Sự sụt giảm chóng mặt về khối lượng giao dịch trong hai năm qua đã ổn định vào đầu năm 2024 và các quỹ mua lại dường như đang tiến tới cuối năm một cách ổn định so với năm 2023. Mặt khác, hầu hết các quỹ vẫn trượt để huy động vốn mới, cho biết báo cáo cổ phiếu tư nhân toàn cầu mới nhất từ Bain & Company.
Mặc dù năm 2024 trình bày các giá trị gần với các giá trị của những năm trước đại dịch, nhưng khối lượng bột khô tích lũy hiện nay vượt xa tiêu chuẩn lịch sử. Giá trị giao dịch năm nay sẽ tương ứng với tổng số năm 2018, nhưng khối lượng bột khô hiện có tương ứng với hơn 150% so với thời điểm đó.
Bain & Company đã phỏng vấn hơn 1.400 người chơi trên thị trường để tìm hiểu khi nào họ mong đợi hoạt động này sẽ phục hồi. Khoảng 30% cho biết họ không thấy dấu hiệu phục hồi cho đến quý 4 và 38% dự đoán rằng điều này sẽ mất đến năm 2025 hoặc hơn. Tuy nhiên, các cuộc thảo luận không chính thức của tư vấn với các đối tác chung (GP) trên khắp thế giới cho thấy rằng các kênh đàm phán đã bắt đầu được khôi phục và nhiều người thấy bằng chứng về sự phục hồi trong lĩnh vực này.
“Ngành công nghiệp PE dường như đã trôi qua thời điểm tồi tệ nhất. Khối lượng giao dịch năm 2024 dự kiến sẽ tương đương hoặc cao hơn năm 2023 và chúng tôi có sẵn một lượng bột khô đáng kể. Thách thức bây giờ là có được nhiều cửa hàng hơn để các nhà đầu tư tận dụng lại và tham gia vào các quỹ mới, điều này đã và đang diễn ra một cách hạn chế do số tiền thấp được phân phối cho vốn thực tế (DPI). Gustavo Camargo, đối tác và là nhà lãnh đạo của Bain, giải thích về việc tìm cách tạo ra IDP trong danh mục đầu tư đang trở thành một điểm khác biệt cạnh tranh, ”Gustavo Camargo, đối tác và lãnh đạo của Bain's Private Equity thực hành ở Nam Mỹ.
Đầu tư
Bain dự đoán giá trị toàn cầu của các giao dịch sẽ kết thúc năm ở mức US$ 521 tỷ, tăng 18% so với US$ 442 tỷ được đăng ký vào năm 2023. Tuy nhiên, lợi nhuận là do giá trị kinh doanh trung bình cao hơn (từ US$ 758 triệu lên US$ 916 triệu), và không phải kinh doanh nhiều hơn. Cho đến ngày 15 tháng 5, khối lượng giao dịch đã giảm 4% trên toàn cầu hàng năm so với năm 2023. Thị trường vẫn đang quen với thực tế là lãi suất có thể vẫn cao hơn trong thời gian dài hơn và các đánh giá thu được trong một môi trường tài chính thuận lợi hơn nhiều cuối cùng sẽ phải được điều chỉnh.
lối ra
Áp lực lên các đầu ra thậm chí còn lớn hơn. Tổng số dòng chảy ra được hỗ trợ bởi các thương vụ mua lại về cơ bản là ổn định hàng năm, trong khi giá trị đầu ra có xu hướng kết thúc ở mức US$ 361 tỷ, tăng 17% so với tổng mức của năm 2023. Dữ liệu tích cực, nhưng vẫn được định vị là năm 2024 là năm tồi tệ thứ hai về giá trị thoát kể từ năm 2016.
Một điểm lạc quan là việc mở cửa trở lại của thị trường chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), được kích hoạt bởi sự gia tăng cổ phiếu trong sáu tháng qua, nhưng sự chậm lại chung về đầu ra của sản lượng đang làm cho cuộc sống của các bác sĩ đa khoa trở nên phức tạp hơn. Một phân tích về chuỗi quỹ của 25 công ty mua lại lớn nhất cho thấy số lượng công ty trong danh mục đầu tư tăng gấp đôi trong thập kỷ qua, trong khi lãi suất cao làm tăng rủi ro nắm giữ tài sản lâu hơn.
Mỗi ngày chờ đợi dẫn đến những câu hỏi quan trọng: có đáng để mạo hiểm xa lánh LP, những người đang ngày càng háo hức với các bản phân phối, để tìm kiếm sự gia tăng nhiều lần tiếp theo? Điều này có thể ảnh hưởng như thế nào đến mối quan hệ và khả năng gây quỹ tiếp theo?
sự quyên góp
Đối với ngành nói chung, và đặc biệt là trong lĩnh vực mua sắm, số lượng quỹ đóng cửa tiếp tục giảm đáng kể khi LP tập trung các cam kết mới vào một phạm vi quản lý quỹ ngày càng nhỏ hơn. Trong các vụ mua lại, 10 quỹ đóng lớn nhất đã hấp thụ 64% tổng số vốn huy động được, và lớn nhất trong số đó (quỹ EQT x US$ 24 tỷ) chiếm 12% trong tổng số này. Ngày nay, ít nhất 1/5 quỹ mua lại đang đóng cửa dưới mục tiêu và thông thường các quỹ không đạt được các mục tiêu này hơn 20%.
Ngoài ra, việc gây quỹ không phục hồi ngay lập tức khi đầu ra và phân phối được cải thiện. Thông thường, phải mất 12 tháng hoặc hơn để tăng sản lượng để tạo ra sự thay đổi trong tổng số tiền gây quỹ. Điều này có nghĩa là ngay cả khi các cuộc đàm phán tiếp tục trong năm nay, thì có thể phải đến năm 2026, lĩnh vực này mới thực sự cải thiện.
Để thích ứng với môi trường hiện tại, Bain & Company khuyến nghị bốn bước sẽ giúp bạn hiểu cách LP thực sự nhìn thấy nền tảng của bạn và chuyển những hiểu biết sâu sắc này thành hiệu suất mạnh mẽ hơn và định vị thị trường cạnh tranh hơn.
sự định giá: Xác định rõ cách quỹ tự trình bày ra thị trường - không phải LP nói gì, mà là những gì họ thực sự nghĩ. Để hiểu những gì cần phải được điều chỉnh, điều cần thiết là phải có được những hiểu biết chính xác về những gì thực sự quan trọng đối với các nhà đầu tư chiến lược trong việc lựa chọn một quỹ.
品牌矩阵: Phân tích giá trị nằm trong danh mục đầu tư của bạn và đánh giá cách các hành động cá nhân cộng lại - và nếu tập hợp đó đáp ứng các chỉ số cụ thể mà LPS đánh giá. Điều quan trọng là phải thực hiện quản trị đúng đắn để đưa ra các quyết định liên quan đến thời gian xuất cảnh hoặc phân bổ nguồn lực.
Tạo giá trị: Tốt hơn hay tệ hơn, việc mở rộng bội số là yếu tố hiệu suất quan trọng trong nhiều năm. Tuy nhiên, trong môi trường có tỷ lệ cao, trọng tâm trở thành biên lợi nhuận và tăng trưởng doanh thu. Các nguồn lực để thúc đẩy hiệu suất, giám sát danh mục đầu tư hiệu quả và quản trị cũng rất quan trọng để tạo ra giá trị toàn diện và đưa ra các quyết định cân bằng lợi ích tốt nhất của toàn công ty.
Quan hệ nhà đầu tư: Phát triển các phong trào kinh doanh phù hợp để bán câu chuyện của bạn. Điều này có nghĩa là phân khúc thị trường theo “khách hàng”, xác định mức độ cam kết và thiết kế các chiến lược mục tiêu. Tỷ lệ gia hạn tốt là khoảng 75%, vì vậy ngay cả đối với các quỹ chính, hầu như luôn có một khoảng trống để lấp đầy và nhu cầu chinh phục LP mới.
Ưu tiên trên thị trường hiện nay là chứng minh cho LPS biết rằng công ty của bạn là một nhà quản trị có trách nhiệm, có kế hoạch kỷ luật và hợp lý để tạo ra lợi nhuận và phân phối vốn đúng hạn. Không có lý do gì để kỳ vọng thị trường trở nên dễ dàng hơn với sự hoàn vốn của tư nhân. Nguồn vốn của quỹ sắp tới phụ thuộc vào một kế hoạch để trở nên cạnh tranh hơn và chứng minh điều đó với các nhà đầu tư ngay bây giờ.
