Private Equity: Sektor erreicht Stabilität, aber das Trockenpulvervolumen ist immer noch beträchtlich

Der schwindelerregende Rückgang des Deals in den letzten zwei Jahren hat sich Anfang 2024 stabilisiert und Buyout-Fonds scheinen sich gegenüber 2023 auf das Jahr stabil zu beenden. Andererseits skaten die meisten Fonds noch, um neues Kapital zu beschaffen, gibt es den neuesten globalen Private-Equity-Bericht von Bain & Company. 

Obwohl sich 2024 mit Werten auseinandersetzt, die denen der Vorpandemie ähneln, liegt das derzeit angesammelte Volumen an trockenem Pulver weit über den historischen Standards. Die Deals-Werte sollten in diesem Jahr etwa der Gesamtzahl von 2018 entsprechen, aber das verfügbare Trockenpulvervolumen entspricht mehr als 1501 TP3T als damals. 

Bain & Company hat mehr als 1.400 Marktteilnehmer befragt, um herauszufinden, wann sie erwartet haben, dass sich die Aktivität erholen wird. Etwa 301 tp3t gab an, dass sie bis zum vierten Quartal keine Anzeichen einer Erholung feststellten, und 381 tp3t sagte voraus, dass dies bis 2025 oder länger dauern würde. Informelle Gespräche der Beratungen mit den Generalpartnern (GP) weltweit deuten jedoch darauf hin, dass die Verhandlungskanäle bereits wieder hergestellt werden und viele sehen sich in diesem Sektor wieder gut.

“Die PE-Industrie scheint ihren schlimmsten Moment bereits überschritten zu haben. Das Transaktionsvolumen 2024 wird voraussichtlich gleich oder höher sein als das von 2023, und wir haben eine erhebliche Menge an trockenem Pulver zur Verfügung. Die Herausforderung besteht nun darin, mehr Filialen für Investoren zu erhalten, um wieder zu kapitalisieren und an neuen Fonds teilzunehmen, was aufgrund der geringen an Reality Capital (DPI) verteilten Beträge in begrenzter Weise geschehen wird. Wege zu finden, um strategisch IDP über das Portfolio zu generieren, wird zu einem wettbewerbsfähigen Differenzierungspunkt”, erklärt Gustavo Camargo, Partner und Leiter der Private-Equity-Praxis von Bain in Südamerika.

Investitionen

Bain prognostiziert, dass der globale Wert von Geschäften das Jahr mit $ 521 Mrd. schließen sollte, ein Anstieg von 181 tp3t gegenüber den 442 Mrd. US$ 442 Mrd. im Jahr 2023. Der Gewinn ist jedoch auf einen höheren durchschnittlichen Geschäftswert (der von 758 Mio. US-Dollar auf 916 Millionen US-Dollar gestiegen) und nicht auf mehr Geschäfte gestiegen ist. Bis zum 15. Mai fiel das Deals-Volumen im Vergleich zu 2023 weltweit um 41 tp3t. Der Markt gewöhnt sich immer noch daran, dass die Zinssätze länger bleiben könnten und dass die Einschätzungen in einem viel günstigeren fiskalischen Umfeld letztlich angepasst werden müssen.

Ausgang

Der Druck auf die Ausgänge ist noch größer. Die Gesamtzahl der durch Akquisitionen unterstützten Abflüsse ist im Wesentlichen auf Jahresbasis stabil, während der Ausgabewert tendenziell bei 361 Mrd. US$ enden wird, was einem Anstieg von 171 TP3T gegenüber dem Gesamtjahr 2023 entspricht. Ein positiver Datenwert, positioniert sich aber 2024 immer noch als zweitschlechtes Jahr im Exit-Wert seit 2016.

Ein Optimismus ist die Wiedereröffnung des Börsengangs (IPOs), ausgelöst durch die Zunahme der Anteile in den letzten sechs Monaten, aber die allgemeine Verlangsamung der Ergebnisse macht das Leben von GPS komplizierter. Eine Analyse der Fondsreihe der 25 größten Akquisitionsgesellschaften zeigt, dass sich die Zahl der Unternehmen in den Portfolios im letzten Jahrzehnt verdoppelt hat, während hohe Zinsen die Risiken einer längeren Beteiligung eines Vermögenswerts erhöhten. 

Jeder Tag des Wartens führt zu wichtigen Fragen: Lohnt es sich, die LPs zu entfremden, die zunehmend auf Verteilungen ausgerichtet sind, um auf die nächste mehrfache Erhöhung zu suchen? Wie kann sich dies auf die Beziehung und die Fähigkeit auswirken, den nächsten Fonds aufzubringen?

Ressourcenbeschaffung

Für die Branche im Allgemeinen und insbesondere im Beschaffungsbereich sinkt die Zahl der geschlossenen Fonds weiterhin dramatisch, da LPs neue Verpflichtungen auf ein immer kleineres Spektrum von Fondsmanagern konzentrieren. Bei Akquisitionen machten die 10 größten geschlossenen Fonds 641 tp des gesamten aufgenommenen Kapitals aus, und die größten davon (der EQT x US$-Fonds 24 Mrd.) machten 121 tp3 t davon aus. Heute schliesst mindestens jeder fünfte Akquisitionsfonds sein Ziel ab, und es ist üblich, dass die Fonds diese Ziele nicht um mehr als 201 TP3T erreichen.

Darüber hinaus erholt sich das Fundraising nicht sofort, wenn sich die Ergebnisse und Ausschüttungen verbessern. In der Regel dauert es 12 Monate oder länger, bis die Produktion erhöht wird, um eine Turnaround in den Spendensummen zu erzielen. Dies bedeutet, dass es bis 2026 dauern könnte, bis sich die Verhandlungen in diesem Jahr wieder aufnehmen, bis sich dieser Sektor wirklich verbessert.

Um sich an das aktuelle Umfeld anzupassen, empfiehlt Bain & Company vier Schritte, die Ihnen helfen, zu verstehen, wie LPs Ihren Hintergrund wirklich sehen und diese Erkenntnisse in eine stärkere Leistung und eine wettbewerbsfähigere Marktpositionierung umsetzen.

Bewertung: Identifizieren Sie klar, wie sich der Fonds dem Markt präsentiert - nicht was die LPs sagen, sondern was sie wirklich denken. Um zu verstehen, was angepasst werden muss, ist es wichtig, genaue Einblicke in die Auswahl eines Fonds zu erhalten, die für strategische Anleger wirklich wichtig sind.

Portfolio: Analysieren Sie, wo sich der Wert in Ihrem Portfolio befindet, und bewerten Sie, wie sich einzelne Aktionen summieren und ob die Menge die spezifischen Metriken erfüllt, die der LPS-Wert entspricht. Es ist auch wichtig, die richtige Governance zu implementieren, um Entscheidungen über den Zeitpunkt des Austritts oder der Ressourcenzuweisung zu treffen.

Wertschöpfung: Zum Guten oder Schlechten ist die Erweiterung des Vielfachen seit Jahren ein wichtiger Leistungsfaktor. In einem Umfeld mit hoher Rate stehen jedoch die Gewinnmarge und das Umsatzwachstum im Vordergrund. Ressourcen zur Steigerung der Leistung, eine effektive Portfolioüberwachung und Governance sind auch entscheidend für die ganzheitliche Wertschöpfung und Entscheidungen, die die Interessen des Unternehmens insgesamt ausgleichen.

Investor Relations: Entwickeln Sie die richtigen Geschäftsbewegungen, um Ihre Erzählung zu verkaufen. Dies bedeutet, den Markt nach dem “Client” zu segmentieren, das Engagement zu bestimmen und zielgerichtete Strategien zu entwickeln. Eine gute Verlängerungsrate liegt bei 751 tp3t, so dass selbst für die Hauptfonds fast immer eine Lücke zu schließen ist und die Notwendigkeit, neue LPs zu erobern. 

Die Priorität auf dem aktuellen Markt besteht darin, LPs zu zeigen, dass Ihr Unternehmen ein verantwortungsbewusster Administrator ist, mit einem disziplinierten und rationalen Plan, um Renditen zu generieren und Kapital rechtzeitig zu verteilen. Es gibt keinen Grund zu erwarten, dass der Markt mit der Rückkehr des privaten Kapitals einfacher wird. Die Finanzierung des kommenden Fonds hängt von einem Plan ab, um wettbewerbsfähiger zu werden und dies den Anlegern jetzt zu beweisen.