Azken bi urteotan transakzio-bolumenaren beherakada handia egonkortu egin zen 2024 hasieran, eta erosketa-funtsak urtea egonkor amaitzeko bidean daude 2023arekin alderatuta. Bestalde, funts gehienek oraindik zailtasunak dituzte kapital berria lortzeko, Bain & Companyren azken Ekintza Pribatuaren txosten globalaren arabera.
2024an pandemia aurreko urteetakoen antzeko transakzio-balioak izango diren arren, hauts lehor metatuaren bolumena gaur egun estandar historikoen gainetik dago oraindik. Aurtengo transakzio-balioak 2018ko guztizkoaren parekoak izatea espero da gutxi gorabehera, baina eskuragarri dagoen hauts lehor-bolumena orduan eskuragarri zegoenaren % 150 baino gehiago da.
Bain & Company-k 1.400 merkatu-parte-hartzaile baino gehiagori egin zien inkesta jarduera noiz suspertuko zen jakiteko. % 30 inguruk esan zuten ez zutela suspertze zantzurik ikusten laugarren hiruhilekora arte, eta % 38k aurreikusi zuten 2025era arte edo gehiago beharko zela. Hala ere, aholkularitzak mundu osoko bazkide orokorrekin (GP) izandako elkarrizketa informalek iradokitzen dute negoziazio-bideak dagoeneko berrezartzen hasi direla, eta askok suspertze-zantzuak ikusten dituzte sektorean.
"Badirudi PE industriak bere punturik txarrena gainditu duela dagoeneko. 2024ko transakzio-bolumena 2023koaren parekoa edo handiagoa izatea espero da, eta hauts lehor kopuru handia dugu eskuragarri. Orain erronka irteera gehiago lortzea da, inbertitzaileek birkapitalizatu eta funtsetan parte hartu ahal izan dezaten, eta hori modu mugatuan gertatu da ordaindutako kapitalerako (DPI) banatutako kopuru txikiengatik. Zorro osoan DPI estrategikoki sortzeko moduak aurkitzea lehiakortasun-bereizketa puntu bihurtzen ari da", azaldu du Gustavo Camargok, Bain-en Hego Amerikako Ekintza Pribatuko praktikaren bazkide eta buruak.
Inbertsioak
Bainek aurreikusten du mundu mailako transakzioen balioa 521.000 milioi dolarretan itxiko dela urtea, 2023an erregistratutako 442.000 milioi dolarrekin alderatuta % 18ko igoera. Hala ere, irabazia transakzioen batez besteko balio handiagoari zor zaio (758 milioi dolarretik 916 milioi dolarretara igo baitzen), ez transakzio gehiagori. Maiatzaren 15era arte, transakzioen bolumena % 4 jaitsi zen mundu mailan 2023arekin alderatuta. Merkatua oraindik egokitzen ari da interes-tasak denbora gehiagoz altuagoak izan daitezkeela eta askoz ere fiskal-ingurune hobeago batean lortutako balorazioak azkenean egokitu beharko direla kontuan hartuta.
Irteerak
Irteeren gaineko presioa are handiagoa da. Erosketa bidez babestutako irteeren kopuru osoa funtsean egonkorra da urteko oinarrian, eta irteeren balioa 361.000 milioi dolarretan amaitzea espero da, 2023ko guztizkoarekin alderatuta % 17ko igoera. Hori positiboa da, baina oraindik ere 2024a kokatzen du irteera-balioari dagokionez 2016az geroztik bigarren urterik txarrena bezala.
Baikortasun iturri bat hasierako eskaintza publikoaren (IPO) merkatua berriro ireki izana da, azken sei hilabeteetan akzioen prezioen igoerak eraginda, baina irteerak moteldu izanak bizitza konplikatuagoa egiten die GPei. 25 erosketa-enpresa handienen funtsen serieen analisi batek erakusten du haien zorroetan dauden enpresen kopurua bikoiztu egin dela azken hamarkadan, eta interes-tasa altuek aktibo bat denbora gehiagoz edukitzearen arriskuak handitu dituztela.
Itxaronaldi bakoitzak galdera garrantzitsuak sortzen ditu: Merezi al du hurrengo multiploaren igoeraren bila gero eta banaketa gehiago egiteko irrikan dauden LPak alienatzeko arriskua? Nola eragin dezake horrek harremanean eta hurrengo funtsa biltzeko gaitasunean?
Diru-bilketa
Industriarentzat oro har, eta batez ere erosketa-arloan, itxitako funtsen kopurua nabarmen jaisten ari da, LPek konpromiso berriak gero eta txikiagoa den funtsen kudeatzaile multzo batean kontzentratzen baitituzte. Erosketetan, 10 itxitako funtsen handienek bildutako kapital osoaren % 64 xurgatu zuten, eta handienak (24.000 milioi dolarreko EQT X funtsa) guztizko horren % 12 izan zen. Gaur egun, bost erosketa-funtsetik batek gutxienez bere helburuaren azpitik ixten ari da, eta ohikoa da funtsek helburu horiek % 20 baino gehiago ez lortzea.
Gainera, diru-bilketa ez da berehala suspertzen irteerak eta banaketak hobetzen direnean. Normalean 12 hilabete edo gehiago behar izaten dira irteerak handitzeak diru-bilketa osoa aldatzeko. Horrek esan nahi du, akordioak aurten berriro egiten badira ere, 2026ra arte itxaron beharko dela sektore hau benetan hobetzeko.
Egungo ingurunera egokitzeko, Bain & Company-k lau urrats gomendatzen ditu LP-ek zure funtsa nola ikusten duten ulertzen laguntzeko eta ikuspegi horiek errendimendu sendoagoan eta merkatuan kokatzeko modu lehiakorragoan islatzeko.
Balorazioa : Argi eta garbi identifikatu funtsak merkatuan nola aurkezten duen bere burua —ez LP-ek zer dioten, baizik eta zer pentsatzen duten benetan. Zer egokitu behar den ulertzeko, ezinbestekoa da funts bat aukeratzerakoan inbertitzaile estrategikoentzat benetan garrantzitsua denari buruzko informazio zehatza lortzea.
Zorroa : Aztertu non dagoen balioa zure zorroaren barruan eta ebaluatu nola batzen diren akzio bakoitza, eta ea osotasunak LPek baloratzen dituzten metrika espezifikoak betetzen dituen. Era berean, ezinbestekoa da gobernantza egokia ezartzea irteera-denborari edo baliabideen esleipenari buruzko erabakiak hartzeko.
Balioaren sorrera : Hoberako edo okerragorako, hedapen anitza errendimenduaren eragile nagusia izan da urteetan zehar. Hala ere, interes-tasa altuko ingurune batean, arreta irabazi-marjinetara eta diru-sarreren hazkundera aldatzen da. Errendimendua hobetzeko gaitasunak, zorroaren jarraipen eraginkorra eta gobernantza ere funtsezkoak dira balio holistiko bat sortzeko eta enpresa osoaren interesak orekatzen dituen erabakiak hartzeko.
Inbertitzaileen harremanak: zure kontakizuna saltzeko salmenta-mugimendu egokiak garatzea. Horrek esan nahi du merkatua "bezeroaren" arabera segmentatzea, konpromiso-mailak zehaztea eta estrategia zehatzak diseinatzea. Berritze-tasa ona % 75 ingurukoa da, beraz, funts nagusientzat ere, ia beti dago bete beharreko hutsune bat eta LP berriak eskuratu beharra.
Gaur egungo merkatuan lehentasuna LP-ei erakustea da zure enpresa arduraduna dela, etekinak sortzeko eta kapitala garaiz banatzeko plan diziplinatu eta arrazional batekin. Ez dago arrazoirik merkatua kapital pribatuaren itzulerarekin lasaitu arte itxaroteko. Hurrengo funtsa biltzea lehiakorrago izateko plan baten mende dago, eta hori inbertitzaileei orain erakusteko.
