Det dramatiske fald i antallet af handler i løbet af de sidste to år er stabiliseret i begyndelsen af 2024, og buyout-fondene ser ud til at være på vej til at afslutte året stabilt i forhold til 2023. På den anden side, de fleste fonde kæmper stadig for at rejse ny kapital, angiv den nyeste globale Private Equity-rapport fra Bain & Company.
Selvom 2024 viser aftaler med værdier tæt på dem fra årene før pandemien, volumen af den akkumulerede dry powder er i øjeblikket stadig meget over de historiske standarder. Værdierne af handler i år forventes at svare til det samlede beløb fra 2018, men men volumen af dry powder tilgængelig svarer til mere end 150% af hvad der var dengang.
Bain & Company har interviewet mere end 1.400 spillere på markedet for at finde ud af, hvornår de forventede, at aktiviteten ville komme sig. Cirka 30% sagde, at de ikke ser tegn på bedring før fjerde kvartal, og 38% forudså, at det ville tage indtil 2025 eller længere. Imidlertid, uformelle diskussioner fra rådgivningen med general partners (GP) over hele verden tyder på, at handelskanalerne allerede begynder at blive genoprettet, og mange ser tegn på bedring i sektoren
"PE-industrien ser ud til allerede at have passeret sit værste øjeblik". Det forventes, at transaktionsvolumenet i 2024 vil være lig med eller højere end i 2023, og vi har et betydeligt beløb af dry powder til rådighed.Udfordringen nu er at få flere udgange, så investorerne kan genkapitalisere og deltage i nye fonde, hvad der sker i begrænset omfang på grund af de lave beløb, der er fordelt til realiseret kapital (DPI). At finde måder at generere DPI strategisk på tværs af porteføljen bliver et konkurrencefordel, afklarer Gustavo Camargo, partner og leder af Private Equity-praksis hos Bain i Sydamerika
Investeringer
Bain forudser, at den samlede værdi af handler vil afslutte året på 521 milliarder USD, en stigning på 18% i forhold til de 442 milliarder USD, der blev registreret i 2023. Imidlertid, gevinsten kan tilskrives en højere gennemsnitlig forretningsværdi (som steg fra 758 millioner USD til 916 millioner USD), og ikke flere forretninger. Indtil 15. maj, volumen af handler er faldet globalt med 4% på en årlig basis sammenlignet med 2023. Markedet vænner sig stadig til, at renterne kan forblive højere i længere tid, og at vurderingerne opnået i et meget mere gunstigt skattemiljø vil, i sidste ende, at blive justeret
Udgange
Presset på udgange er endnu større. Det samlede antal udgange støttet af opkøb er stort set stabilt på en årlig basis, mens værdien af udgange forventes at ende på 361 milliarder USD, en stigning på 17% i forhold til det samlede beløb for 2023. Et positivt tal, men men placerer 2024 som det næst dårligste år i udgangsværdi siden 2016
Et optimisme er genåbningen af markedet for børsnoteringer (IPOs), udløst af stigningen i aktierne i de seneste seks måneder, men men den generelle nedgang i udgange gør livet for GPs mere kompliceret. En analyse af fondserien fra de 25 største opkøbsselskaber viser, at antallet af virksomheder i porteføljerne er fordoblet i det sidste årti, mens de de høje renter har øget risiciene ved at holde en aktiv i længere tid.
Hver dag med ventetid fører til vigtige spørgsmål: er det værd at tage risikoen for at fremmedgøre LP'erne, sommer der bliver mere og mere ivrige efter distributioner, i jagten på den næste stigning i multipler? Hvordan dette kan påvirke forholdet og evnen til at rejse den næste fond
Fundraising
For industrien generelt, og især inden for indkøb, antallet af lukkede fonde fortsætter med at falde dramatisk, mens LP'erne koncentrerer nye forpligtelser i en stadig mindre gruppe af fondsforvaltere. I indkøb, de de 10 største lukkede fonde absorberede 64% af den samlede kapital rejst, og den største af dem (EQT X-fonden på 24 milliarder USD) stod for 12% af dette samlede beløb. I dag, mindst én ud af fem opkøbsmidler lukker under deres mål, og det er almindeligt, at fondene ikke opfylder disse mål med mere end 20%
Derudover, kapitalrejsen genoprettes ikke straks, når udgifterne og distributionerne forbedres. Normalt kræves der 12 måneder eller mere, før en stigning i udgifterne fører til en vending i de samlede fondsindsamlinger. Det betyder, at, selv om forhandlingerne genoptages i år, det kan tage indtil 2026, før denne sektor virkelig forbedres
For at tilpasse sig til det nuværende miljø, Bain & Company anbefaler fire trin, der vil hjælpe med at forstå, hvordan LP'erne virkelig ser på din fond og oversætte disse indsigter til stærkere præstation og en mere konkurrencedygtig markedsposition
Vurderingidentificere klart, hvordan fonden præsenterer sig for markedet ‒ ikke hvad LP'erne siger, men hvad de virkelig mener. For at forstå hvad der skal justeres, det er afgørende at få præcise indsigter om, hvad der virkelig betyder noget for strategiske investorer, når de vælger en fond
Porteføljeanalysere hvor værdien ligger i din portefølje og vurdere hvordan individuelle aktier bidrager ‒ og om helheden opfylder de specifikke målinger, som LP'erne værdsætter. Det er også afgørende at implementere den rette governance for at træffe beslutninger om tidspunktet for udtræden eller allokering af ressourcer
Værdiskabelsetil det gode eller det onde, udvidelsen af multiplerne har været en nøglefaktor i præstationen i årevis. Dogod, i et miljø med høje renter, fokus bliver fortjenstmargenen og indtægtsvæksten. Ressourcer til at fremme præstationen, den effektive opfølgning af porteføljen og styring er også kritiske for at skabe værdi på en holistisk måde og træffe beslutninger, der afbalancerer virksomhedens bedste interesser som helhed
Investor Relations:udvikle de rigtige kommercielle bevægelser for at sælge din fortælling. Det betyder at segmentere markedet efter "kunde", bestemme niveauer af engagement og udtænke målrettede strategier. En god fornyelsesrate er omkring 75%, derfor, selv for de største fonde, der er næsten altid et hul, der skal fyldes, og behovet for at erobre nye LP'er.
Prioriteten på det nuværende marked er at vise LP'erne, at dit selskab er en ansvarlig forvalter, med en disciplineret og rationel plan for at generere afkast og fordele kapital inden for tidsrammen. Der er ingen grund til at forvente, at markedet bliver lettere med tilbagevenden af privat kapital. Optagelsen af den næste fond afhænger af en plan for at blive mere konkurrencedygtig og bevise det over for investorerne nu
