Private equity: sektor mencapai stabilitas, tetapi volume dry powder masih signifikan

Penurunan volume transaksi yang memusingkan selama dua tahun terakhir telah stabil pada awal 2024 dan dana pembelian tampaknya bergerak untuk mengakhiri tahun secara stabil dibandingkan dengan 2023. Di sisi lain, sebagian besar dana masih meluncur untuk mengumpulkan modal baru, menunjukkan laporan ekuitas swasta global terbaru dari Bain & Company. 

Meskipun tahun 2024 menyajikan nilai yang mendekati tahun-tahun pra-pandemi, volume akumulasi bubuk kering saat ini jauh di atas standar sejarah. Nilai kesepakatan tahun ini harus sesuai dengan total 2018, tetapi volume bubuk kering yang tersedia sesuai dengan lebih dari 150% daripada yang ada saat itu. 

Bain & Company mewawancarai lebih dari 1.400 pelaku pasar untuk mengetahui kapan mereka mengharapkan aktivitas tersebut pulih. Sekitar 30% mengatakan mereka tidak melihat tanda-tanda pemulihan sampai kuartal keempat dan 38% memperkirakan bahwa ini akan memakan waktu hingga 2025 atau lebih. Namun, diskusi informal oleh konsultan dengan mitra umum (GP) di seluruh dunia menunjukkan bahwa saluran negosiasi sudah mulai dipulihkan dan banyak yang melihat bukti pemulihan di sektor ini.

“Industri PE tampaknya telah melewati momen terburuknya. Volume transaksi 2024 diperkirakan setara atau lebih tinggi dari tahun 2023 dan kami memiliki sejumlah besar bubuk kering yang tersedia. Tantangannya sekarang adalah untuk mendapatkan lebih banyak outlet bagi investor untuk memanfaatkan lagi dan berpartisipasi dalam dana baru, yang telah terjadi secara terbatas karena jumlah yang didistribusikan ke modal realisasi (DPI) yang rendah. Menemukan cara untuk secara strategis menghasilkan IDP di seluruh portofolio menjadi titik diferensiasi kompetitif”, jelas Gustavo Camargo, mitra dan pemimpin praktik ekuitas swasta Bain di Amerika Selatan.

Investasi

Bain memproyeksikan bahwa nilai global transaksi harus ditutup pada tahun 1999 sebesar US$ 521 miliar, meningkat 18% dari US$ 442 miliar yang terdaftar pada tahun 2023. Namun, keuntungan tersebut disebabkan oleh nilai bisnis rata-rata yang lebih tinggi (yang berubah dari US$ 758 juta menjadi US$ 916 juta), dan bukan untuk lebih banyak bisnis. Hingga 15 Mei, volume transaksi turun 4% secara global secara tahunan dibandingkan dengan 2023. Pasar masih terbiasa dengan fakta bahwa suku bunga mungkin tetap lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama dan bahwa penilaian yang diperoleh dalam lingkungan fiskal yang jauh lebih menguntungkan pada akhirnya harus disesuaikan.

jalan keluar

Tekanan pada output bahkan lebih besar. Jumlah total arus keluar yang didukung oleh akuisisi pada dasarnya stabil setiap tahun, sedangkan nilai output cenderung berakhir pada US$ 361 miliar, meningkat 17% dibandingkan dengan total 2023. Data positif, namun masih memposisikan 2024 sebagai tahun terburuk kedua dalam nilai keluar sejak 2016.

Poin optimisme adalah pembukaan kembali pasar penawaran umum perdana (IPO), dipicu oleh peningkatan saham dalam enam bulan terakhir, tetapi perlambatan umum dalam output membuat kehidupan GPS lebih rumit. Analisis seri dana dari 25 perusahaan akuisisi terbesar menunjukkan bahwa jumlah perusahaan dalam portofolio berlipat ganda dalam dekade terakhir, sementara suku bunga tinggi meningkatkan risiko kepemilikan aset lebih lama. 

Setiap hari menunggu mengarah pada pertanyaan penting: Apakah layak mengambil risiko mengasingkan LPS, yang semakin bersemangat untuk distribusi, untuk mencari peningkatan ganda berikutnya? Bagaimana hal ini dapat mempengaruhi hubungan dan kemampuan untuk mengumpulkan dana berikutnya?

Perekrutan dana

Untuk industri secara umum, dan terutama di bidang pengadaan, jumlah dana tertutup terus menurun secara dramatis karena LPS memfokuskan komitmen baru pada kisaran pengelola dana yang lebih kecil dan lebih kecil. Dalam akuisisi, 10 dana tertutup terbesar menyerap 64% dari total modal yang dikumpulkan, dan yang terbesar (dana EQT x US$ 24 miliar) menyumbang 12% dari total ini. Saat ini, setidaknya satu dari lima dana akuisisi ditutup di bawah targetnya dan dana tersebut umum untuk tidak memenuhi tujuan ini lebih dari 20%.

Selain itu, penggalangan dana tidak segera pulih ketika output dan distribusi meningkat. Biasanya dibutuhkan 12 bulan atau lebih untuk peningkatan output untuk menghasilkan perubahan haluan dalam total penggalangan dana. Ini berarti bahwa meskipun negosiasi dilanjutkan tahun ini, dibutuhkan waktu hingga 2026 untuk benar-benar membaik.

Untuk beradaptasi dengan lingkungan saat ini, Bain & Company merekomendasikan empat langkah yang akan membantu Anda memahami bagaimana LP benar-benar melihat latar belakang Anda dan menerjemahkan wawasan ini ke dalam kinerja yang lebih kuat dan posisi pasar yang lebih kompetitif.

pangkat: Mengidentifikasi dengan jelas bagaimana dana tersebut menampilkan dirinya ke pasar bukan apa yang dikatakan LPS, tetapi apa yang sebenarnya mereka pikirkan. Untuk memahami apa yang perlu disesuaikan, penting untuk mendapatkan wawasan yang akurat tentang apa yang benar-benar penting bagi investor strategis dalam memilih dana.

portofolio: Analisis di mana nilainya ada dalam portofolio Anda dan evaluasi bagaimana tindakan individu bertambah dan jika kumpulan memenuhi metrik spesifik yang nilai LPS. Penting juga untuk menerapkan tata kelola yang tepat untuk membuat keputusan mengenai waktu keluar atau alokasi sumber daya.

penciptaan nilai: Untuk lebih baik atau lebih buruk, perluasan kelipatan telah menjadi faktor kinerja utama selama bertahun-tahun. Namun, dalam lingkungan yang tinggi, fokusnya menjadi margin keuntungan dan pertumbuhan pendapatan. Sumber daya untuk mendorong kinerja, pemantauan dan tata kelola portofolio yang efektif juga penting untuk penciptaan nilai holistik dan membuat keputusan yang menyeimbangkan kepentingan terbaik perusahaan secara keseluruhan.

Hubungan investor: Kembangkan gerakan bisnis yang tepat untuk menjual narasi Anda. Ini berarti segmentasi pasar dengan “klien”, menentukan tingkat komitmen dan merancang strategi yang ditargetkan. Tingkat pembaruan yang baik adalah sekitar 75%, jadi bahkan untuk dana utama, hampir selalu ada kesenjangan yang harus diisi dan kebutuhan untuk menaklukkan LP baru. 

Prioritas di pasar saat ini adalah untuk menunjukkan kepada LPS bahwa perusahaan Anda adalah administrator yang bertanggung jawab, dengan rencana yang disiplin dan rasional untuk menghasilkan pengembalian dan mendistribusikan modal tepat waktu. Tidak ada alasan untuk mengharapkan pasar menjadi lebih mudah dengan kembalinya modal swasta. Pendanaan dana yang akan datang tergantung pada rencana untuk menjadi lebih kompetitif dan membuktikannya kepada investor sekarang.