Sefydlogodd y dirywiad serth yn nifer y bargeinion dros y ddwy flynedd ddiwethaf ddechrau 2024, ac mae'n ymddangos bod cronfeydd prynu allan ar y trywydd iawn i orffen y flwyddyn yn sefydlog o'i gymharu â 2023. Ar y llaw arall, mae'r rhan fwyaf o gronfeydd yn dal i gael trafferth codi cyfalaf newydd, yn ôl adroddiad Ecwiti Preifat byd-eang diweddaraf Bain & Company.
Er y bydd gwerthoedd bargeinion yn 2024 yn agos at rai'r blynyddoedd cyn y pandemig, mae cyfaint cronedig y powdr sych yn parhau i fod ymhell uwchlaw'r safonau hanesyddol ar hyn o bryd. Disgwylir i werthoedd bargeinion eleni gyfateb yn fras i gyfanswm 2018, ond mae cyfaint y powdr sych sydd ar gael yn fwy na 150% o'r hyn oedd ar gael bryd hynny.
Holodd Bain & Company fwy na 1,400 o gyfranogwyr y farchnad i ddarganfod pryd yr oeddent yn disgwyl i weithgarwch adfer. Dywedodd tua 30% nad ydynt yn gweld unrhyw arwyddion o adferiad tan y pedwerydd chwarter, a rhagwelodd 38% y byddai'n cymryd tan 2025 neu'n hirach. Fodd bynnag, mae trafodaethau anffurfiol yr ymgynghoriaeth gyda phartneriaid cyffredinol (GPs) ledled y byd yn awgrymu bod sianeli negodi eisoes yn dechrau ailsefydlu eu hunain, ac mae llawer yn gweld arwyddion o adferiad yn y sector.
"Mae'n ymddangos bod y diwydiant Ecwiti Preifat eisoes wedi mynd heibio i'w bwynt gwaethaf. Disgwylir i gyfaint trafodion yn 2024 fod yn gyfwerth â neu'n fwy na chyfaint 2023, ac mae gennym lawer iawn o bowdr sych ar gael. Yr her nawr yw cael mwy o allanfeydd fel y gall buddsoddwyr ailgyfalafu a chymryd rhan mewn cronfeydd newydd, sydd wedi bod yn digwydd mewn modd cyfyngedig oherwydd y symiau isel a ddosberthir ar gyfer cyfalaf a delir i mewn (DPI). Mae dod o hyd i ffyrdd o gynhyrchu DPI yn strategol ar draws y portffolio yn dod yn bwynt gwahaniaethu cystadleuol," eglura Gustavo Camargo, partner ac arweinydd practis Ecwiti Preifat Bain yn Ne America.
Buddsoddiadau
Mae Bain yn rhagweld y bydd gwerth bargeinion byd-eang yn cau'r flwyddyn ar $521 biliwn, cynnydd o 18% o'i gymharu â'r $442 biliwn a gofnodwyd yn 2023. Fodd bynnag, mae'r enillion i'w priodoli i werth bargeinion cyfartalog uwch (a gododd o $758 miliwn i $916 miliwn), nid i fwy o fargeinion. Hyd at Fai 15, gostyngodd cyfaint bargeinion yn fyd-eang 4% ar sail flynyddol o'i gymharu â 2023. Mae'r farchnad yn dal i addasu i'r ffaith y gallai cyfraddau llog aros yn uwch am hirach ac y bydd yn rhaid addasu gwerthoedd a gyflawnir mewn amgylchedd ariannol llawer mwy ffafriol yn y pen draw.
Allanfeydd
Mae'r pwysau ar ymadawiadau hyd yn oed yn fwy. Mae cyfanswm y nifer o ymadawiadau a gefnogir gan gaffaeliadau yn sefydlog yn flynyddol i bob pwrpas, tra disgwylir i werth yr ymadawiadau ddod i ben ar $361 biliwn, cynnydd o 17% dros gyfanswm 2023. Mae hyn yn gadarnhaol, ond mae'n dal i osod 2024 fel yr ail flwyddyn waethaf o ran gwerth ymadael ers 2016.
Un ffynhonnell optimistiaeth yw ailagor y farchnad cynnig cyhoeddus cychwynnol (IPO), a sbardunwyd gan y cynnydd sydyn ym mhrisiau stoc dros y chwe mis diwethaf, ond mae'r arafwch cyffredinol mewn ymadawiadau yn gwneud bywyd yn fwy cymhleth i feddygon teulu. Mae dadansoddiad o gyfres cronfeydd y 25 cwmni prynu mwyaf yn dangos bod nifer y cwmnïau yn eu portffolios wedi dyblu dros y degawd diwethaf, tra bod cyfraddau llog uchel wedi cynyddu'r risgiau o ddal ased am gyfnod hirach.
Mae pob diwrnod o aros yn codi cwestiynau pwysig: A yw'n werth y risg o ddieithrio LPs, sy'n fwyfwy awyddus am ddosraniadau wrth fynd ar drywydd y cynnydd lluosog nesaf? Sut allai hyn effeithio ar y berthynas a'r gallu i godi'r gronfa nesaf?
Codi arian
Ar gyfer y diwydiant cyfan, ac yn enwedig yn y maes prynu allan, mae nifer y cronfeydd caeedig yn parhau i ostwng yn sydyn wrth i LPs ganolbwyntio ymrwymiadau newydd ar gronfa o reolwyr cronfeydd sy'n crebachu'n barhaus. Mewn pryniannau allan, amsugnodd y 10 cronfa caeedig fwyaf 64% o'r cyfanswm cyfalaf a godwyd, ac roedd y mwyaf (y gronfa EQT X gwerth $24 biliwn) yn cyfrif am 12% o'r cyfanswm hwnnw. Heddiw, mae o leiaf un o bob pum cronfa prynu allan yn cau islaw ei tharged, ac mae'n gyffredin i gronfeydd fethu'r targedau hynny o fwy nag 20%.
Ar ben hynny, nid yw codi arian yn gwella ar unwaith pan fydd allanfeydd a dosraniadau'n gwella. Fel arfer mae'n cymryd 12 mis neu fwy i gynnydd mewn allanfeydd gynhyrchu tro yng nghyfansymiau codi arian. Mae hyn yn golygu, hyd yn oed os bydd gwneud deliau yn ailddechrau eleni, y gallai gymryd tan 2026 i'r sector hwn wella'n wirioneddol.
Er mwyn addasu i'r amgylchedd presennol, mae Bain & Company yn argymell pedwar cam a fydd yn eich helpu i ddeall sut mae LPs yn gweld eich cronfa mewn gwirionedd a throsi'r mewnwelediadau hynny'n berfformiad cryfach a safle mwy cystadleuol yn y farchnad.
Gwerthuso : Nodwch yn glir sut mae'r gronfa'n cyflwyno ei hun i'r farchnad—nid yr hyn y mae LPs yn ei ddweud, ond yr hyn y maent yn ei feddwl mewn gwirionedd. Er mwyn deall yr hyn sydd angen ei addasu, mae'n hanfodol cael mewnwelediadau cywir i'r hyn sy'n wirioneddol bwysig i fuddsoddwyr strategol wrth ddewis cronfa.
Portffolio : Dadansoddwch ble mae'r gwerth o fewn eich portffolio ac aseswch sut mae stociau unigol yn adio at ei gilydd—ac a yw'r cyfan yn bodloni'r metrigau penodol y mae LPs yn eu gwerthfawrogi. Mae hefyd yn hanfodol gweithredu'r llywodraethu cywir i wneud penderfyniadau ynghylch amseru ymadael neu ddyrannu adnoddau.
Creu gwerth : Er gwell neu er gwaeth, mae ehangu lluosog wedi bod yn ffactor allweddol sy'n sbarduno perfformiad ers blynyddoedd. Fodd bynnag, mewn amgylchedd cyfraddau llog uchel, mae'r ffocws yn symud i elw a thwf refeniw. Mae galluoedd i hybu perfformiad, olrhain portffolio effeithiol, a llywodraethu hefyd yn hanfodol i greu gwerth cyfannol a gwneud penderfyniadau sy'n cydbwyso buddiannau gorau'r cwmni cyfan.
Cysylltiadau buddsoddwyr: datblygu'r symudiadau gwerthu cywir i werthu eich naratif. Mae hyn yn golygu segmentu'r farchnad yn ôl "cleient," pennu lefelau ymrwymiad, a dylunio strategaethau wedi'u targedu. Mae cyfradd adnewyddu dda tua 75%, felly hyd yn oed ar gyfer cronfeydd gorau, mae bron bob amser bwlch i'w lenwi a'r angen i gaffael LPs newydd.
Y flaenoriaeth yn y farchnad heddiw yw dangos i gwmnïau buddsoddi preifat fod eich cwmni'n stiward cyfrifol, gyda chynllun disgybledig a rhesymegol i gynhyrchu elw a dosbarthu cyfalaf ar amser. Nid oes unrhyw reswm i aros i'r farchnad leddfu gydag enillion ecwiti preifat. Mae codi'r gronfa nesaf yn dibynnu ar gynllun i ddod yn fwy cystadleuol a dangos hyn i fuddsoddwyr nawr.
