La bulle du capital-risque a éclaté, et maintenant, les startups ?

Par Alberto Azevedo, spécialiste des investissements et PDG de la Fondation Alby

Ces dernières années, le marché du capital-risque au Brésil est passé d'euphorie à la rétraction. Si auparavant il y avait un excès de liquidité, ce qui amplifie les investissements dans des startups prometteuses, le scénario est aujourd'hui différent. Le taux élevé de Selic et la plus grande sélectivité des investisseurs ont imposé un frein à l'écosystème, ce qui rend la collecte de fonds un défi croissant. Les données de LAVCA montrent que les investissements ont chuté de 3,2 milliards de US1TP à 2022 à 2,1 milliards de US1TP et ont chuté à seulement 225 millions de dollars américains au cours des trois premiers trimestres de 2024. Cette nouvelle réalité oblige les entrepreneurs à repenser leurs stratégies de financement et à explorer des chemins moins conventionnels mais souvent plus durables.

L'écosystème des startups a été captivé par l'idée qu'une entreprise innovante a nécessairement besoin d'investisseurs traditionnels. Les rondes de capital-risque, les évaluations gonflées et l'obsession de capter des millions au début sont devenus presque un rite de passage. Cependant, la question demeure : que se passe-t-il si nous achetons un mythe qui profite davantage au marché financier que les entrepreneurs eux-mêmes ?

Construire un MVP – une version plus simple d'un produit qui peut être lancé sur le marché – et la validation d'une idée sont des défis cruciaux, mais le capital-risque n'est pas le seul, et peut-être même la meilleure option pour cette étape. Dans l'empressement à l'argent rapide, de nombreux fondateurs finissent par diluer leur participation trop tôt et perdent le contrôle de l'entreprise avant même de comprendre leur véritable potentiel de croissance. Le modèle de capture impose une pression pour l'évolutivité artificielle, qui peut être fatale pour les entreprises qui ont besoin de temps pour mûrir.

Des entreprises telles que Mailchimp, Amazon et Duolingo ont suivi des voies différentes, explorant des alternatives telles que Le bootstrapping, rondes avec les membres de la famille, bourses et finance participative. Mailchimp, par exemple, n'a jamais reçu un centime de capital-risque et a été vendu pour 12 milliards de US1TP. Duolingo a obtenu ses premières étapes de développement grâce à des subventions de recherche. Jeff Bezos a fait les premiers pas d'Amazon avec un investissement de sa propre famille.

Le modèle d'investissement traditionnel crée un cercle vicieux, où les startups peuvent grandir, se développer pour capturer davantage et, dans le processus, perdre leur identité et leur objectif. De nombreuses organisations ont pris en otage des investisseurs qui exigent des rendements accélérés, obligeant des pivots inutiles et des décisions qui peuvent compromettre la longévité de l'entreprise. La culture de Grow or Die a conduit des géants comme WeWork et Peloton à dépenser des milliards avant de réaliser que la croissance durable aurait dû être une priorité dès le départ.

Il existe des alternatives. Le bootstrapping assure un contrôle total. finance participative Valide le marché et génère de l'argent sans dilution. bourses Et les subventions offrent de l'argent sans remboursement. Les programmes d'accélérateur peuvent être un raccourci vers les connexions stratégiques, et les préventes de produits permettent aux clients d'être les véritables investisseurs initiaux. Airbnb a commencé par vendre des boîtes de céréales pour valider leur modèle commercial. Pebble a levé plus de 10 millions de US$ sur Kickstarter avant de fabriquer une seule montre intelligente.

Les entrepreneurs doivent se libérer du récit selon lequel il n'y a qu'un seul moyen. Le capital-risque peut être un outil utile, mais il doit être considéré comme un choix stratégique et non comme un préalable. Les startups qui comprennent leurs options augmentent leurs chances de créer des entreprises solides et durables, alignées sur la vision de leurs fondateurs. L'argent est là, il faut juste arrêter de chercher dans la même direction.