การลดลงอย่างรวดเร็วในปริมาณของดีลในช่วงสองปีที่ผ่านมาได้มีเสถียรภาพในช่วงต้นปี 2024 และกองทุนซื้อกิจการดูเหมือนจะมุ่งสู่การสิ้นสุดปีอย่างมีเสถียรภาพเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2023. ในทางกลับกัน, ส่วนใหญ่ของกองทุนยังคงติดขัดในการระดมทุนใหม่, ระบุรายงานระดับโลกล่าสุดเกี่ยวกับ Private Equity จาก Bain & Company.
แม้ว่าในปี 2024 จะมีดีลที่มีมูลค่าใกล้เคียงกับปีที่ก่อนเกิดโรคระบาด, ปริมาณผงแห้งที่สะสมในปัจจุบันยังคงสูงกว่ามาตรฐานทางประวัติศาสตร์มาก. มูลค่าของดีลในปีนี้ควรจะตรงกับยอดรวมของปี 2018, แต่ปริมาณของ dry powder ที่มีอยู่ตอนนี้มากกว่า 150% ของที่มีในตอนนั้น.
Bain & Company ได้สัมภาษณ์มากกว่า 1.400 ผู้เล่นในตลาดเพื่อทราบว่าเมื่อใดที่พวกเขาคาดหวังว่ากิจกรรมจะฟื้นตัว. ประมาณ 30% กล่าวว่าพวกเขาไม่เห็นสัญญาณการฟื้นตัวจนถึงไตรมาสที่สี่และ 38% คาดการณ์ว่านี่จะใช้เวลาถึงปี 2025 หรือมากกว่านั้น. อย่างไรก็ตาม, การสนทนาอย่างไม่เป็นทางการของที่ปรึกษากับหุ้นส่วนทั่วไป (GP) ทั่วโลกชี้ให้เห็นว่าช่องทางการเจรจาเริ่มกลับมาอีกครั้งและหลายคนเห็นสัญญาณของการฟื้นตัวในภาคส่วน
อุตสาหกรรม PE ดูเหมือนจะผ่านช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดไปแล้ว. คาดว่าปริมาณการทำธุรกรรมในปี 2024 จะเท่ากับหรือต่ำกว่าปี 2023 และเรามีจำนวนเงินที่สำคัญของ dry powder ที่พร้อมใช้งาน.ความท้าทายตอนนี้คือการหาทางออกเพิ่มเติมเพื่อให้นักลงทุนกลับมาลงทุนและเข้าร่วมกองทุนใหม่, สิ่งที่เกิดขึ้นในลักษณะที่จำกัดเนื่องจากมูลค่าต่ำที่จัดสรรให้กับทุนที่ใช้จริง (DPI). การหาวิธีสร้าง DPI อย่างมีกลยุทธ์ในพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดกำลังกลายเป็นจุดแตกต่างทางการแข่งขัน, ชี้แจง Gustavo Camargo, หุ้นส่วนและผู้นำด้านการลงทุนส่วนบุคคลของ Bain ในอเมริกาใต้
การลงทุน
Bain คาดว่ามูลค่ารวมของดีลจะปิดปีที่ 521 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ, การเพิ่มขึ้น 18% เมื่อเปรียบเทียบกับ 442 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่บันทึกไว้ในปี 2023. อย่างไรก็ตาม, การเพิ่มขึ้นนั้นสามารถอธิบายได้จากมูลค่าเฉลี่ยของธุรกิจที่สูงขึ้น (ซึ่งเพิ่มจาก 758 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 916 ล้านดอลลาร์สหรัฐ), และไม่ใช่ธุรกิจอีกต่อไป. ถึง 15 พฤษภาคม, ปริมาณดีลลดลงทั่วโลก 4% ในฐานะประจำปีเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2023. ตลาดยังคงปรับตัวเข้ากับความจริงที่ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจยังคงสูงขึ้นอีกนานและการประเมินที่ได้ในสภาพแวดล้อมทางการคลังที่เอื้ออำนวยมากขึ้นจะมี, ในที่สุด, การปรับเปลี่ยน
ทางออก
ความกดดันต่อการออกจากงานนั้นยิ่งมากขึ้น. จำนวนรวมของการออกที่ได้รับการสนับสนุนจากการเข้าซื้อกิจการมีความเสถียรในระดับประจำปี, ในขณะที่มูลค่าการส่งออกมีแนวโน้มที่จะสิ้นสุดที่ 361 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ, การเพิ่มขึ้น 17% เมื่อเปรียบเทียบกับยอดรวมของปี 2023. ข้อมูลเชิงบวก, แต่ยังคงทำให้ปี 2024 เป็นปีที่สองที่แย่ที่สุดในแง่ของมูลค่าการออกตั้งแต่ปี 2016
จุดที่น่าหวังคือการเปิดตลาดการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ใหม่, เกิดจากการเพิ่มขึ้นของหุ้นในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา, แต่การชะลอตัวโดยรวมของการออกกำลังทำให้ชีวิตของ GP ยุ่งยากขึ้น. การวิเคราะห์ชุดกองทุนของ 25 บริษัทซื้อกิจการที่ใหญ่ที่สุดแสดงให้เห็นว่าจำนวนบริษัทในพอร์ตโฟลิโอเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในทศวรรษที่ผ่านมา, ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นทำให้ความเสี่ยงในการถือสินทรัพย์นานขึ้นเพิ่มมากขึ้น.
ทุกวันที่รอคอยนำไปสู่คำถามที่สำคัญ: คุ้มค่าที่จะเสี่ยงทำให้ LPs รู้สึกแปลกแยกหรือไม่, ที่กำลังมีความต้องการการจัดจำหน่ายมากขึ้นเรื่อยๆ, ในการค้นหาการเพิ่มขึ้นของหลายเท่าในครั้งต่อไป? สิ่งนี้อาจส่งผลต่อความสัมพันธ์และความสามารถในการระดมทุนรอบถัดไปได้อย่างไร
การระดมทุน
สำหรับอุตสาหกรรมโดยทั่วไป, และโดยเฉพาะในด้านการจัดซื้อ, จำนวนกองทุนปิดยังคงลดลงอย่างรวดเร็วในขณะที่ LPs มุ่งเน้นการลงทุนใหม่ในกลุ่มผู้จัดการกองทุนที่แคบลงเรื่อยๆ. ในการจัดซื้อ, กองทุนปิด 10 อันดับแรกดูดซับ 64% ของเงินทุนทั้งหมดที่ระดมได้, และกองทุนที่ใหญ่ที่สุดในหมู่พวกเขา (กองทุน EQT X มูลค่า 24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) มีส่วนแบ่ง 12% ของยอดรวมนี้. วันนี้, อย่างน้อยหนึ่งในห้ากองทุนการเข้าซื้อกิจการกำลังปิดต่ำกว่าที่ตั้งเป้าและเป็นเรื่องปกติที่กองทุนจะไม่บรรลุเป้าหมายเหล่านี้มากกว่า 20%
นอกจากนี้, การระดมทุนจะไม่ฟื้นตัวทันทีเมื่อการใช้จ่ายและการกระจายดีขึ้น. โดยปกติจะใช้เวลา 12 เดือนหรือมากกว่านั้นเพื่อให้การเพิ่มขึ้นในผลลัพธ์สร้างการเปลี่ยนแปลงในยอดรวมการระดมทุน. นี่หมายความว่า, แม้ว่าการเจรจาจะเริ่มขึ้นอีกครั้งในปีนี้, อาจใช้เวลาถึงปี 2026 กว่าที่ภาคส่วนนี้จะดีขึ้นจริง ๆ
เพื่อปรับตัวให้เข้ากับสภาพแวดล้อมในปัจจุบัน, Bain & Company แนะนำสี่ขั้นตอนที่จะช่วยให้เข้าใจว่า LPs มองกองทุนของคุณอย่างไรจริง ๆ และแปลข้อมูลเชิงลึกเหล่านี้เป็นผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นและการวางตำแหน่งในตลาดที่แข่งขันได้มากขึ้น
การประเมินระบุให้ชัดเจนว่ากองทุนมีลักษณะอย่างไรต่อตลาด ‒ ไม่ใช่สิ่งที่ LPs พูด แต่เป็นสิ่งที่พวกเขาคิดจริง ๆ. เพื่อเข้าใจสิ่งที่ต้องปรับปรุง, การได้รับข้อมูลเชิงลึกที่แม่นยำเกี่ยวกับสิ่งที่สำคัญจริงๆ ต่อผู้ลงทุนเชิงกลยุทธ์ในการเลือกกองทุนเป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้
พอร์ตโฟลิโอวิเคราะห์ว่าค่าต่างๆ อยู่ที่ไหนในพอร์ตโฟลิโอของคุณและประเมินว่าหุ้นแต่ละตัวรวมกันอย่างไร ‒ และชุดทั้งหมดตอบสนองต่อเกณฑ์เฉพาะที่ LPs ให้ความสำคัญหรือไม่. นอกจากนี้ยังเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องดำเนินการกำกับดูแลที่ถูกต้องเพื่อทำการตัดสินใจเกี่ยวกับช่วงเวลาในการออกหรือการจัดสรรทรัพยากร
การสร้างคุณค่าเพื่อดีหรือเพื่อร้าย, การขยายตัวของหลายเท่าก็เป็นปัจจัยสำคัญของผลการดำเนินงานมาเป็นเวลาหลายปี. อย่างไรก็ตาม, ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง, จุดสนใจกลายเป็นกำไรและการเติบโตของรายได้. ทรัพยากรเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ, การติดตามพอร์ตโฟลิโออย่างมีประสิทธิภาพและการกำกับดูแลก็มีความสำคัญต่อการสร้างมูลค่าในรูปแบบองค์รวมและการตัดสินใจที่สมดุลผลประโยชน์ที่ดีที่สุดของบริษัทโดยรวม
ความสัมพันธ์กับนักลงทุนพัฒนาการเคลื่อนไหวทางการค้าที่ถูกต้องเพื่อขายเรื่องราวของคุณ. นี่หมายถึงการแบ่งตลาดตาม "ลูกค้า", กำหนดระดับความมุ่งมั่นและออกแบบกลยุทธ์ที่มุ่งเป้า. อัตราการต่ออายุที่ดีอยู่ที่ประมาณ 75%, ดังนั้น, แม้แต่สำหรับกองทุนหลัก, มักจะมีช่องว่างให้เติมเต็มและความจำเป็นในการคว้าลูกค้าใหม่.
ความสำคัญในตลาดปัจจุบันคือการแสดงให้ LPs เห็นว่าบริษัทของคุณเป็นผู้จัดการที่รับผิดชอบ, ด้วยแผนที่มีระเบียบและมีเหตุผลในการสร้างผลตอบแทนและจัดสรรทุนในระยะเวลา. ไม่มีเหตุผลที่จะรอให้ตลาดง่ายขึ้นเมื่อเงินทุนเอกชนกลับมา. การระดมทุนของกองทุนถัดไปขึ้นอยู่กับแผนการที่จะทำให้มีความสามารถในการแข่งขันมากขึ้นและพิสูจน์สิ่งนี้ต่อผู้ลงทุนในตอนนี้
