Son iki yıl boyunca anlaşma hacmindeki dik düşüş, 2024'ün başında istikrara kavuştu ve satın alma fonlarının 2023'e kıyasla yılı istikrarlı bir şekilde kapatması bekleniyor. Diğer yandan, ç çoğu fon hala yeni sermaye toplamakta zorlanıyor, Bain & Company'nin en son küresel Özel Sermaye raporunu belirtin.
2024'ün pandemi öncesi yıllara yakın değerlerde anlaşmalar sunmasına rağmen, şu anda biriken kuru toz hacmi tarihi standartların çok üzerinde devam ediyor. Bu yılki anlaşma değerlerinin 2018 toplamına yaklaşık olarak karşılık gelmesi bekleniyor, ancak mevcut kuru toz hacmi o dönemdeki miktarın %150'sinden fazlasına karşılık geliyor.
Bain & Company, 1'den fazla kişiyi mülakat yaptı.400 oyuncu, faaliyetlerin ne zaman toparlanmasını beklediklerini öğrenmek için piyasada. Yaklaşık %30'u dördüncü çeyreğe kadar toparlanma belirtileri görmediklerini, %38'i ise bunun 2025'e kadar veya daha uzun süreceğini öngördü. Ancak, dünya genelindeki genel ortaklarla (GP) yapılan gayri resmi danışmanlık görüşmeleri, müzakere kanallarının yeniden kurulmaya başlandığını ve birçok kişinin sektörde toparlanma belirtileri gördüğünü öne sürüyor
PE endüstrisi en kötü dönemini geride bırakmış gibi görünüyor. 2024'teki işlem hacminin 2023 ile eşit veya daha yüksek olması bekleniyor ve elimizde önemli bir miktar nakit mevcut.Şimdi zorluk, yatırımcıların yeniden sermaye edinmeleri ve yeni fonlara katılmaları için daha fazla çıkış elde etmektir, sınırlı bir şekilde gerçekleşen, gerçekleştirilen sermaye için dağıtılan düşük değerler nedeniyle. Portföy genelinde stratejik olarak DPI üretmenin yollarını bulmak, rekabetçi bir farklılaşma noktası haline geliyor, Gustavo Camargo'yu aydınlatıyor, Bain'in Güney Amerika'daki Özel Sermaye uygulamasının ortağı ve lideri
Yatırımlar
Bain, küresel anlaşmaların değerinin yıl sonunda 521 milyar ABD doları olarak kapanacağını öngörüyor, 2023'te kaydedilen 442 milyar ABD dolarına göre %18'lik bir artış. Ancak, kazançı, daha yüksek bir ortalama iş değerine atfedilebilir (758 milyon ABD dolarıdan 916 milyon ABD dolarına yükseldi), ve daha fazla iş yok. 15 May'e kadar, 2023 ile karşılaştırıldığında, anlaşma hacmi küresel olarak yıllık bazda %4 azaldı. Piyasa, faiz oranlarının daha uzun süre daha yüksek kalabileceği gerçeğine alışmaya devam ediyor ve çok daha elverişli bir mali ortamda elde edilen değerlemelerin olacaktır, sonuçta, ayarlanması gerekir
Çıkışlar
Çıkışlar üzerindeki baskı daha da büyük. Satın almalarla desteklenen toplam çıkış sayısı esasen yıllık bazda istikrarlı kalmaktadır, çıkışların değeri 361 milyar ABD doları ile sona erme eğiliminde, 2023 yılına göre %17'lik bir artış. Pozitif bir veri, ancak yine de 2024'ü 2016'dan bu yana çıkış değeri açısından ikinci en kötü yıl olarak konumlandırıyor
Bir iyimserlik noktası, halka arz (IPO) pazarının yeniden açılmasıdır, sonuçlanan son altı ayda hisse senetlerindeki artışla, ancak genel çıkışlardaki yavaşlama GPs'in hayatını daha karmaşık hale getiriyor. 25 en büyük satın alma şirketinin fon serisinin bir analizi, portföylerdeki şirket sayısının son on yılda iki katına çıktığını gösteriyor, yüksek faiz oranları bir varlığı daha uzun süre tutmanın risklerini artırdı.
Her bekleme günü önemli sorgulamalara yol açar: LP'leri yabancılaştırma riskini almak buna değer mi, dağıtımlara giderek daha da hevesli hale geliyorlar, bir sonraki çoklu artışın peşinde? Bu, ilişkiyi ve bir sonraki fonu toplama yeteneğini nasıl etkileyebilir
Kaynak yaratma
Genel sanayi için, ve özellikle satın alma alanında, Kapalı fon sayısı, LP'lerin yeni taahhütlerini giderek daha dar bir fon yöneticisi yelpazesine yoğunlaştırmasıyla birlikte hızla düşmeye devam ediyor. Alımlarda, en büyük 10 kapalı fon, toplanan toplam sermayenin %64'ünü emdi, ve büyüklerinden biri (24 milyar dolarlık EQT X fonu) bu toplamın %12'sini oluşturdu. Bugün, her beş satın alma fonundan en az biri hedefinin altında kapanıyor ve fonların bu hedefleri %20'den fazla yerine getirmemesi yaygın
Ayrıca, kaynakların toplanması, harcamalar ve dağıtımlar iyileştiğinde hemen geri kazanılmaz. Genellikle, bir artışın fon toplama toplamlarında bir dönüşüm yaratması için 12 ay veya daha fazla süre gereklidir. Bu, demektir ki, bu yıl müzakerelerin yeniden başlaması durumunda, bu sektörün gerçekten iyileşmesi 2026'ya kadar sürebilir
Mevcut ortama uyum sağlamak için, Bain & Company, LP'lerin fonunuzu gerçekten nasıl gördüğünü anlamanıza yardımcı olacak dört adım öneriyor ve bu içgörüleri daha güçlü bir performansa ve daha rekabetçi bir piyasa konumuna dönüştürüyor
Değerlendirmepazarın önüne fonun nasıl çıktığını net bir şekilde tanımlamak - LP'lerin söyledikleri değil, gerçekten ne düşündükleri. Ayarların ne olması gerektiğini anlamak için, stratejik yatırımcıların bir fon seçerken gerçekten neyin önemli olduğu konusunda doğru içgörüler elde etmek zorunludur
Portföyportföyünüzdeki değerin nerede olduğunu analiz etmek ve bireysel hisse senetlerinin nasıl toplandığını değerlendirmek ‒ ve toplamın LP'lerin değer verdiği belirli metrikleri karşılayıp karşılamadığını kontrol etmek. Aynı zamanda, çıkış zamanı veya kaynak tahsisi ile ilgili kararlar almak için doğru yönetişimi uygulamak da temeldir
Değer yaratmaiyi ya da kötü için, çokluğun genişlemesi yıllardır performansın anahtarı olmuştur. Ancak, yüksek faiz oranları ortamında, odak nokta kar marjı ve gelir büyümesi olur. Performansı artırmak için kaynaklar, Portföyün etkili takibi ve yönetişim, bütünsel bir şekilde değer yaratmak ve şirketin tamamının en iyi çıkarlarını dengeleyen kararlar almak için de kritik öneme sahiptir
Yatırımcılarla ilişkihikayeinizi satmak için doğru ticari hareketleri geliştirmek. Bu, pazarı "müşteri"ye göre segmentlemek anlamına gelir, taahhüt seviyelerini belirlemek ve hedefe yönelik stratejiler tasarlamak. İyi bir yenileme oranı yaklaşık %75'tir, dolayısıyla, ana temel fonlar için bile, her zaman doldurulması gereken bir boşluk ve yeni LP'ler kazanma ihtiyacı vardır.
Mevcut pazardaki öncelik, LP'lere şirketinizin sorumlu bir yönetici olduğunu göstermektir, disiplinli ve rasyonel bir plan ile getiri sağlamak ve sermayeyi zamanında dağıtmak. Özel sermayenin geri dönüşüyle piyasanın daha kolay hale gelmesini beklemek için bir neden yok. Bir sonraki fonun toplanması, daha rekabetçi hale gelmek ve bunu yatırımcılara şimdi kanıtlamak için bir plana bağlıdır
