Staigus sandorių apimties sumažėjimas per pastaruosius dvejus metus stabilizavosi 2024 m. pradžioje, o išpirkimo fondai, palyginti su 2023 m., atrodo, metus baigs stabiliai, palyginti su 2023 m. Kita vertus, dauguma fondų vis dar sunkiai pritraukia naujo kapitalo, teigiama naujausioje „Bain & Company“ pasaulinėje privataus kapitalo ataskaitoje.
Nors 2024 m. sandorių vertės bus artimos priešpandeminiams metams, sukauptas sausų miltelių kiekis šiuo metu gerokai viršija istorinius standartus. Tikimasi, kad sandorių vertės šiais metais maždaug atitiks 2018 m. bendrą kiekį, tačiau prieinamas sausų miltelių kiekis sudaro daugiau nei 150 % tuo metu prieinamo kiekio.
„Bain & Company“ apklausė daugiau nei 1400 rinkos dalyvių, kad sužinotų, kada, jų manymu, aktyvumas atsigaus. Apie 30 % teigė, kad nemato jokių atsigavimo požymių iki ketvirtojo ketvirčio, o 38 % prognozavo, kad tai užtruks iki 2025 m. ar ilgiau. Tačiau neoficialūs konsultacinės įmonės pokalbiai su generaliniais partneriais visame pasaulyje rodo, kad derybų kanalai jau pradeda atsigauti, ir daugelis mato sektoriaus atsigavimo požymių.
„Atrodo, kad privataus kapitalo pramonė jau peržengė blogiausią savo tašką. Tikimasi, kad 2024 m. sandorių apimtis bus lygi arba didesnė nei 2023 m., ir mes turime daug laisvų investicijų. Dabar iššūkis – gauti daugiau išėjimų, kad investuotojai galėtų rekapitalizuotis ir dalyvauti naujuose fonduose, o tai vyksta ribotai dėl mažų išmokėtų įmokėto kapitalo (DPI) sumų. Rasti būdus, kaip strategiškai generuoti DPI visame portfelyje, tampa konkurencinio diferenciacijos elementu“, – aiškina Gustavo Camargo, „Bain“ privataus kapitalo praktikos Pietų Amerikoje partneris ir vadovas.
Investicijos
„Bain“ prognozuoja, kad pasaulinė sandorių vertė metų pabaigoje sieks 521 mlrd. JAV dolerių – 18 % daugiau nei 2023 m., kai ji siekė 442 mlrd. JAV dolerių. Tačiau šis padidėjimas siejamas su didesne vidutine sandorių verte (kuri išaugo nuo 758 mln. JAV dolerių iki 916 mln. JAV dolerių), o ne su didesniu sandorių skaičiumi. Iki gegužės 15 d. sandorių apimtis visame pasaulyje, palyginti su 2023 m., sumažėjo 4 % per metus. Rinka vis dar prisitaiko prie to, kad palūkanų normos gali išlikti aukštesnės ilgiau ir kad galiausiai turės būti pakoreguoti daug palankesnėje fiskalinėje aplinkoje gauti vertinimai.
Išėjimai
Spaudimas išėjimui yra dar didesnis. Bendras įsigijimais paremtų išėjimų skaičius per metus iš esmės yra stabilus, o tikimasi, kad išėjimų vertė pasieks 361 mlrd. JAV dolerių – 17 % daugiau nei 2023 m. Tai teigiamas rodiklis, tačiau 2024-ieji vis dar yra antri blogiausi metai pagal išėjimo vertę nuo 2016 m.
Vienas optimizmo šaltinių yra pirminio viešo akcijų siūlymo (IPO) rinkos atsivėrimas, kurį paskatino per pastaruosius šešis mėnesius kilusios akcijų kainos, tačiau bendras sulėtėjęs išėjimas iš investicijų apsunkina šeimos vadovų gyvenimą. 25 didžiausių išpirkimo įmonių fondų serijų analizė rodo, kad per pastarąjį dešimtmetį jų portfeliuose esančių bendrovių skaičius padvigubėjo, o didelės palūkanų normos padidino riziką, susijusią su turto laikymu ilgiau.
Kiekviena laukimo diena iškelia svarbių klausimų: ar verta rizikuoti atstumti VP, kurie vis labiau trokšta išmokėjimų, siekdami kito kartotinio padidėjimo? Kaip tai gali paveikti santykius ir galimybę pritraukti kitą fondą?
Lėšų rinkimas
Visoje pramonės šakoje, o ypač įmonių išpirkimo srityje, uždarojo tipo fondų skaičius toliau sparčiai mažėja, nes uždarojo tipo fondai sutelkia naujus įsipareigojimus į vis mažėjantį fondų valdytojų ratą. Įmonių išpirkimo atveju 10 didžiausių uždarojo tipo fondų absorbavo 64 % viso pritraukto kapitalo, o didžiausias (24 mlrd. USD vertės EQT X fondas) sudarė 12 % viso šio kapitalo. Šiandien bent vienas iš penkių įmonių išpirkimo fondų užsidaro žemiau savo tikslo, ir įprasta, kad fondai nepasiekia šių tikslų daugiau nei 20 %.
Be to, lėšų rinkimas neatsigauna iš karto, kai pagerėja išpardavimai ir paskirstymai. Paprastai prireikia 12 mėnesių ar daugiau, kad išpardavimų skaičius padidintų bendrą lėšų rinkimo lygį. Tai reiškia, kad net jei sandorių sudarymas bus atnaujintas šiais metais, šiam sektoriui iš tikrųjų pagerėti gali prireikti iki 2026 m.
Kad prisitaikytumėte prie dabartinės aplinkos, „Bain & Company“ rekomenduoja keturis žingsnius, kurie padės suprasti, kaip ribotos atsakomybės bendrovės iš tikrųjų vertina jūsų fondą, ir paversti šias įžvalgas geresniais rezultatais ir konkurencingesne rinkos pozicija.
Vertinimas : aiškiai nurodykite, kaip fondas pristatomas rinkai – ne tai, ką sako VP, o ką jie iš tikrųjų galvoja. Norint suprasti, ką reikia koreguoti, būtina įgyti tikslių įžvalgų apie tai, kas iš tikrųjų svarbu strateginiams investuotojams renkantis fondą.
Portfelis : išanalizuokite, kur slypi jūsų portfelio vertė, ir įvertinkite, kaip susisumuojamos atskiros akcijos ir ar visuma atitinka konkrečius rodiklius, kuriuos vertina investiciniai fondai. Taip pat labai svarbu įdiegti tinkamą valdymą, kad būtų galima priimti sprendimus dėl išėjimo į pensiją laiko ar išteklių paskirstymo.
Vertės kūrimas : Gerai tai ar blogai, daugialypė plėtra jau daugelį metų yra pagrindinis veiklos variklis. Tačiau esant didelėms palūkanų normoms, dėmesys sutelkiamas į pelno maržas ir pajamų augimą. Veiklos gerinimo galimybės, efektyvus portfelio stebėjimas ir valdymas taip pat yra labai svarbūs holistiniam vertės kūrimui ir sprendimų priėmimui, kuris subalansuoja geriausius visos įmonės interesus.
Investuotojų ryšiai: tinkamų pardavimo veiksmų, skirtų jūsų naratyvui parduoti, kūrimas. Tai reiškia rinkos segmentavimą pagal „klientą“, įsipareigojimų lygio nustatymą ir tikslinių strategijų kūrimą. Geras atnaujinimo rodiklis yra apie 75 %, todėl net ir geriausiems fondams beveik visada yra spraga, kurią reikia užpildyti, ir poreikis įsigyti naujų investicinių fondų.
Šiandienos rinkoje prioritetas yra parodyti ribotos atsakomybės bendrovėms (LP), kad jūsų įmonė yra atsakinga valdytoja, turinti drausmingą ir racionalų planą generuoti grąžą ir laiku paskirstyti kapitalą. Nėra jokios priežasties laukti, kol rinka atsigaus dėl privataus kapitalo grąžos. Kito fondo pritraukimas priklauso nuo plano tapti konkurencingesne ir tai parodyti investuotojams dabar.
