গত দুই বছরে চুক্তির পরিমাণের তীব্র পতন ২০২৪ সালের গোড়ার দিকে স্থিতিশীল হয়েছিল এবং বাইআউট তহবিল ২০২৩ সালের তুলনায় স্থিতিশীলভাবে বছর শেষ করার পথে রয়েছে বলে মনে হচ্ছে। অন্যদিকে, বেইন অ্যান্ড কোম্পানির সর্বশেষ গ্লোবাল প্রাইভেট ইক্যুইটি রিপোর্ট অনুসারে, বেশিরভাগ তহবিল এখনও নতুন মূলধন সংগ্রহের জন্য লড়াই করছে।
যদিও ২০২৪ সালে মহামারী-পূর্ববর্তী বছরের চুক্তির মূল্যের কাছাকাছি থাকবে, তবুও বর্তমানে সঞ্চিত শুকনো পাউডারের পরিমাণ ঐতিহাসিক মানের চেয়ে অনেক বেশি। এই বছর চুক্তির মূল্য মোটামুটি ২০১৮ সালের মোট মূল্যের সাথে মিলবে বলে আশা করা হচ্ছে, তবে উপলব্ধ শুকনো পাউডারের পরিমাণ তখন যা ছিল তার ১৫০% এরও বেশি।
বেইন অ্যান্ড কোম্পানি ১,৪০০ জনেরও বেশি বাজার অংশগ্রহণকারীদের উপর জরিপ চালিয়ে জানতে পেরেছে যে কখন তারা কার্যকলাপ পুনরুদ্ধারের আশা করছেন। প্রায় ৩০% বলেছেন যে তারা চতুর্থ ত্রৈমাসিকের আগে পুনরুদ্ধারের কোনও লক্ষণ দেখছেন না এবং ৩৮% ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে এটি ২০২৫ বা তার বেশি সময় লাগবে। তবে, বিশ্বজুড়ে সাধারণ অংশীদারদের (জিপি) সাথে পরামর্শদাতার অনানুষ্ঠানিক আলোচনা থেকে বোঝা যাচ্ছে যে আলোচনার চ্যানেলগুলি ইতিমধ্যেই নিজেদের পুনঃপ্রতিষ্ঠিত করতে শুরু করেছে এবং অনেকেই এই খাতে পুনরুদ্ধারের লক্ষণ দেখতে পাচ্ছেন।
"পিই শিল্প ইতিমধ্যেই তার সবচেয়ে খারাপ সময় পার করে ফেলেছে বলে মনে হচ্ছে। ২০২৪ সালে লেনদেনের পরিমাণ ২০২৩ সালের সমান বা তার চেয়ে বেশি হবে বলে আশা করা হচ্ছে এবং আমাদের কাছে উল্লেখযোগ্য পরিমাণে শুকনো গুঁড়ো পাওয়া যাচ্ছে। এখন চ্যালেঞ্জ হল আরও বেশি প্রস্থান করা যাতে বিনিয়োগকারীরা পুনঃমূল্যায়ন করতে পারেন এবং নতুন তহবিলে অংশগ্রহণ করতে পারেন, যা সীমিতভাবে সংঘটিত হচ্ছে পরিশোধিত মূলধনের (ডিপিআই) জন্য বিতরণ করা কম পরিমাণের কারণে। পোর্টফোলিও জুড়ে কৌশলগতভাবে ডিপিআই তৈরির উপায় খুঁজে বের করা প্রতিযোগিতামূলক পার্থক্যের একটি বিন্দু হয়ে উঠছে," দক্ষিণ আমেরিকায় বেইনের প্রাইভেট ইক্যুইটি অনুশীলনের অংশীদার এবং নেতা গুস্তাভো ক্যামারগো ব্যাখ্যা করেন।
বিনিয়োগ
বেইনের ধারণা, বিশ্বব্যাপী চুক্তির মূল্য বছরে ৫২১ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছাবে, যা ২০২৩ সালে রেকর্ড করা ৪৪২ বিলিয়ন ডলারের চেয়ে ১৮% বেশি। তবে, এই লাভের কারণ হল উচ্চতর গড় চুক্তি মূল্য (যা ৭৫৮ মিলিয়ন ডলার থেকে বেড়ে ৯১৬ মিলিয়ন ডলারে দাঁড়িয়েছে), বেশি চুক্তির কারণে নয়। ১৫ মে পর্যন্ত, বিশ্বব্যাপী চুক্তির পরিমাণ ২০২৩ সালের তুলনায় বার্ষিক ভিত্তিতে ৪% কমেছে। বাজার এখনও এই সত্যের সাথে খাপ খাইয়ে নিচ্ছে যে সুদের হার দীর্ঘ সময়ের জন্য বেশি থাকতে পারে এবং অনেক বেশি অনুকূল আর্থিক পরিবেশে অর্জিত মূল্যায়ন শেষ পর্যন্ত সামঞ্জস্য করতে হবে।
প্রস্থান
বহির্গমনের উপর চাপ আরও বেশি। বার্ষিক ভিত্তিতে অধিগ্রহণ-সমর্থিত বহির্গমনের মোট সংখ্যা মূলত স্থিতিশীল, যদিও বহির্গমনের মূল্য $361 বিলিয়নে শেষ হওয়ার আশা করা হচ্ছে, যা 2023 সালের মোট মূল্যের তুলনায় 17% বেশি। এটি ইতিবাচক, তবে এটি এখনও 2024 সালকে 2016 সালের পর থেকে বহির্গমন মূল্যের দিক থেকে দ্বিতীয় সবচেয়ে খারাপ বছর হিসাবে স্থান দিয়েছে।
আশাবাদের একটি উৎস হল প্রাথমিক গণপ্রস্তাব (আইপিও) বাজার পুনরায় চালু হওয়া, যা গত ছয় মাস ধরে স্টকের দাম বৃদ্ধির ফলে শুরু হয়েছে, কিন্তু সামগ্রিকভাবে বহির্গমনের মন্দা জিপিদের জীবনকে আরও জটিল করে তুলছে। ২৫টি বৃহত্তম বাইআউট ফার্মের তহবিল সিরিজের বিশ্লেষণে দেখা গেছে যে গত দশকে তাদের পোর্টফোলিওতে কোম্পানির সংখ্যা দ্বিগুণ হয়েছে, যেখানে উচ্চ সুদের হার দীর্ঘ সময়ের জন্য একটি সম্পদ ধরে রাখার ঝুঁকি বাড়িয়েছে।
অপেক্ষার প্রতিটি দিন গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্ন উত্থাপন করে: পরবর্তী একাধিক বৃদ্ধির জন্য বিতরণের জন্য ক্রমবর্ধমান আগ্রহী এলপিগুলিকে বিচ্ছিন্ন করার ঝুঁকি কি মূল্যবান? এটি সম্পর্ক এবং পরবর্তী তহবিল সংগ্রহের ক্ষমতাকে কীভাবে প্রভাবিত করতে পারে?
তহবিল সংগ্রহ
সমগ্র শিল্পের জন্য, বিশেষ করে বাইআউট স্পেসে, ক্লোজড-এন্ড ফান্ডের সংখ্যা দ্রুত হ্রাস পাচ্ছে কারণ এলপিগুলি ক্রমশ সঙ্কুচিত তহবিল ব্যবস্থাপকদের উপর নতুন প্রতিশ্রুতি কেন্দ্রীভূত করছে। বাইআউটের ক্ষেত্রে, ১০টি বৃহত্তম ক্লোজড-এন্ড ফান্ড মোট সংগৃহীত মূলধনের ৬৪% শোষণ করেছে এবং বৃহত্তম (২৪ বিলিয়ন ডলারের EQT X ফান্ড) মোট মূলধনের ১২% এর জন্য দায়ী। আজ, পাঁচটির মধ্যে অন্তত একটি বাইআউট ফান্ড তার লক্ষ্যমাত্রার নিচে বন্ধ হচ্ছে, এবং তহবিলগুলির জন্য ২০% এরও বেশি লক্ষ্যমাত্রা মিস করা সাধারণ।
তদুপরি, যখন প্রস্থান এবং বিতরণের উন্নতি হয় তখন তহবিল সংগ্রহ তাৎক্ষণিকভাবে পুনরুদ্ধার হয় না। প্রস্থান বৃদ্ধির ফলে তহবিল সংগ্রহের মোট পরিমাণ পরিবর্তন করতে সাধারণত ১২ মাস বা তার বেশি সময় লাগে। এর অর্থ হল, এই বছর চুক্তি তৈরি পুনরায় শুরু হলেও, এই খাতের সত্যিকার অর্থে উন্নতি হতে ২০২৬ সাল পর্যন্ত সময় লাগতে পারে।
বর্তমান পরিবেশের সাথে খাপ খাইয়ে নিতে, বেইন অ্যান্ড কোম্পানি চারটি পদক্ষেপের সুপারিশ করেছে যা আপনাকে বুঝতে সাহায্য করবে যে এলপিরা আপনার তহবিলকে সত্যিকার অর্থে কীভাবে দেখে এবং সেই অন্তর্দৃষ্টিগুলিকে শক্তিশালী কর্মক্ষমতা এবং আরও প্রতিযোগিতামূলক বাজার অবস্থানে রূপান্তরিত করে।
মূল্যায়ন : বাজারে তহবিল কীভাবে নিজেকে উপস্থাপন করে তা স্পষ্টভাবে চিহ্নিত করুন - এলপিরা কী বলে তা নয়, বরং তারা আসলে কী ভাবে। কী সমন্বয় করা দরকার তা বোঝার জন্য, একটি তহবিল নির্বাচন করার সময় কৌশলগত বিনিয়োগকারীদের কাছে আসলে কী গুরুত্বপূর্ণ তা সম্পর্কে সঠিক অন্তর্দৃষ্টি অর্জন করা অপরিহার্য।
পোর্টফোলিও : আপনার পোর্টফোলিওর মধ্যে মূল্য কোথায় তা বিশ্লেষণ করুন এবং মূল্যায়ন করুন যে পৃথক স্টকগুলি কীভাবে যোগ করে—এবং সমগ্রটি LP-এর মূল্যের নির্দিষ্ট মেট্রিক্স পূরণ করছে কিনা। প্রস্থানের সময় বা সম্পদ বরাদ্দ সংক্রান্ত সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য সঠিক শাসনব্যবস্থা বাস্তবায়ন করাও অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।
মূল্য সৃষ্টি : ভালো হোক বা খারাপ, বহু বছর ধরে একাধিক সম্প্রসারণ কর্মক্ষমতার মূল চালিকাশক্তি হয়ে দাঁড়িয়েছে। তবে, উচ্চ-সুদের হারের পরিবেশে, মনোযোগ মুনাফা মার্জিন এবং রাজস্ব বৃদ্ধির দিকে চলে যায়। কর্মক্ষমতা বৃদ্ধির ক্ষমতা, কার্যকর পোর্টফোলিও ট্র্যাকিং এবং সুশাসন সামগ্রিক মূল্য সৃষ্টি এবং সিদ্ধান্ত গ্রহণের জন্যও গুরুত্বপূর্ণ যা সামগ্রিকভাবে কোম্পানির সর্বোত্তম স্বার্থের ভারসাম্য বজায় রাখে।
বিনিয়োগকারী সম্পর্ক: আপনার বিবরণ বিক্রি করার জন্য সঠিক বিক্রয় চাল তৈরি করা। এর অর্থ হল "ক্লায়েন্ট" অনুসারে বাজারকে ভাগ করা, প্রতিশ্রুতির স্তর নির্ধারণ করা এবং লক্ষ্যযুক্ত কৌশল ডিজাইন করা। একটি ভাল পুনর্নবীকরণ হার প্রায় 75%, তাই শীর্ষ তহবিলের জন্যও, প্রায় সবসময়ই একটি শূন্যস্থান পূরণ করতে হয় এবং নতুন LP অর্জনের প্রয়োজন হয়।
আজকের বাজারে অগ্রাধিকার হলো এলপিদের কাছে প্রমাণ করা যে আপনার কোম্পানি একজন দায়িত্বশীল তত্ত্বাবধায়ক, যার সুশৃঙ্খল এবং যুক্তিসঙ্গত পরিকল্পনা রয়েছে যাতে তারা সময়মতো রিটার্ন তৈরি করতে পারে এবং মূলধন বিতরণ করতে পারে। প্রাইভেট ইকুইটির রিটার্নের সাথে বাজার শান্ত হওয়ার জন্য অপেক্ষা করার কোনও কারণ নেই। পরবর্তী তহবিল সংগ্রহ করা নির্ভর করে আরও প্রতিযোগিতামূলক হওয়ার পরিকল্পনার উপর এবং বিনিয়োগকারীদের কাছে এটি এখনই প্রদর্শন করার উপর।
