Tehingute mahu järsk langus viimase kahe aasta jooksul stabiliseerus 2024. aasta alguses ja väljaostufondid näivad aasta lõpuks olevat 2023. aastaga võrreldes stabiilsed. Teisest küljest on enamikul fondidel endiselt raskusi uue kapitali kaasamisega, selgub Bain & Company viimasest globaalsest erakapitali aruandest.
Kuigi 2024. aastal on tehingute väärtus sarnane pandeemiaeelsetele aastatele, on akumuleeritud kuiva pulbri maht praegu ajaloolisest tasemest tunduvalt kõrgem. Selle aasta tehingute väärtus peaks olema ligikaudu võrdne 2018. aasta koguväärtusega, kuid saadaolev kuiva pulbri maht on üle 150% tollal saadaolevast kogusest.
Bain & Company küsitles enam kui 1400 turuosalist, et teada saada, millal nad ootavad aktiivsuse taastumist. Umbes 30% ütles, et nad ei näe taastumise märke enne neljandat kvartalit ja 38% ennustas, et see võtab aega kuni 2025. aastani või kauem. Konsultatsioonifirma mitteametlikud arutelud täisosanikega üle maailma viitavad aga sellele, et läbirääkimiskanalid on juba hakanud end taas kehtestama ja paljud näevad sektoris taastumise märke.
„Erakapitalitööstus näib olevat oma halvima punkti juba ületanud. Tehingute maht 2024. aastal peaks olema võrdne või suurem kui 2023. aastal ning meil on saadaval märkimisväärne kogus pulbrit. Nüüd on väljakutseks saada rohkem väljumisi, et investorid saaksid rekapitaliseerida ja osaleda uutes fondides, mis on toimunud piiratud ulatuses sissemakstud kapitali (DPI) madalate summade tõttu. DPI strateegilise genereerimise viiside leidmine kogu portfellis on muutumas konkurentsieelise eristamiseks,“ selgitab Gustavo Camargo, Baini erakapitali praktika partner ja juht Lõuna-Ameerikas.
Investeeringud
Bain prognoosib, et ülemaailmse tehingute väärtus aasta lõpuks on 521 miljardit dollarit, mis on 18% suurem kui 2023. aasta 442 miljardit dollarit. Kasv on aga tingitud kõrgemast keskmisest tehinguväärtusest (mis tõusis 758 miljonilt dollarilt 916 miljoni dollarini), mitte tehingute arvu suurenemisest. 15. maiks langes tehingute maht ülemaailmselt aasta baasil 4% võrreldes 2023. aastaga. Turg kohaneb endiselt tõsiasjaga, et intressimäärad võivad püsida kauem kõrgemad ja et palju soodsamas fiskaalkeskkonnas saavutatud hindamisi tuleb lõpuks korrigeerida.
Väljapääsud
Väljumissurve on veelgi suurem. Omandamisega tagatud väljumiste koguarv on aasta baasil sisuliselt stabiilne, samas kui väljumiste väärtuseks eeldatakse 361 miljardit dollarit, mis on 17% rohkem kui 2023. aasta kogusumma. See on positiivne, kuid see asetab 2024. aasta siiski väljumisväärtuse poolest teiseks halvimaks aastaks alates 2016. aastast.
Üks optimismi allikas on esmase avaliku pakkumise (IPO) turu taasavamine, mille vallandas aktsiahindade hüppeline tõus viimase kuue kuu jooksul, kuid üldine väljumiste aeglustumine muudab perearstide elu keerulisemaks. 25 suurima väljaostufirma fondiseeriate analüüs näitab, et nende portfellides olevate ettevõtete arv on viimase kümnendi jooksul kahekordistunud, samas kui kõrged intressimäärad on suurendanud vara pikemaajalise hoidmise riske.
Iga ootamispäev tõstatab olulisi küsimusi: kas on väärt riski võõrandada LP-sid, kes järgmise mitmekordse tõusu nimel üha innukamalt väljamakseid otsivad? Kuidas see võib mõjutada suhet ja järgmise fondi kaasamise võimet?
Rahakogumine
Kogu tööstusharu ja eriti väljaostufondide puhul väheneb kinniste fondide arv järsult, kuna investeerimisfondid koondavad uued kohustused üha kahanevale fondihaldurite ringile. Väljaostufondide puhul neelasid 10 suurimat kinnist fondi 64% kogu kaasatud kapitalist ja suurim (24 miljardi dollari suurune EQT X fond) moodustas sellest kogusummast 12%. Tänapäeval suletakse vähemalt iga viies väljaostufond alla oma eesmärgi ja on tavaline, et fondid jäävad neist eesmärkidest allapoole enam kui 20%.
Lisaks ei taastu raha kogumine kohe, kui väljumised ja jaotused paranevad. Tavaliselt kulub väljumiste suurenemise korral raha kogumise kogusumma pöördumiseks 12 kuud või rohkem. See tähendab, et isegi kui tehingute tegemine sel aastal jätkub, võib selle sektori tõeliseks paranemiseks kuluda kuni 2026. aastani.
Praeguse keskkonnaga kohanemiseks soovitab Bain & Company nelja sammu, mis aitavad teil mõista, kuidas investeerimisfondide investorid teie fondi tegelikult näevad, ning teisendada need teadmised tugevamaks tootluseks ja konkurentsivõimelisemaks turupositsiooniks.
Hindamine : Tehke selgelt kindlaks, kuidas fond end turul esitleb – mitte seda, mida investeerimisfondi juhid ütlevad, vaid mida nad tegelikult arvavad. Et mõista, mida on vaja kohandada, on oluline saada täpne ülevaade sellest, mis on strateegiliste investorite jaoks fondi valimisel tõeliselt oluline.
Portfell : Analüüsige oma portfelli väärtust ja hinnake üksikute aktsiate summeerimist ning seda, kas tervik vastab LP-de väärtustatud konkreetsetele näitajatele. Samuti on oluline rakendada õiget juhtimist otsuste langetamiseks väljumise ajastuse või ressursside jaotamise kohta.
Väärtuse loomine : Paremaks või halvemaks, mitmekordne laienemine on aastaid olnud tulemuslikkuse peamine edasiviija. Kõrgete intressimäärade keskkonnas nihkub aga fookus kasumimarginaalidele ja tulude kasvule. Tulemuslikkuse parandamise võimalused, tõhus portfelli jälgimine ja juhtimine on samuti kriitilise tähtsusega tervikliku väärtuse loomise ja otsuste langetamise jaoks, mis tasakaalustab ettevõtte kui terviku parimaid huve.
Investoritega suhtlemine: õigete müügikäikude väljatöötamine oma narratiivi müümiseks. See tähendab turu segmenteerimist "kliendi" järgi, pühendumuse taseme kindlaksmääramist ja sihipäraste strateegiate väljatöötamist. Hea pikendamise määr on umbes 75%, seega isegi tippfondide puhul on peaaegu alati vaja täita tühimik ja omandada uusi investeerimisfonde.
Tänapäeva turul on prioriteediks näidata investeerimisfondide omanikele, et teie ettevõte on vastutustundlik majandaja, kellel on distsiplineeritud ja ratsionaalne plaan tulu teenimiseks ja kapitali õigeaegseks jaotamiseks. Pole mingit põhjust oodata, kuni turg erakapitali tootlusega leeveneb. Järgmise fondi kaasamine sõltub plaanist konkurentsivõimelisemaks muutuda ja seda investoritele kohe demonstreerida.
