Braziliaanse bedrijven die hun hoofdkantoor of beursnotering in de Verenigde Staten hebben, zijn onderworpen aan dubbele regelgeving, zowel door de Comissão de Valores Mobiliários (CVM) in Brazilië als door de Amerikaanse regelgevende instanties, zoals bijvoorbeeld de Securities and Exchange Commission (SEC) en de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Volgens het Instituto Empresa, een organisatie die de belangen van kleine beleggers verdedigt, biedt deze overlappende regelgeving, hoewel het nalevingsuitdagingen met zich meebrengt, een extra bescherming voor Braziliaanse beleggers.
Het recente geval van Avenue Securities illustreert deze realiteit. De makelaar werd beboet met 300.000 US$ (ongeveer R$ 1,77 miljoen) door de FINRA vanwege misleidende reclamepraktijken gericht op Braziliaanse beleggers. Tussen 2020 en 2023 hebben door Avenue betaalde influencers investeringen gepromoot zonder de werkelijke risico's duidelijk te maken. Sommige inhoud promootte financiële producten met onrealistische beloften van gegarandeerde rendementen, terwijl andere suggereerden dat bepaalde activa kosteloos waren, met het weglaten van informatie over bijkomende kosten. Het onderzoek heeft ook tekortkomingen aangetoond in het toezicht van de makelaar op de communicatie van deze influencers, waardoor de transparantieregels van de financiële markt werden geschonden.
De werking van buitenlandse regelgevende instanties in gevallen die Braziliaanse investeerders beïnvloeden, vormt een extra beschermingslaag. Terwijl de controle in Brazilië beperkt kan zijn, zijn ze in de Verenigde Staten onderworpen aan strikte nalevingsnormen, herinnert Eduardo Silva, voorzitter van het Instituto Empresa.
Hij merkt op dat het systeem vancollectieve actieNoord-Amerikaans wordt ook beschouwd als een efficiënter mechanisme voor investeerders die op zoek zijn naar herstel voor eventuele schade. In tegenstelling tot individuele rechtszaken of arbitrages in Brazilië, die lang en kostbaar kunnen zijn, stelt de collectieve actie meerdere investeerders in staat om in één procedure te worden vertegenwoordigd, waardoor de kans op vergoeding wordt vergroot en er een grotere onderhandelingsmacht ontstaat tegenover de overtredende bedrijven.
tegen de rijrichting in, waarschuwt Silva voor het risico van wetsvoorstel nr. 2925, van 2023, die wordt vermeld als een van de prioritaire agenda's van het Ministerie van Financiën voor het lopende jaar. Met uw goedkeuring zou het voor de belegger veel veiliger zijn om effecten in het buitenland te kopen in plaats van in Brazilië. Onder het mom van "het beschermen van de minderheden" bemoeilijkt het project in de praktijk het uitoefenen van vorderingen en ontslaat het de bedrijven van verantwoordelijkheden na uitgifte op papier. Als het van kracht was, zouden IRB en Americanas bijvoorbeeld beschermd zijn.
Naast Avenue Securities tonen andere gevallen het belang aan van de toepassing van de Amerikaanse regelgeving voor Braziliaanse bedrijven. In 2018, de SEC boeteerde Petrobras met 853 miljoen US dollar wegens omkoping en corruptie, en garandeerde compensaties aan buitenlandse investeerders die door het Lava Jato-schandaal waren getroffen. Paradoxaal genoeg werd een Braziliaan die aandelen in de VS verwierf, gecompenseerd via een overeenkomst. Wie op de B3 kocht, moet de weerstand en de hoge strijdvaardigheid van Petrobras in nog lopende arbitrages ondergaan, zegt Silva.
Meer recentelijk werd StoneCo, een Braziliaanse fintech genoteerd aan de Nasdaq, het doelwit van onderzoeken vanwege tekortkomingen in de bekendmaking van operationele risico's, wat het belang benadrukt van de transparantie die door de Amerikaanse regelgeving wordt geëist.
Verschillende Braziliaanse bedrijven hebben al collectieve rechtszaken in de VS ondergaan. Onder hen is Braskem, die in de VS een collectieve rechtszaak heeft gehad wegens beschuldigingen van misleidende informatie over haar interne controles en boekhoudpraktijken. A Vale werd ook het doelwit van een collectieve rechtszaak na de breuk van de dam in Brumadinho in 2019, wat leidde tot rechtszaken door investeerders die verlies beweerden vanwege het gebrek aan transparantie van het bedrijf over milieuproblemen en operationele risico's. Outra foi a Eletrobras diante das alegações de práticas corruptas e divulgação inadequada de informações financeiras. Investeerders die ADR's van het bedrijf hebben verworven, zochten compensatie voor verliezen die aan deze praktijken werden toegeschreven. Gerdau en Bradesco werden ook door de Amerikaanse rechter beschuldigd van betrokkenheid bij corrupte praktijken en onjuiste openbaarmaking van informatie.
De dubbele regulering opgelegd aan Braziliaanse bedrijven met aanwezigheid in de Verenigde Staten versterkt niet alleen de toewijding aan transparantie en goede praktijken, maar ten goede ook Braziliaanse investeerders die vaak moeite hebben om schadevergoeding te krijgen in het nationale juridische landschap. Met een strenger reguleringsklimaat en een sneller rechtssysteem kan de Braziliaanse investeerder rekenen op meer garanties en grotere zekerheid bij zijn beleggingen, merkt hij op.
