הירידה המהירה בנפח העסקאות במהלך השנתיים האחרונות התייצבה בתחילת 2024 והקרנות לרכישות נראות כאילו הן מתכוונות לסיים את השנה בצורה יציבה ביחס ל-2023. מצד שני, רוב הקרנות עדיין מתקשות לגייס הון חדש, ציין את הדו"ח הגלובלי האחרון על הון פרטי של ביין & חברה.
למרות ש-2024 מציעה עסקאות עם ערכים קרובים לאלה של השנים שלפני המגפה, הנפח של אבקת ייבוש שהצטברה כיום נמצא הרבה מעל הסטנדרטים ההיסטוריים. ערכי העסקאות השנה צפויים להתאים בערך לסך הכל של 2018, אבל היקף האבקה היבשה הזמינה עומד על יותר מ-150% ממה שהיה אז.
בין & קו ענתה על יותר מ-1.400 שחקנים בשוק כדי לדעת מתי הם ציפו שהפעילות תחזור לעצמה. כמעט 30% אמרו שהם לא רואים סימנים להתאוששות עד הרבעון הרביעי ו-38% חזו שזה ייקח עד 2025 או יותר. עם זאת, דיונים לא פורמליים של הייעוץ עם שותפים כלליים (GP) ברחבי העולם מצביעים על כך שהערוצים למסחר כבר מתחילים להתחדש ורבים רואים סימנים להתאוששות בענף
תעשיית ה-PE נראה שכבר עברה את הרגע הגרוע ביותר שלה. צפוי כי נפח העסקאות של 2024 יהיה שווה או גבוה יותר מזה של 2023 ויש לנו סכום משמעותי של כסף זמין.האתגר עכשיו הוא להשיג יותר יציאות כדי שהמשקיעים יחזרו להון וייקחו חלק בקרנות חדשות, מה שמתרחש בצורה מוגבלת בשל הערכים הנמוכים המופצים להון המושקע (DPI). מציאת דרכים לייצר DPI באופן אסטרטגי בכל התיק הופכת לנקודת הבחנה תחרותית, מבהיר גוסטבו קמרגו, שותף ומנהל תחום ההשקעות הפרטיות של ביין בדרום אמריקה
השקעות
בין מעריכה כי הערך הכולל של עסקאות צפוי להסתיים השנה ב-521 מיליארד דולר, עלייה של 18% ביחס ל-442 מיליארד דולר שנרשמו בשנת 2023. עם זאת, הרווח ניתן לייחס לערך ממוצע גבוה יותר של עסקאות (שעבר מ-758 מיליון דולר ל-916 מיליון דולר), ולא עוד עסקים. עד 15 במאי, נפח העסקאות ירד globally ב-4% על בסיס שנתי בהשוואה ל-2023. השוק עדיין מתרגל לעובדה ששיעורי הריבית עשויים להישאר גבוהים יותר במשך זמן רב יותר וששיעורים שהושגו בסביבה פיסקלית הרבה יותר נוחה יהיו, בסופו של דבר, להיות מותאמות
יציאות
הלחץ על היציאות הוא אפילו גדול יותר. המספר הכולל של יציאות הנתמכות על ידי רכישות יציב בעיקר על בסיס שנתי, בעוד שערי היציאות נוטים להסתיים ב-361 מיליארד דולר, עלייה של 17% ביחס לסך הכל של 2023. מספר חיובי, אבל עדיין ממקם את 2024 כשנה השנייה הגרועה ביותר בערך יציאה מאז 2016
נקודת אופטימיות היא חידוש שוק ההנפקות הציבוריות הראשוניות (IPO), מופעלת על ידי העלייה בפעולות בחודשים שישה האחרונים, אבל ההאטה הכללית ביציאות מקשה על חייהם של ה-GPs. ניתוח של סדרת הקרנות של 25 החברות הגדולות לרכישה מראה כי מספר החברות בתיקים הכפיל את עצמו בעשור האחרון, בעוד ששיעורי הריבית הגבוהים הגדילו את הסיכונים לשמור על נכס למשך זמן רב יותר.
כל יום של המתנה מוביל לשאלות חשובות: האם שווה לקחת את הסיכון לזרוק את ה-LPs, שמתרבים יותר ויותר בתשוקה להפצות, במח búsqueda de aumento múltiplos הבא? איך זה יכול להשפיע על הקשר ועל היכולת לגייס את הקרן הבאה
גיוס משאבים
לתעשייה באופן כללי, ובמיוחד בתחום הרכישות, מספר הקרנות הסגורות ממשיך לרדת בצורה חדה ככל שה-LPs מרוכזים בהתחייבויות חדשות בטווח הולך ומצטמצם של מנהלי קרנות. ברכישות, 10 הקרנות הסגורות הגדולות ביותר ספגו 64% מההון הכולל שנאסף, והגדול שבהם (הקרן EQT X בסך 24 מיליארד דולר) היווה 12% מהסך הכולל. היום, לפחות אחד מתוך כל חמישה קרנות רכישה נסגרות מתחת למטרה שלהן וזה נפוץ שהקרנות לא עומדות ביעדים הללו ביותר מ-20%
בנוסף לכך, הגיוס של משאבים לא מתאושש מיד כאשר ההוצאות וההפצות משתפרות. בדרך כלל דרושים 12 חודשים או יותר כדי שעלייה ביציאות תיצור תפנית בסכומים שנאספים ממקורות מימון. זה אומר ש, גם אם המשא ומתן יתחדש השנה, זה עשוי לקחת עד 2026 כדי שהתחום הזה באמת ישתפר
כדי להסתגל לסביבה הנוכחית, בין & קומפני ממליצה על ארבעה צעדים שיסייעו להבין כיצד ה-LPs באמת רואים את הקרן שלך ולתרגם את התובנות הללו לביצועים חזקים יותר ומיצוב שוק תחרותי יותר
הערכהלזהות בצורה ברורה כיצד הקרן מציגה את עצמה לשוק - לא מה שה-LPs אומרים אלא מה שהם באמת חושבים. כדי להבין מה צריך להתאים, חשוב להשיג תובנות מדויקות לגבי מה שחשוב באמת למשקיעים אסטרטגיים בבחירת קרן
פורטפוליולנתח היכן נמצא הערך בתוך התיק שלך ולהעריך כיצד מניות בודדות מצטרפות ‒ והאם הקבוצה עומדת במדדים הספציפיים שה-LPs מעריכים. גם חשוב ליישם את הממשל הנכון כדי לקבל החלטות לגבי מועד היציאה או הקצאת המשאבים
יצירת ערךלטובה או לרעה, ההתרחבות של המכפילים הייתה גורם מפתח בביצועים במשך שנים. עם זאת, בסביבה של שיעורים גבוהים, המוקד הופך להיות שולי הרווח וצמיחת ההכנסות. משאבים להנעת הביצועים, המעקב היעיל אחר התיק והמשילות גם הם קריטיים ליצירת ערך בצורה הוליסטית ולקבלת החלטות שמאזנות את האינטרסים הטובים ביותר של החברה כולה
קשר עם משקיעיםלפתח את המהלכים המסחריים הנכונים כדי למכור את הנרטיב שלך. זה אומר לחלק את השוק לפי "לקוח", לקבוע רמות מחויבות ולתכנן אסטרטגיות ממוקדות. שיעור חידוש טוב הוא כ-75%, לפיכך, אפילו עבור הקרנות העיקריות, כמעט תמיד יש פער למלא והצורך לכבוש LPs חדשים.
העדיפות בשוק הנוכחי היא להראות ל-LPs שהחברה שלך היא מנהלת אחראית, עם תוכנית דיסציפלינרית ורציונלית ליצירת תשואות וחלוקת הון במועד. אין סיבה לחכות שהשוק יהיה יותר קל עם חזרת ההון הפרטי. גיוס הקרן הבאה תלוי בתוכנית להפוך לתחרותי יותר ולהוכיח זאת למשקיעים עכשיו
