Стремительное снижение объема сделок за последние два года стабилизировалось в начале 2024 года, и фонды выкупа, похоже, движутся к тому, чтобы завершить год на стабильном уровне по сравнению с 2023 годом. С другой стороны, большинство фондов все еще испытывают трудности с привлечением нового капитала, укажите самый последний глобальный отчет по частным инвестициям от Bain & Company.
Несмотря на то что 2024 год предлагает сделки с ценами, близкими к уровням допандемийных лет, объем накопленного сухого порошка в настоящее время остается значительно выше исторических стандартов. Значения сделок в этом году должны примерно соответствовать общему объему 2018 года, но объем доступного сухого порошка составляет более 150% от того, что было в то время.
Bain & Company опросила более 1.400 игроков на рынке, чтобы узнать, когда они ожидали, что активность восстановится. Около 30% сказали, что не видят признаков восстановления до четвертого квартала, а 38% предсказали, что это займет до 2025 года или дольше. Тем не менее, неформальные обсуждения консалтинга с генеральными партнерами (GP) по всему миру свидетельствуют о том, что каналы переговоров уже начинают восстанавливаться, и многие видят признаки восстановления в секторе
Промышленность ПЭ, похоже, уже пережила свой худший момент. Ожидается, что объем транзакций в 2024 году будет эквивалентен или превышать объем 2023 года, и у нас есть значительная сумма свободных средств доступных.Теперь задача состоит в том, чтобы получить больше выходов, чтобы инвесторы могли снова капитализироваться и участвовать в новых фондах, что происходит в ограниченном объеме из-за низких значений, распределенных на реализованный капитал (DPI). Нахождение способов стратегически генерировать DPI по всему портфелю становится конкурентным преимуществом, разъясняет Густаво Камарго, партнёр и руководитель практики частного капитала Bain в Южной Америке
Инвестиции
Bain прогнозирует, что общая сумма сделок составит 521 миллиард долларов к концу года, увеличение на 18% по сравнению с 442 миллиардами долларов, зафиксированными в 2023 году. Тем не менее, приобретение связано с более высокой средней стоимостью сделки (которая увеличилась с 758 миллионов долларов до 916 миллионов долларов), и не больше дел. До 15 мая, объем сделок снизился глобально на 4% в годовом исчислении по сравнению с 2023 годом. Рынок все еще привыкает к тому, что процентные ставки могут оставаться на более высоком уровне дольше и что оценки, полученные в гораздо более благоприятной налоговой среде, будут, в конечном счете, быть отрегулированными
Выходы
Давление на выходы еще больше. Общее количество выходов, поддерживаемых приобретениями, в основном стабильно на годовой основе, в то время как значение расходов, как ожидается, составит 361 миллиард долларов США, увеличение на 17% по сравнению с общим итогом 2023 года. Положительное число, но тем не менее это ставит 2024 год на второе место среди худших годов по объему выхода с 2016 года
Одной из оптимистичных новостей является повторное открытие рынка первичных публичных предложений (IPO), спровоцированного ростом акций за последние шесть месяцев, но общее замедление выходов усложняет жизнь GP. Анализ серии фондов 25 крупнейших компаний по приобретению показывает, что количество компаний в портфелях удвоилось за последнее десятилетие, в то время как высокие процентные ставки увеличили риски удержания актива на более длительный срок.
Каждый день ожидания приводит к важным вопросам: стоит ли рисковать и отчуждать LPs, которые становятся все более жаждущими распределений, в поисках следующего увеличения мультипликаторов? Как это может повлиять на отношения и способность привлечь следующий фонд
Сбор средств
Для промышленности в целом, и особенно в области закупок, число закрытых фондов продолжает стремительно падать, поскольку LPs сосредотачивают новые обязательства на все более узком круге управляющих фондами. В приобретениях, 10 крупнейших закрытых фондов поглотили 64% от общего привлеченного капитала, и самый крупный из них (фонд EQT X на 24 миллиарда долларов) составил 12% от этой суммы. Сегодня, по крайней мере один из каждых пяти фондов приобретения закрывается ниже своей цели, и обычно фонды не достигают этих целей более чем на 20%
Кроме того, привлечение средств не восстанавливается немедленно, когда улучшаются расходы и распределения. Обычно требуется 12 месяцев или больше, чтобы увеличение расходов привело к изменению в общих объемах привлечения средств. Это означает, что, даже если переговоры возобновятся в этом году, может пройти до 2026 года, прежде чем этот сектор действительно улучшится
Чтобы адаптироваться к текущей среде, Bain & Company рекомендует четыре шага, которые помогут понять, как LP действительно воспринимают ваш фонд, и перевести эти инсайты в более сильные результаты и более конкурентоспособное рыночное положение
Оценкачетко определить, как фонд представляется на рынке ‒ не то, что говорят LP, а то, что они на самом деле думают. Чтобы понять, что нужно скорректировать, необходимо получить точные сведения о том, что действительно важно для стратегических инвесторов при выборе фонда
Портфельанализировать, где находится стоимость в вашем портфеле, и оценить, как отдельные акции складываются ‒ и соответствует ли совокупность конкретным метрикам, которые ценят LPs. Также важно внедрить правильное управление для принятия решений относительно момента выхода или распределения ресурсов
Создание ценностина благо или во зло, расширение мультипликаторов является ключевым фактором производительности на протяжении многих лет. Тем не менее, в условиях высоких ставок, фокус становится на марже прибыли и росте доходов. Ресурсы для повышения производительности, Эффективное сопровождение портфеля и управление также критически важны для создания ценности в целом и принятия решений, которые уравновешивают лучшие интересы компании в целом
Отношения с инвесторами:развивать правильные коммерческие движения для продажи вашего нарратива. Это означает сегментировать рынок по "клиенту", определить уровни обязательств и разработать целенаправленные стратегии. Хорошая норма обновления составляет около 75%, поэтому, даже для основных фондов, почти всегда есть пробел, который нужно заполнить, и необходимость завоевывать новые LPs.
Приоритетом на современном рынке является демонстрация LP, что ваша компания является ответственной управляющей компанией, с дисциплинированным и рациональным планом для получения доходов и распределения капитала в срок. Нет причин ожидать, что рынок станет проще с возвращением частного капитала. Привлечение следующего фонда зависит от плана стать более конкурентоспособным и доказать это инвесторам сейчас
