Brasilianske selskaper som har hovedkontor eller børsnotert kapital i USA er underlagt dobbel regulering, både av Verdipapirkommisjonen (CVM) i Brasil og av amerikanske reguleringsorganer som Securities and Exchange Commission (SEC) og Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Ifølge Instituttet for Bedrifter, en organisasjon for beskyttelse av minoritetsinvestorer, gir denne overlappende reguleringen, selv om den medfører samsvarsutfordringer, en ekstra beskyttelse for brasilianske investorer.
Det siste tilfellet med Avenue Securities illustrerer denne realiteten. Meglerfirmaet ble bøtelagt med 300 000 USD (omtrent 1,77 millioner R$) av FINRA på grunn av villedende reklamepraksis rettet mot brasilianske investorer. Mellom 2020 og 2023 har betalte influensere fra Avenue promotert investeringer uten å klargjøre de reelle risikoene involvert. Noen innhold promotet finansielle produkter med urealistiske løfter om garantert avkastning, mens andre antydet at visse eiendeler var kostnadsfrie, og utelot informasjon om tilleggskostnader. Undersøkelsen avdekket også mangler i meglerhusets tilsyn med kommunikasjonen fra disse påvirkerne, og brøt dermed finansmarkedets krav til åpenhet
Virke fra utenlandske reguleringsorganer i saker som påvirker brasilianske investorer utgjør et ekstra lag med beskyttelse. Mens tilsynet i Brasil kan være begrenset, er de i USA underlagt strenge krav til etterlevelse, minner Eduardo Silva, president for Instituto Empresa.
Han legger merke til at systemet avgruppekravNord-amerikansk også utmerker seg som en mer effektiv mekanisme for investorer som søker erstatning for eventuelle skader. I motsetning til individuelle rettssaker eller voldgift i Brasil, som kan være lange og kostbare, gjør kollektiv søksmål det mulig for flere investorer å bli representert i en enkelt sak, noe som øker sjansene for erstatning og sikrer større forhandlingsmakt overfor de overtredende selskapene.
I motkøen advarer Silva om risikoen ved lovforslag nr. 2925, av 2023, som regnet som en av de prioriterte sakene for Finansdepartementet for inneværende år. "Med din godkjenning ville det være mye tryggere for investoren å kjøpe verdipapirer i utlandet og ikke i Brasil." Under the guise of "defending the minorities," the project practically hinders the exercise of claims and exempts companies from responsibilities after issuance on paper. Hvis det hadde vært i kraft, ville IRB og Americanas, for eksempel, vært beskyttet.
I tillegg til Avenue Securities viser andre tilfeller viktigheten av å anvende den amerikanske reguleringen for brasilianske selskaper. I 2018 iledde SEC ilegte Petrobras med 853 millioner dollar for bestikkelse og korrupsjon, og sikret erstatning til utenlandske investorer berørt av Lava Jato-skandalen. Paradoxalt, en brasiliansk som kjøpte papir i USA ble erstatningspliktig etter avtale. Den som kjøpte på B3 må lide motstanden og den høye kampviljen til Petrobras i pågående voldgifter, sier Silva.
Nylig ble den brasilianske fintechen StoneCo, notert på Nasdaq, gjenstand for undersøkelser på grunn av mangler i offentliggjøringen av operasjonelle risikoer, noe som understreker viktigheten av åpenhet som kreves av amerikanske regler.
Flere brasilianske selskaper har allerede blitt saksøkt i USA. Blant dem er Braskem, som ble utsatt for en kollektiv sak i USA på grunn av påstander om villedende informasjon om deres interne kontroller og regnskapspraksis. Vale ble også blitt gjenstand for en gruppesøksmål etter bruddet i Brumadinho-dammen i 2019, noe som førte til rettssaker anlagt av investorer som hevdet tap på grunn av selskapets manglende åpenhet om miljø- og driftsrisikoer. En annen var Eletrobras på grunn av påstander om korrupsjonspraksis og utilstrekkelig offentliggjøring av finansielle opplysninger. Investorer som kjøpte ADR-er fra selskapet søkte erstatning for tap knyttet til disse praksisene. Gerdau og Bradesco ble også anklaget i amerikansk rettssystem for involvering i korrupte praksiser og utilstrekkelig informasjonsspredning.
"Den doble regulering pålagt brasilianske selskaper med tilstedeværelse i USA styrker ikke bare forpliktelsen til åpenhet og gode praksiser, men gagner også brasilianske investorer som ofte har vanskeligheter med å få erstatning for skader i det nasjonale rettssystemet. Med et strengere reguleringsmiljø og et mer effektivt rettssystem kan den brasilianske investor stole på flere garantier og større sikkerhet i sine investeringer," sier han.
