De duizelingwekkende daling van het dealvolume in de afgelopen twee jaar is begin 2024 afgevlakt en buy-outfondsen lijken op weg naar een gestaag einde van het jaar vergeleken met 2023. aan de andere kant zijn de meeste fondsen nog steeds bezig met het aantrekken van nieuw kapitaal, volgens het laatste wereldwijde Bain & Company Private Equity-rapport.
Hoewel 2024 deals presenteert met waarden die dicht bij die van de pre-pandemische jaren liggen, ligt het volume droog poeder dat momenteel wordt verzameld veel boven de historische normen De waarden van deals dit jaar zouden ongeveer moeten overeenkomen met het totaal van 2018, maar het volume droog poeder dat beschikbaar is komt overeen met meer dan 150% dan er op dat moment was.
Bain & Company ondervroeg meer dan 1.400 marktspelers om te leren wanneer ze verwachtten dat de activiteit zich zou herstellen. Ongeveer 30% zei dat ze geen tekenen van herstel zagen tot het vierde kwartaal en 38% voorspelde dat dit zou leiden tot 2025 of meer. Informele adviesgesprekken met algemene partners (GP) over de hele wereld suggereren echter dat handelskanalen al beginnen te worden hersteld en velen zien tekenen van herstel in de sector.
“PE industrie lijkt zijn slechtste moment te hebben gepasseerd, Er wordt verwacht dat het transactievolume van 2024 gelijkwaardig of hoger zal zijn dan in 2023 en we hebben een aanzienlijke hoeveelheid droog poeder beschikbaar De uitdaging is nu om meer outputs te krijgen voor beleggers om te kapitaliseren en weer deel te nemen aan nieuwe fondsen, wat op een beperkte manier is gebeurd vanwege de lage waarden die worden verdeeld naar gerealiseerd kapitaal (DPI).Het vinden van manieren om IPR strategisch te genereren in de hele portefeuille wordt een punt van concurrentiedifferentiatie”, legt Gustavo Camargo uit, partner en leider van Bain's Private Equity praktijk in Zuid-Amerika.
Investeringen
Bain voorspelt dat de wereldwijde waarde van deals het jaar moet afsluiten op US$ 521 miljard, een stijging van 18% ten opzichte van US$ 442 miljard geregistreerd in 2023. de winst is echter toe te schrijven aan een hogere gemiddelde bedrijfswaarde (die ging van US$ 758 miljoen naar US$ 916 miljoen), en niet naar meer business Tot 15 mei daalde het volume van deals wereldwijd 4% op jaarbasis in vergelijking met US$4T 204T.
Uitgangen
Het totale aantal door overnames gesteunde exits is op jaarbasis in wezen stabiel, terwijl de waarde van exits de neiging heeft te eindigen op US$ 361 miljard, een stijging van 17% ten opzichte van het totaal van 2023 Een positief cijfer, maar wel een dat 2024 nog steeds positioneert als het op een na slechtste jaar in exitwaarde sinds 2016.
Eén punt van optimisme is de heropening van de markt voor beursintroducties (IPO's), veroorzaakt door de stijging van de aandelen in de afgelopen zes maanden, maar de algehele vertraging van de exits maakt het leven van huisartsen ingewikkelder. Uit een analyse van de fondsserie van de 25 grootste overnemende bedrijven blijkt dat het aantal bedrijven in portefeuilles de afgelopen tien jaar is verdubbeld, terwijl hoge rentetarieven de risico's van het langer aanhouden van een actief hebben vergroot.
Elke wachtdag leidt tot belangrijke vragen: is het de moeite waard om het risico te nemen om LP's, die steeds meer op distributie verlangen, te vervreemden op zoek naar de volgende toename van veelvouden? Hoe kan dit de relatie beïnvloeden en het vermogen om het volgende fonds op te halen?
Fondsenwerving
Voor de industrie in het algemeen, en vooral op het gebied van overnames, blijft het aantal gesloten fondsen sterk dalen, omdat LP's nieuwe toezeggingen concentreren op een steeds kleiner wordende reeks fondsbeheerders Bij overnames absorbeerden de top 10 gesloten fondsen 64% van het totale opgehaalde kapitaal, en de grootste daarvan (het EQT X-fonds van US$ 24 miljard) was goed voor 12% van dat totaal. Vandaag komt minstens één op de vijf overnamesfondsen onder zijn doelstelling en het is gebruikelijk dat fondsen die doelstellingen niet halen in meer dan 20%.
Bovendien herstelt de fondsenwerving zich niet onmiddellijk wanneer de uittredingen en uitkeringen verbeteren. Het duurt doorgaans twaalf maanden of langer voordat een toename van het aantal uittredingen een ommekeer in de fondsenwervingstotalen teweegbrengt. Dit betekent dat zelfs als de onderhandelingen dit jaar worden hervat, het tot 2026 kan duren voordat deze sector daadwerkelijk verbetert.
Om zich aan te passen aan de huidige omgeving, beveelt Bain & Company vier stappen aan die u zullen helpen begrijpen hoe LP's uw billen daadwerkelijk zien en die inzichten vertalen in sterkere prestaties en een meer competitieve marktpositionering.
Assessment: duidelijk vaststellen hoe het fonds zich aan de markt presenteert - niet wat LP's zeggen maar wat ze werkelijk denken Om te begrijpen wat er moet worden aangepast, is het absoluut noodzakelijk om nauwkeurige inzichten te krijgen in wat er echt toe doet voor strategische beleggers bij het kiezen van een fonds.
Portfolio: analyseer waar de waarde binnen uw portefeuille ligt en evalueer hoe individuele aandelen optellen en of de pool voldoet aan de specifieke maatstaven die LP's waarderen. Het is ook van cruciaal belang om de juiste governance te implementeren om beslissingen te nemen over het tijdstip van uittreding of de toewijzing van middelen.
Waardecreatie: ten goede of ten kwade is de uitbreiding van multiples al jaren een belangrijke prestatiefactor, in een omgeving met een hoge rente wordt de focus echter op winstmarge en omzetgroei Middelen om prestaties te stimuleren, effectieve portefeuille tracking en governance zijn ook van cruciaal belang om holistisch waarde te creëren en beslissingen te nemen die de belangen van het bedrijf als geheel in evenwicht brengen.
Investeerdersrelaties: ontwikkel de juiste zakelijke bewegingen om uw verhaal te verkopen Dit betekent het segmenteren van de markt door “CLient”, het bepalen van de mate van betrokkenheid en het bedenken van gerichte strategieën Een goed vernieuwingspercentage ligt rond de 75%, dus zelfs voor de grote fondsen is er bijna altijd een leemte op te vullen en de noodzaak om nieuwe LP's te veroveren.
De prioriteit in de huidige markt is om aan LP's te laten zien dat hun bedrijf een verantwoordelijke manager is, met een gedisciplineerd en rationeel plan om rendement te genereren en kapitaal op tijd te verdelen Er is geen reden om te verwachten dat de markt gemakkelijker wordt met de terugkeer van particulier kapitaal De verovering van het volgende fonds hangt af van een plan om concurrerender te worden en het nu aan investeerders te bewijzen.
