Par Alberto Azevedo, spécialiste des investissements et PDG de la Fondation Alby
Ces dernières années, le marché du capital-risque au Brésil est passé de l'euphorie à la contraction. Alors qu'auparavant il y avait un excès de liquidités stimulant les investissements dans des startups prometteuses, aujourd'hui la situation est différente. A hausse du taux Selic et la plus grande sélectivité des investisseurs ont freiné l'écosystème, rendant la collecte de fonds de plus en plus difficile. Les données de la LAVCA montrent que les investissements sont passés de 3,2 milliards de dollars en 2022 à 2,1 milliards de dollars en 2023, et ont chuté à seulement 225 millions de dollars au cours des trois premiers trimestres de 2024. Cette nouvelle réalité oblige les entrepreneurs à repenser leurs stratégies de financement et à explorer des voies moins conventionnelles, mais souvent plus durables.
L'écosystème des startups a été captivé par l'idée qu'une entreprise innovante a nécessairement besoin d'investisseurs traditionnels pour exister. Séries de capital de risco, avaliações infladas e a obsessão por captar milhões logo no início tornaram-se quase um rito de passagem. Cependant, la question qui demeure : et si nous achetions un mythe qui profite davantage au marché financier qu'aux entrepreneurs eux-mêmes ?
Construire un MVP – une version plus simple d'un produit pouvant être lancée sur le marché – et valider une idée sont des défis cruciaux, mais le capital-risque n'est pas la seule, et peut-être pas la meilleure option pour cette étape. Dans l'avidité d'argent rapide, de nombreux fondateurs finissent par diluer leur participation trop tôt et perdent le contrôle de l'entreprise avant même de comprendre son véritable potentiel de croissance. Le modèle de collecte impose une pression pour une scalabilité artificielle, ce qui peut être fatal pour les entreprises qui ont besoin de temps pour mûrir.
Des entreprises comme Mailchimp, Amazon et Duolingo ont suivi des chemins différents, explorant des alternatives commeamorçage, rondes en famille,subventionsetfinancement participatifMailchimp, par exemple, n'a jamais reçu un centime de capital-risque et a été vendu pour 12 milliards de dollars. Duolingo a garanti ses premières phases de développement avec des bourses de recherche. Déjà Jeff Bezos a fait les premiers pas d'Amazon avec un investissement de sa propre famille.
Le modèle traditionnel d'investissement crée un cercle vicieux, où les startups lèvent des fonds pour croître, croissent pour lever encore plus de fonds et, dans le processus, perdent leur identité et leur objectif. De nombreuses organisations finissent par être prises en otage par des investisseurs qui exigent des retours rapides, forçant des pivots inutiles et des décisions pouvant compromettre la longévité de l'entreprise. La culture de croître ou mourir a conduit des géants comme WeWork et Peloton à brûler des milliards avant de réaliser que la croissance durable aurait dû être la priorité dès le départ.
Il existe des alternatives. Leamorçagegarantit un contrôle total. Lefinancement participatifValide le marché et génère des liquidités sans dilution.Subventionset les subventions offrent de l'argent sans nécessité de remboursement. Les programmes d'accélérateurs peuvent être un raccourci pour des connexions stratégiques, et la prévente de produits permet aux clients d'être les véritables investisseurs initiaux. Airbnb a commencé par vendre des boîtes de céréales pour survivre jusqu'à la validation de son modèle économique. A Pebble a récolté plus de 10 millions de dollars sur Kickstarter avant de fabriquer une seule smartwatch.
Les entrepreneurs doivent se libérer du récit selon lequel il n'existe qu'une seule voie. Le capital-risque peut être un outil utile, mais doit être considéré comme un choix stratégique, et non comme une condition préalable. Les startups qui comprennent leurs options augmentent leurs chances de construire des entreprises solides, durables et alignées sur la vision de leurs fondateurs. L'argent est là, il suffit juste d'arrêter de regarder toujours dans la même direction.
