Private equity: az ágazat stabilitást ért el, de a száraztőke mennyisége továbbra is jelentős

Az elmúlt két évben az ügyletek volumenének szédítő csökkenése 2024 elején stabilizálódott, és úgy tűnik, hogy a kivásárlási alapok 2023-hoz képest stabilan zárják az évet. Másrészt az alapok többsége még mindig új tőke felvételére korcsolyázik, jelzi a Bain & Company legújabb globális magántőke-jelentését. 

Bár a 2024-es év a világjárvány előtti évek értékéhez közeli értékekkel foglalkozik, a jelenleg felhalmozott száraz por mennyisége messze meghaladja a történelmi szabványokat. Az ügyletek értéke idén megközelítőleg 2018-nak felel meg, de a rendelkezésre álló száraz por mennyisége több mint 150%-nek felel meg, mint akkoriban. 

A Bain & Company több mint 1400 piaci szereplővel készített interjút, hogy megtudja, mikorra várható a tevékenység helyreállítása. Körülbelül a 30% azt mondta, hogy a negyedik negyedévig nem látják a fellendülés jeleit, és a 38% azt jósolta, hogy ez 2025-ig vagy még tovább tart. A világ általános partnereivel (GP) folytatott konzultáció informális megbeszélései azonban azt sugallják, hogy a tárgyalási csatornák már kezdenek helyreállni, és sokan látják a fellendülést az ágazatban.

“Úgy tűnik, a testnevelési ipar már átvészelte a legrosszabb pillanatát. A 2024-es tranzakciós volumen várhatóan egyenértékű vagy nagyobb lesz, mint 2023-ban, és jelentős mennyiségű száraz por áll rendelkezésünkre. A kihívás most az, hogy több üzletet szerezzünk a befektetők számára, hogy újra tőkésítsenek, és új alapokban vegyenek részt, ami korlátozottan zajlik a realizált tőkének (DPI) elosztott alacsony összegek miatt. Versenyképes megkülönböztetési ponttá válik, hogy megtaláljuk a módját az IDP stratégiai létrehozásának a portfólióban” – magyarázza Gustavo Camargo, a Bain dél-amerikai magántőke-praxisának partnere és vezetője.

Befektetések

A Bain előrejelzése szerint az ügyletek globális értékének 521 milliárd US$-vel kell zárnia az évet, ami 181 tonna növekedést jelent a 2023-ban regisztrált US$ 442 milliárdhoz képest. A nyereség azonban a magasabb átlagos üzleti értéknek tulajdonítható (amely 758 millió US$-ről 916 millió US$-re ment), nem pedig több üzletre. Május 15-ig az ügyletek mennyisége 41 tp3t csökkent globálisan éves szinten 2023-hoz képest. A piac még mindig kezdi megszokni, hogy a kamatlábak hosszabb ideig magasabbak maradhatnak, és a sokkal kedvezőbb fiskális környezetben kapott értékeléseket végső soron módosítani kell.

kivonul

A kimenetekre nehezedő nyomás még nagyobb. Az akvizíciók által támogatott kiáramlások teljes száma éves szinten lényegében stabil, míg a kibocsátási érték általában 361 milliárd US$-nél végződik, ami 171 tonna növekedést jelent a 2023-as teljes összeghez képest. Pozitív adat, de 2024-et továbbra is a második legrosszabb évnek minősítette 2016 óta.

Optimizmusra számít, hogy az elmúlt hat hónapban a részvények növekedése váltotta ki az Initial Public Offers Market (IPO-k) újranyitását, de az outputok általános lassulása bonyolultabbá teszi a GPS életét. A 25 legnagyobb felvásárlási társaság alapsorozatának elemzése azt mutatja, hogy a portfóliókba tartozó cégek száma megduplázódott az elmúlt évtizedben, míg a magas kamatok növelték az eszköz hosszabb ideig tartó birtoklásának kockázatát. 

Minden várakozási nap fontos kérdésekhez vezet: megéri-e vállalni a kockázatot, hogy elidegenítsék a terjesztésre egyre vágyó LP-ket, a következő többszörös növekedést keresve? Hogyan befolyásolhatja ez a kapcsolatot és a következő alap előteremtésének lehetőségét?

alapítvány gyűjtése

Az iparban általában, és különösen a beszerzési területen a zárt források száma továbbra is drámaian csökken, mivel az LP-k az új kötelezettségvállalásokat az alapkezelők egyre kisebb körére összpontosítják. Az akvizíciók során a 10 legnagyobb zárt alap a teljes befolyt tőkéből 641 tp3t-t vett fel, és közülük a legnagyobb (az EQT x US$ 24 milliárd eadal) 121 tp3t-t tett ki ebből a teljes összegből. Ma legalább minden ötödik felvásárlási alap a cél alatt zár, és gyakori, hogy az alapok nem érik el ezeket a célokat több mint 20%-vel.

Ezenkívül az adománygyűjtés nem áll helyre azonnal, amikor a kimenetek és az elosztások javulnak. Általában 12 hónap vagy több kell ahhoz, hogy a kibocsátások növelése megvalósuljon az adománygyűjtési összegekben. Ez azt jelenti, hogy még ha a tárgyalások idén folytatódnak is, 2026-ig tarthat, amíg ez a szektor valóban javulni fog.

A jelenlegi környezethez való alkalmazkodás érdekében a Bain & Company négy lépést ajánl, amelyek segítenek megérteni, hogy az LPS valóban hogyan látja az Ön hátterét, és ezeket a betekintést erősebb teljesítményre és versenyképesebb piaci pozícióba fordítja.

értékelés: Világosan azonosítsa, hogyan jelenik meg az alap a piac előtt – nem azt, amit az LPS mond, hanem azt, hogy valójában mit gondolnak. Ahhoz, hogy megértsük, mit kell módosítani, elengedhetetlen, hogy pontos betekintést nyerjünk abba, hogy mi számít igazán a stratégiai befektetők számára az alap kiválasztásánál.

Portfólió: Elemezze, hogy az érték hol van a portfóliójában, és értékelje, hogy az egyes műveletek hogyan adják össze – és hogy a halmaz megfelel-e az LPS-értéket meghatározott mérőszámoknak. Szintén kritikus fontosságú a megfelelő kormányzás végrehajtása a kilépés idejével vagy az erőforrások elosztásával kapcsolatos döntések meghozatalához.

értékteremtés: Jóban-rosszban a többszörösek bővülése évek óta kulcsfontosságú teljesítménytényező. Magas kamatkörnyezetben azonban a haszonkulcs és a bevételnövekedés áll a középpontban. A teljesítményt elősegítő erőforrások, a hatékony portfólió-felügyelet és irányítás szintén kritikus fontosságúak a holisztikus értékteremtés és a vállalat egészének legjobb érdekeit egyensúlyban tartó döntések meghozatalában.

Befektetői kapcsolatok: Fejlessze ki a megfelelő üzleti mozgalmakat a narratíva eladásához. Ez azt jelenti, hogy a piacot “ügyfél” szerint kell szegmentálni, meghatározni az elkötelezettség szintjét és célzott stratégiákat kell kidolgozni. A jó megújulási ráta körülbelül 75%, így még a főbb alapok esetében is szinte mindig van egy rés, amit ki kell pótolni, és új LP-k meghódításának szükségessége. 

A jelenlegi piacon az a prioritás, hogy bemutassa az LPS-nek, hogy az Ön cége felelős adminisztrátor, fegyelmezett és racionális tervvel a hozamok időben történő generálására és a tőke időben történő elosztására. Nincs okunk arra számítani, hogy a piac könnyebbé válik a magántőke megtérülésével. A közelgő alap finanszírozása a versenyképesebbé válás és a befektetők számára történő bizonyítását célzó tervtől függ.