過去兩年交易量的急劇下降在 2024 年初趨於穩定，與 2023 年相比，收購基金預計在年底保持穩定。另一方面，根據貝恩公司最新的全球私募股權報告，大多數基金仍在努力籌集新資本。
儘管2024年的交易額將接近疫情前的水平，但目前累積的乾火藥量仍遠高於歷史水準。預計今年的交易額將與2018年的總額大致持平，但可用的乾火藥量是當時的150%以上。
貝恩公司對1400多名市場參與者進行了調查，以了解他們預計市場活動何時復甦。約30%的受訪者表示，他們認為復甦要到第四季才會出現，38%的受訪者預測復甦要到2025年或更久。然而，貝恩公司與全球普通合夥人（GP）進行的非正式討論表明，談判管道已開始重建，許多人看到了該行業復甦的跡象。
私募股權產業似乎已經度過了最糟糕的時期。預計2024年的交易量將與2023年持平或更高，而且我們擁有大量的資金。現在的挑戰是如何獲得更多的退出機會，以便投資者能夠進行資本重組並參與新基金。由於實收資本（DPI）分配額較低，這方面的工作一直進展有限。尋找在整個投資組合中策略性地產生DPI的方法正成為競爭差異化的關鍵，」貝恩南美私募股權業務合夥人兼負責人Gustavo Camargo解釋道。
投資
貝恩預測，今年全球交易額將達5,210億美元，較2023年的4,420億美元成長18%。然而，這一增長歸因於平均交易額的提高（從7.58億美元增加到9.16億美元），而非交易數量的增加。截至5月15日，全球交易量以年率計算較2023年下降4%。市場仍在適應利率可能長期維持高位的現實，以及在更有利的財政環境下獲得的估值最終將不得不進行調整。
退出
退出壓力更大。以年化計算，收購退出的總數基本上保持穩定，而退出價值預計將達到3,610億美元，比2023年總額增加17%。這是一個正面的訊號，但就退出價值而言，2024年仍將是自2016年以來第二差的一年。
一個樂觀的因素是首次公開募股（IPO）市場的重新開放，這得益於過去六個月股價的飆升，但整體退出速度的放緩使普通合夥人（GP）的日子更加難過。對25家最大收購公司的基金系列的分析顯示，過去十年，它們投資組合中的公司數量翻了一番，而高利率則增加了長期持有資產的風險。
等待的每一天都引出重要的問題：值得冒著疏遠有限合夥人的風險嗎？為了追求下一個倍數成長，他們越來越渴望獲得分配。這會如何影響雙方的關係以及募集下一支基金的能力？
募款
就整個產業而言，尤其是在收購領域，由於有限合夥人（LP）將新的投資承諾集中在不斷縮減的基金經理人群體中，封閉式基金的數量持續急劇下降。在收購領域，十大封閉式基金吸收了總募集資金的64%，而規模最大的一隻（規模240億美元的EQT X基金）僅佔總募集資金的12%。如今，至少有五分之一的收購基金的收盤價低於其目標，而且基金與目標的差距超過20%的情況很常見。
此外，即使退出和分配情況改善，融資也不會立即復甦。退出數量的增加通常需要12個月或更長時間才能帶來融資總額的回升。這意味著，即使今年交易恢復，該產業可能也要在2026年才能真正改善。
為了適應當前環境，貝恩公司建議採取四個步驟，幫助您了解 LP 如何真正看待您的基金，並將這些見解轉化為更強勁的業績和更具競爭力的市場定位。
估值：清楚展現基金如何向市場展現自己──不是LP的說辭，而是他們實際的想法。要了解需要調整的地方，關鍵在於準確洞察策略投資者在選擇基金時真正關注的因素。
投資組合：分析投資組合的價值所在，評估個股的增值情況，以及整體是否符合有限合夥人 (LP) 重視的特定指標。實施正確的治理，對於決定退出時機或資源配置也至關重要。
價值創造：無論好壞，多元化擴張多年來一直是績效的關鍵驅動力。然而，在高利率環境下，重點轉向利潤率和收入成長。績效提升能力、有效的投資組合追蹤和治理對於整體價值創造和平衡公司最佳利益的決策也至關重要。
投資人關係：制定合適的銷售策略來推銷你的產品。這意味著要根據「客戶」細分市場，確定承諾水平，並制定有針對性的策略。良好的續約率約為75%，因此即使是頂級基金，也幾乎總是存在需要填補的缺口，需要獲得新的LP。
當今市場的當務之急是向有限合夥人證明你的公司是一位負責任的資產管理者，擁有嚴謹合理的回報計劃並按時分配資金。沒有必要等待市場隨著私募股權的回歸而放鬆。下一個基金的募集取決於制定更具競爭力的計劃，並立即向投資者證明這一點。
