Bởi Alberto Azevedo, chuyên gia đầu tư và Giám đốc điều hành của Quỹ Alby
Trong những năm gần đây, thị trường đầu tư mạo hiểm tại Brazil đã chuyển từ trạng thái hưng phấn sang suy thoái. Nếu trước đây, dòng tiền dồi dào thúc đẩy đầu tư vào các công ty khởi nghiệp đầy triển vọng, thì tình hình hiện nay đã khác. Việc tăng lãi suất Selic và tính chọn lọc nhà đầu tư ngày càng cao đã làm giảm sức hấp dẫn của hệ sinh thái, khiến việc huy động vốn trở thành một thách thức ngày càng lớn. Dữ liệu từ LAVCA cho thấy các khoản đầu tư đã giảm từ 3,2 tỷ đô la Mỹ năm 2022 xuống còn 2,1 tỷ đô la Mỹ năm 2023, và giảm mạnh xuống chỉ còn 225 triệu đô la Mỹ trong ba quý đầu năm 2024. Thực tế mới này đang buộc các doanh nhân phải xem xét lại chiến lược tài chính của mình và khám phá những con đường ít thông thường hơn, nhưng thường bền vững hơn.
Hệ sinh thái khởi nghiệp đã bị thu hút bởi ý tưởng rằng một doanh nghiệp đổi mới sáng tạo nhất thiết phải có các nhà đầu tư truyền thống để tồn tại. Các vòng gọi vốn mạo hiểm, định giá thổi phồng, và nỗi ám ảnh phải huy động hàng triệu đô la ngay từ đầu đã gần như trở thành một nghi thức. Tuy nhiên, câu hỏi vẫn còn đó: điều gì sẽ xảy ra nếu chúng ta tin vào một huyền thoại có lợi cho thị trường tài chính hơn là bản thân các doanh nhân?
Xây dựng MVP - phiên bản đơn giản nhất của một sản phẩm có thể ra mắt thị trường - và xác thực ý tưởng là những thách thức then chốt, nhưng đầu tư mạo hiểm không phải là lựa chọn duy nhất, và có lẽ cũng không phải là lựa chọn tốt nhất, cho giai đoạn này. Vì quá nôn nóng kiếm tiền nhanh, nhiều nhà sáng lập đã pha loãng cổ phần quá sớm và mất quyền kiểm soát công ty trước khi họ kịp hiểu được tiềm năng tăng trưởng thực sự của nó. Mô hình gọi vốn tạo ra áp lực về khả năng mở rộng nhân tạo, điều này có thể gây nguy hiểm cho các doanh nghiệp cần thời gian để trưởng thành.
Các công ty như Mailchimp, Amazon và Duolingo đã đi theo những con đường khác nhau, khám phá các giải pháp thay thế như tự thân vận động , vòng gọi vốn gia đình, tài trợ và huy động vốn cộng đồng . Ví dụ, Mailchimp chưa bao giờ nhận được một xu vốn đầu tư mạo hiểm nào và đã được bán với giá 12 tỷ đô la. Duolingo đã đảm bảo sự phát triển ban đầu của mình bằng các khoản tài trợ nghiên cứu. Jeff Bezos đã ra mắt Amazon với khoản đầu tư từ chính gia đình mình.
Mô hình đầu tư truyền thống tạo ra một vòng luẩn quẩn, nơi các công ty khởi nghiệp huy động vốn để phát triển, phát triển để huy động thêm vốn, và trong quá trình đó, họ đánh mất bản sắc và mục đích của mình. Nhiều tổ chức cuối cùng trở thành con tin của các nhà đầu tư đòi hỏi lợi nhuận nhanh chóng, buộc họ phải thay đổi chiến lược và đưa ra những quyết định không cần thiết, có thể gây nguy hiểm cho sự tồn tại của doanh nghiệp. Văn hóa "phát triển hoặc chết" đã khiến những gã khổng lồ như WeWork và Peloton phải đốt hàng tỷ đô la trước khi nhận ra rằng tăng trưởng bền vững đáng lẽ phải là ưu tiên hàng đầu của họ ngay từ đầu.
Có nhiều lựa chọn thay thế. Tự thân vận động đảm bảo kiểm soát hoàn toàn. Gây quỹ cộng đồng xác thực thị trường và tạo ra dòng tiền mà không bị pha loãng. Các khoản tài trợ và trợ cấp cung cấp tiền mà không cần hoàn trả. Các chương trình tăng tốc có thể là con đường tắt dẫn đến các kết nối chiến lược, và việc bán trước sản phẩm cho phép khách hàng trở thành những nhà đầu tư ban đầu thực sự. Airbnb khởi nghiệp bằng việc bán hộp ngũ cốc để duy trì hoạt động cho đến khi xác thực được mô hình kinh doanh. Pebble đã huy động được hơn 10 triệu đô la trên Kickstarter trước khi sản xuất một chiếc đồng hồ thông minh duy nhất.
Các doanh nhân cần thoát khỏi lối mòn tư duy rằng chỉ có một con đường. Vốn đầu tư mạo hiểm có thể là một công cụ hữu ích, nhưng nó nên được xem như một lựa chọn chiến lược, chứ không phải là điều kiện tiên quyết. Các startup hiểu rõ các lựa chọn của mình sẽ tăng cơ hội xây dựng doanh nghiệp vững chắc, bền vững, phù hợp với tầm nhìn của người sáng lập. Tiền thì có đó; chúng ta chỉ cần ngừng nhìn về một hướng.
