Svaiginantis sandorių skaičiaus mažėjimas per pastaruosius dvejus metus stabilizavosi 2024 m. pradžioje, o išpirkimo fondai, palyginti su 2023 m., svyruos iki metų pabaigos stabiliai. Kita vertus, dauguma fondų vis dar čiuožia, kad pritrauktų naują kapitalą, rodo naujausią „Bain & Company“ pasaulinę privataus kapitalo ataskaitą.
Nors 2024 m. pristatomos vertės, artimos priešpandemijos metų vertėms, šiuo metu sukauptų sausų miltelių kiekis gerokai viršija istorinius standartus. Pasiūlymų vertės šiais metais turėtų atitikti bendrą 2018 m., tačiau turimas sausų miltelių tūris atitinka daugiau nei 150% nei tuo metu.
„Bain & Company“ apklausė daugiau nei 1 400 rinkos dalyvių, kad sužinotų, kada jie tikėjosi, kad veikla atsigaus. Apie 30% teigė, kad iki ketvirtojo ketvirčio nematė atsigavimo ženklų, o 38% prognozavo, kad tai užtruks iki 2025 m. ar daugiau. Tačiau neoficialios konsultacinės įmonės su Generaliniais partneriais (GP) visame pasaulyje diskusijos rodo, kad derybų kanalai jau pradedami atstatyti ir daugelis mato sektoriaus atsigavimo įrodymų.
“Atrodo, kad PE pramonė jau praėjo blogiausią momentą. Tikimasi, kad 2024 m. sandorių apimtis bus lygiavertė arba didesnė nei 2023 m., ir mes turime daug sausų miltelių. Dabar iššūkis yra gauti daugiau galimybių investuotojams vėl kapitalizuoti ir dalyvauti naujuose fonduose, o tai vyksta ribotai dėl mažų sumų, paskirstytų realizuotu kapitalu (DPI). Rasti būdų, kaip strategiškai generuoti IDP visame portfelyje, tampa konkurenciniu diferenciacijos tašku”, – aiškina Gustavo Camargo, Baino privataus kapitalo praktikos Pietų Amerikoje partneris ir lyderis.
Investicijos
Bain prognozuoja, kad pasaulinė sandorių vertė turėtų uždaryti metus iki 521 mlrd. JAV dolerių, ty 18% daugiau nei 2023 m. registruota 442 mlrd. US$. Tačiau pelnas yra susijęs su didesne vidutine verslo verte (kuri 1P4T 758 mln. iki 916 mln. US$), o ne daugiau verslo. Iki gegužės 15 d., palyginti su 2023 m., sandorių apimtis visame pasaulyje sumažėjo 41 tp3t per metus. Rinka vis dar pripranta prie to, kad palūkanų normos gali išlikti didesnės ilgiau ir kad vertinimai, gauti daug palankesnėje fiskalinėje aplinkoje, galiausiai turės būti koreguojami.
išėjimai
Spaudimas išvestims yra dar didesnis. Bendras įsigijimų paremtų nutekėjimų skaičius iš esmės yra stabilus metiniu pagrindu, o produkcijos vertė paprastai baigiasi 361 mlrd. JAV dolerių, ty 17%, palyginti su 2023 m. teigiami duomenys, tačiau 2024 m. vis dar buvo antrieji blogiausi metai nuo 2016 m.
Optimizmo esmė yra pirminio viešo siūlymo rinkos (IPO) atnaujinimas, kurį paskatino per pastaruosius šešis mėnesius išaugusios akcijų, tačiau bendras produkcijos sulėtėjimas apsunkina GPS gyvenimą. 25 didžiausių įsigijimo bendrovių fondų serijos analizė rodo, kad per pastarąjį dešimtmetį portfelių įmonių skaičius padvigubėjo, o aukštos palūkanų normos padidino riziką ilgiau laikyti turtą.
Kiekviena laukimo diena sukelia svarbių klausimų: ar verta rizikuoti atstumti LP, kurie vis labiau trokšta paskirstyti, ieškant kito kartotinio padidėjimo? Kaip tai gali paveikti santykius ir galimybę pritraukti kitą fondą?
lėšų rinkimas
Pramonėje apskritai, o ypač pirkimų srityje, uždarų fondų skaičius ir toliau smarkiai mažėja, nes LPS sutelkia naujus įsipareigojimus į vis mažesnį fondų valdytojų asortimentą. Įsigijus 10 didžiausių uždarų fondų absorbavo 641T3T viso surinkto kapitalo, o didžiausias iš jų (EQT x US$ fondas 24 mlrd.) sudarė 121T3T iš šios visos sumos. Šiandien bent vienas iš penkių įsigijimo fondų užsidaro žemiau savo tikslo ir įprasta, kad fondai šių tikslų nepasiekia daugiau nei 20%.
Be to, pagerėjus produkcijai ir paskirstymui, lėšų rinkimas neatsigauna iš karto. Paprastai produkcijos padidėjimo produkcija užtrunka 12 mėnesių ar daugiau, kad būtų galima pakeisti lėšų sumą. Tai reiškia, kad net jei derybos bus atnaujintos šiais metais, gali užtrukti iki 2026 m., kol šis sektorius tikrai pagerės.
Siekdama prisitaikyti prie dabartinės aplinkos, „Bain & Company“ rekomenduoja keturis veiksmus, kurie padės suprasti, kaip LP iš tikrųjų mato jūsų pagrindą, ir pavers šias įžvalgas geresniu našumu ir konkurencingesnėmis rinkos pozicijomis.
įkainojimas: Aiškiai nurodykite, kaip fondas prisistato rinkai – ne tai, ką sako LP, o tai, ką jie iš tikrųjų galvoja. Norint suprasti, ką reikia koreguoti, būtina gauti tikslių įžvalgų apie tai, kas iš tikrųjų svarbu strateginiams investuotojams renkantis fondą.
portfelis: Išanalizuokite, kur vertė yra jūsų portfelyje, ir įvertinkite, kaip atskiri veiksmai sudaro ‒ ir ar rinkinys atitinka konkrečią LPS vertės metriką. Taip pat labai svarbu įgyvendinti tinkamą valdymą, kad būtų galima priimti sprendimus dėl pasitraukimo ar išteklių paskirstymo laiko.
Vertės kūrimas: Geriau ar blogiau, kartotinių išplėtimas buvo pagrindinis veiklos veiksnys daugelį metų. Tačiau aukšto tarifo aplinkoje dėmesys sutelkiamas į pelno maržą ir pajamų augimą. Ištekliai, skatinantys našumą, veiksmingą portfelio stebėjimą ir valdymą, taip pat yra labai svarbūs kuriant holistinę vertę ir priimant sprendimus, kurie subalansuotų geriausius visos įmonės interesus.
Santykiai su investuotojais: Sukurkite tinkamus verslo judėjimus, kad galėtumėte parduoti savo pasakojimą. Tai reiškia, kad rinka yra segmentuojama pagal “klientą”, įsipareigojimo lygių nustatymą ir tikslinių strategijų kūrimą. Geras atnaujinimo kursas yra apie 75%, todėl net ir pagrindinių fondų atveju beveik visada yra spragų užpildyti ir būtinybę užkariauti naujus LP.
Dabartinėje rinkoje prioritetas yra parodyti LPS, kad jūsų įmonė yra atsakinga administratorė, turinti disciplinuotą ir racionalų planą laiku generuoti grąžą ir paskirstyti kapitalą. Nėra jokios priežasties tikėtis, kad su privataus kapitalo grąža rinka taps lengvesnė. Būsimo fondo finansavimas priklauso nuo plano tapti konkurencingesniu ir tai įrodyti investuotojams dabar.
