Стрмниот пад на обемот на трансакции во текот на изминатите две години се стабилизираше на почетокот на 2024 година, а фондовите за откуп се чини дека се на добар пат да ја завршат годината стабилни во споредба со 2023 година. Од друга страна, повеќето фондови сè уште се борат да соберат нов капитал, според најновиот глобален извештај за приватен капитал на „Бејн енд Компани“.
Иако во 2024 година ќе имаме вредности на зделките блиски до оние од пред пандемијата, акумулираниот обем на сув прав моментално останува далеку над историските стандарди. Се очекува вредностите на зделките оваа година приближно да се изедначат со вкупниот износ од 2018 година, но достапниот обем на сув прав е повеќе од 150% од оној што беше достапен тогаш.
„Бејн енд Компани“ анкетирала повеќе од 1.400 учесници на пазарот за да открие кога очекуваат активноста да се опорави. Околу 30% рекле дека не гледаат знаци на закрепнување до четвртиот квартал, а 38% предвиделе дека тоа ќе потрае до 2025 година или подолго. Сепак, неформалните разговори на консултантската компанија со генералните партнери (општи партнери) низ целиот свет сугерираат дека каналите за преговори веќе почнуваат да се обновуваат, а многумина гледаат знаци на закрепнување во секторот.
„Индустријата за тековно инвестирање (PE) се чини дека веќе ја помина својата најлоша точка. Се очекува обемот на трансакции во 2024 година да биде еквивалентен или поголем од оној од 2023 година, а имаме и значителна количина на сув капитал на располагање. Предизвикот сега е да се добијат повеќе излези за инвеститорите да можат да рекапитализираат и да учествуваат во нови фондови, што се случуваше на ограничен начин поради ниските износи распределени за уплатен капитал (DPI). Наоѓањето начини за стратешко генерирање на DPI низ целото портфолио станува точка на конкурентска диференцијација“, објаснува Густаво Камарго, партнер и лидер на практиката за приватен капитал на Bain во Јужна Америка.
Инвестиции
„Бејн“ предвидува дека глобалната вредност на зделките ќе ја затвори годината на 521 милијарда долари, што е зголемување од 18% во однос на 442 милијарди долари регистрирани во 2023 година. Сепак, добивката се должи на повисоката просечна вредност на зделките (која се зголеми од 758 милиони долари на 916 милиони долари), а не на повеќе зделки. До 15 мај, обемот на зделки на глобално ниво се намали за 4% на годишна основа во споредба со 2023 година. Пазарот сè уште се прилагодува на фактот дека каматните стапки може да останат повисоки подолго време и дека проценките постигнати во многу поповолна фискална средина на крајот ќе треба да се прилагодат.
Излези
Притисокот врз излезите е уште поголем. Вкупниот број на излези поддржани од аквизиции е во суштина стабилен на годишна основа, додека вредноста на излезите се очекува да заврши на 361 милијарда долари, што е зголемување од 17% во однос на вкупниот износ во 2023 година. Ова е позитивно, но сепак ја позиционира 2024 година како втора најлоша година во однос на вредноста на излезите од 2016 година.
Еден извор на оптимизам е повторното отворање на пазарот за првична јавна понуда (IPO), предизвикано од порастот на цените на акциите во текот на изминатите шест месеци, но целокупното забавување на излезите го прави животот покомплициран за општите лекари. Анализата на серијата фондови на 25-те најголеми фирми за откуп покажува дека бројот на компании во нивните портфолија се дуплирал во текот на изминатата деценија, додека високите каматни стапки ги зголемиле ризиците од подолго држење на актива.
Секој ден чекање покренува важни прашања: Дали вреди ризикот да се отуѓат ЛП, кои се сè повеќе желни за распределба во потрага по следното повеќекратно зголемување? Како ова може да влијае на односот и на можноста за собирање на следниот фонд?
Собирање средства
За индустријата како целина, а особено во областа на откупи, бројот на затворени фондови продолжува нагло да се намалува, бидејќи лимитерите ги концентрираат новите обврски кон постојано намалениот број на менаџери на фондови. При откупи, 10-те најголеми затворени фондови апсорбираа 64% од вкупниот собран капитал, а најголемиот (фондот EQT X од 24 милијарди долари) учествуваше со 12% од тој вкупен износ. Денес, барем еден од пет откупни фондови затвора под својата цел, и вообичаено е фондовите да ги пропуштат тие цели за повеќе од 20%.
Понатаму, собирањето средства не се опоравува веднаш кога ќе се подобрат излезите и распределбите. Обично се потребни 12 месеци или повеќе за зголемувањето на излезите да предизвика пресврт во вкупните средства. Ова значи дека, дури и ако склучувањето договори продолжи оваа година, може да потрае до 2026 година за овој сектор навистина да се подобри.
За да се прилагодите на моменталната средина, Bain & Company препорачува четири чекори што ќе ви помогнат да разберете како ЛП навистина го гледаат вашиот фонд и да ги преточите тие сознанија во подобри перформанси и поконкурентно позиционирање на пазарот.
Проценка : Јасно идентификувајте како фондот се претставува на пазарот - не што велат ЛП, туку што всушност мислат. За да разберете што треба да се прилагоди, од суштинско значење е да се добие точен увид во тоа што навистина е важно за стратешките инвеститори при изборот на фонд.
Портфолио : Анализирајте каде лежи вредноста во вашето портфолио и проценете како се собираат поединечните акции - и дали целината ги исполнува специфичните метрики што ги вреднуваат ЛП. Исто така, клучно е да се имплементира правилно управување за да се донесат одлуки во врска со времето на излегување или распределбата на ресурсите.
Создавање вредност : За подобро или полошо, повеќекратното проширување е клучен двигател на перформансите со години. Сепак, во средина со високи каматни стапки, фокусот се префрла на маржите на профит и растот на приходите. Можностите за зголемување на перформансите, ефикасното следење на портфолиото и управувањето се исто така клучни за холистичко создавање вредност и донесување одлуки што ги балансираат најдобрите интереси на компанијата како целина.
Односи со инвеститорите: развивање на вистинските продажни потези за да го продадете вашиот наратив. Ова значи сегментирање на пазарот според „клиент“, одредување на нивоата на посветеност и дизајнирање на целни стратегии. Добрата стапка на обнова е околу 75%, па дури и за врвните фондови, речиси секогаш постои празнина што треба да се пополни и потреба од стекнување нови ЛП.
Приоритет на денешниот пазар е да им се покаже на акционерите дека вашата компанија е одговорен управител, со дисциплиниран и рационален план за генерирање приноси и распределба на капиталот на време. Нема причина да се чека пазарот да се олесни со приносот на приватниот капитал. Прибирањето на следниот фонд зависи од план за да станете поконкурентни и да им го покажете ова на инвеститорите сега.
