیشه شکافی برای پر کردن و نیاز به خرید LP های جدید وجود دارد.
اولویت در بازار امروز این است که به شرکت‌های سرمایه‌گذاری خصوصی نشان دهید که شرکت شما یک مدیر مسئول با برنامه‌ای منظم و منطقی برای ایجاد بازده و توزیع سرمایه به موقع است. دلیلی وجود ندارد که منتظر بمانید تا بازار با بازگشت سرمایه خصوصی آرام شود. جمع‌آوری سرمایه بعدی به برنامه‌ای برای رقابتی‌تر شدن و نشان دادن این موضوع به سرمایه‌گذاران در حال حاضر بستگی دارد.
