アメリカに本社を置くか上場しているブラジル企業は、ブラジルの証券取引委員会（CVM）とアメリカの規制当局（例：証券取引委員会（SEC）や金融業界規制機構（FINRA））の両方による二重規制の対象となります。 企業研究所（Instituto Empresa）、少数株主の投資家を守る団体によると、この規制の重複はコンプライアンスの課題をもたらす一方で、ブラジルの投資家に追加の保護を提供しています。
最近のアベニュー証券のケースは、この現実を示しています。 ブローカーは、ブラジル人投資家を対象とした誤解を招く宣伝行為により、FINRAから30万米ドル（約177万レアル）の罰金を科されました。 2020年から2023年の間に、アベニューから報酬を受け取ったインフルエンサーが、実際のリスクを明らかにせず投資を宣伝しました。 いくつかのコンテンツは、保証されたリターンの虚偽の約束を伴う金融商品を宣伝している一方で、他のコンテンツは特定の資産が費用無料であると示唆し、追加料金に関する情報を省略していた。 調査はまた、これらのインフルエンサーによるコミュニケーションに対するブローカーの監督に欠陥があることを明らかにし、金融市場の透明性規則に違反していることを示した。
「ブラジルの投資家に影響を及ぼす事件に外国の規制当局が関与することは、さらなる保護策となる。ブラジルでは監視が限られているかもしれないが、米国では厳格なコンプライアンス基準の対象となっている」と、インスティテュート・エンプレサのエドゥアルド・シルバ社長は語る。
彼は、集団訴訟北米人も、潜在的な損害に対する救済を求める投資家にとって、より効率的な仕組みとして注目されています。 ブラジルの個別訴訟や仲裁とは異なり、長期化や高コストになることもあるこれらに対し、集団訴訟は複数の投資者を一つの訴訟で代表させることができ、返還の可能性を高め、違反企業に対してより強い交渉力を確保します。
逆走して、シルバは法案番号のリスクを警告します。 2023年の優先議題の一つとして、2023年の2925号が財務省の今年度の優先事項として記載されています。 あなたの承認があれば、投資家はブラジルではなく海外の証券を購入する方がはるかに安全です。 「少数株主を守る」ために、このプロジェクトは実質的に訴訟の行使を難しくし、発行後の会社に対する責任を免除します。 もし施行されていれば、IRBやアメリカーナなどは堅固なものになっていただろう。
アベニュー証券以外にも、他の事例はブラジル企業にとって米国規制の適用の重要性を示しています。 2018年、SECはペトロブラスに対して8億5300万ドルの罰金を科し、ラヴァ・ジャットスキャンダルによる影響を受けた外国人投資家に補償を確保した。 逆説的に、アメリカで株式を取得したブラジル人は和解によって補償された。B3で購入した者は、まだ進行中の仲裁でのペトロブラスの抵抗と高い闘争性に苦しんでいるとシルバは述べている。
最近では、ナスダックに上場しているブラジルのフィンテック企業StoneCoが、業務リスクの開示を怠ったとして調査の対象となり、米国の規制で求められる透明性の重要性が再認識された。
ブラジルの複数の企業がすでに米国で集団訴訟に直面しています。 その中には、内部統制や会計慣行に関する誤解を招く情報に関する集団訴訟を米国で受けたブラスケムも含まれています。 ヴァーレはまた、2019年のブルマジーニョダム崩壊後の集団訴訟の対象となり、投資家による訴訟が提起されました。投資家は、同社の環境および運営リスクに関する透明性の欠如により損失を被ったと主張しています。 もう一つは、腐敗行為の疑いと不適切な財務情報の公開に関する主張に直面したエレトロブラスでした。 その企業のADRを取得した投資家は、これらの慣行に起因する損失の補償を求めました。 GerdauとBradescoも、アメリカの裁判所で汚職行為への関与と不適切な情報開示で告発されました。
「米国に拠点を置くブラジル企業に課せられた二重規制は、透明性と優良慣行への取り組みを強化するだけでなく、国内の法的状況で損害賠償を得るのに困難に直面することの多いブラジルの投資家にも利益をもたらします。より厳格な規制環境とより機敏な司法制度により、ブラジルの投資家は投資においてより多くの保証とより高い安全性を期待できます」と彼は指摘する。
