Der dramatische Rückgang des Dealvolumens in den letzten zwei Jahren hat sich zu Beginn des Jahres 2024 stabilisiert, und die Buyout-Fonds scheinen darauf hinzuarbeiten, das Jahr im Vergleich zu 2023 stabil abzuschließen. Andererseits, Die meisten Fonds haben immer noch Schwierigkeiten, neues Kapital zu beschaffen, gibt den aktuellsten globalen Private Equity-Bericht von Bain & Company an.
Obwohl 2024 Angebote mit Werten ähnlich denen der Jahre vor der Pandemie aufweist, Das derzeit angesammelte Volumen an Dry Powder liegt weiterhin deutlich über den historischen Standards. Die Deal-Werte in diesem Jahr sollten ungefähr dem Gesamtwert von 2018 entsprechen, aber das verfügbare Volumen an Dry Powder entspricht mehr als 150% von dem, was damals vorhanden war.
Bain & Company hat mehr als 1 interviewt.400 Spieler auf dem Markt, um herauszufinden, wann sie erwarteten, dass sich die Aktivität erholte. Etwa 30% sagten, dass sie bis zum vierten Quartal keine Anzeichen einer Erholung sehen, und 38% prognostizierten, dass dies bis 2025 oder länger dauern würde. Jedoch, Informelle Diskussionen der Beratung mit General Partners (GP) weltweit deuten darauf hin, dass die Handelskanäle bereits wiederhergestellt werden und viele Anzeichen einer Erholung im Sektor sehen
Die PE-Industrie scheint ihren schlimmsten Moment bereits hinter sich gelassen zu haben. Es wird erwartet, dass das Transaktionsvolumen von 2024 gleich oder höher als das von 2023 sein wird, und wir haben einen erheblichen Betrag an verfügbarem Kapital.Die Herausforderung besteht jetzt darin, mehr Ausgänge zu erzielen, damit die Investoren wieder Kapital aufbauen und an neuen Fonds teilnehmen können, was aufgrund der niedrigen Beträge, die für das realisierte Kapital (DPI) verteilt werden, in begrenztem Umfang geschieht. Strategisch Wege zu finden, um DPI im gesamten Portfolio zu generieren, wird zu einem wettbewerbsfähigen Differenzierungsfaktor, erklärt Gustavo Camargo, Partner und Leiter der Private Equity-Praxis von Bain in Südamerika
Investitionen
Bain prognostiziert, dass der Gesamtwert der Deals am Ende des Jahres bei 521 Milliarden US-Dollar liegen wird, ein Anstieg von 18% im Vergleich zu den 442 Milliarden US-Dollar, die 2023 verzeichnet wurden. Jedoch, Der Gewinn ist auf einen höheren durchschnittlichen Geschäftsumsatz zurückzuführen (der von 758 Millionen US-Dollar auf 916 Millionen US-Dollar gestiegen ist), und keine weiteren Geschäfte. Bis zum 15. Mai, Das Volumen der Deals ist im globalen Vergleich um 4% auf annualisierter Basis im Vergleich zu 2023 gesunken. Der Markt gewöhnt sich noch daran, dass die Zinssätze länger auf einem höheren Niveau bleiben können und dass die Bewertungen, die in einem viel günstigeren fiskalischen Umfeld erzielt wurden, haben, letztendlich, zu angepasst werden
Ausgänge
Der Druck auf die Ausgänge ist noch größer. Die Gesamtzahl der durch Akquisitionen unterstützten Ausgänge ist im Wesentlichen stabil auf annualisierter Basis, während der Wert der Ausgaben voraussichtlich bei 361 Milliarden US-Dollar enden wird, eine Erhöhung von 17% im Vergleich zur Gesamtsumme von 2023. Eine positive Zahl, aber dennoch positioniert 2024 als das zweitschlechteste Jahr in Bezug auf den Ausgabewert seit 2016
Ein Punkt des Optimismus ist die Wiedereröffnung des Marktes für Börsengänge (IPOs), ausgelöst durch den Anstieg der Aktien in den letzten sechs Monaten, aber die allgemeine Verlangsamung der Auszahlungen macht das Leben der GPs komplizierter. Eine Analyse der Fondsreihe der 25 größten Erwerbsunternehmen zeigt, dass sich die Anzahl der Unternehmen in den Portfolios im letzten Jahrzehnt verdoppelt hat, während die hohen Zinssätze die Risiken erhöht haben, ein Asset länger zu halten.
Jeder Wartetag führt zu wichtigen Fragen: Lohnt es sich, das Risiko einzugehen, die LPs zu entfremden, die immer hungriger nach Verteilungen sind, auf der Suche nach der nächsten Multiplikatorerhöhung? Wie kann das die Beziehung und die Fähigkeit zur Beschaffung des nächsten Fonds beeinflussen
Spendensammlung
Für die Industrie im Allgemeinen, und insbesondere im Bereich der Beschaffung, Die Anzahl der geschlossenen Fonds sinkt weiterhin dramatisch, während die LPs neue Verpflichtungen auf eine immer kleinere Gruppe von Fondsmanagern konzentrieren. Bei den Erwerbungen, Die 10 größten geschlossenen Fonds haben 64% des insgesamt eingesammelten Kapitals absorbiert, und der größte von ihnen (der EQT X Fonds von 24 Milliarden US-Dollar) machte 12% dieses Gesamtbetrags aus. Heute, Mindestens einer von fünf Akquisitionsfonds schließt unter seinem Ziel, und es ist üblich, dass die Fonds diese Ziele um mehr als 20% verfehlen
Außerdem, Die Mittelbeschaffung erholt sich nicht sofort, wenn die Ausgaben und die Verteilungen sich verbessern. Normalerweise sind 12 Monate oder mehr erforderlich, damit ein Anstieg der Ausgaben eine Wende bei den Gesamteinnahmen aus der Mittelbeschaffung bewirken kann. Das bedeutet, dass, selbst wenn die Verhandlungen in diesem Jahr wieder aufgenommen werden, es könnte bis 2026 dauern, bis sich dieser Sektor wirklich verbessert
Um sich an die aktuelle Umgebung anzupassen, Bain & Company empfiehlt vier Schritte, die helfen werden zu verstehen, wie die LPs Ihren Fonds wirklich sehen, und diese Erkenntnisse in eine stärkere Leistung und eine wettbewerbsfähigere Marktposition zu übersetzen
Bewertungklar identifizieren, wie der Fonds sich dem Markt präsentiert ‒ nicht was die LPs sagen, sondern was sie wirklich denken. Um zu verstehen, was angepasst werden muss, Es ist unerlässlich, präzise Einblicke darüber zu gewinnen, was strategischen Investoren bei der Auswahl eines Fonds wirklich wichtig ist
Portfolioanalysieren, wo der Wert in Ihrem Portfolio liegt, und bewerten, wie sich einzelne Aktien summieren ‒ und ob das Gesamtbild die spezifischen Kennzahlen erfüllt, die die LPs schätzen. Es ist auch entscheidend, die richtige Governance zu implementieren, um Entscheidungen über den Ausstiegszeitpunkt oder die Ressourcenallokation zu treffen
Wertschöpfungzum Guten oder zum Schlechten, Die Expansion der Multiplikatoren ist seit Jahren ein Schlüsselfaktor für die Leistung. Jedoch, in einer Umgebung mit hohen Zinsen, der Fokus liegt auf der Gewinnspanne und dem Umsatzwachstum. Ressourcen zur Steigerung der Leistung, Die effektive Überwachung des Portfolios und die Governance sind ebenfalls entscheidend für die ganzheitliche Wertschöpfung und die Entscheidungsfindung, die die besten Interessen des Unternehmens als Ganzes ausbalanciert
Investor Relations:die richtigen Handelsbewegungen entwickeln, um Ihre Erzählung zu verkaufen. Das bedeutet, den Markt nach "Kunde" zu segmentieren, Niveaus des Engagements bestimmen und gezielte Strategien entwickeln. Eine gute Erneuerungsrate liegt bei etwa 75%, also, selbst für die wichtigsten Fonds, es gibt fast immer eine Lücke zu füllen und die Notwendigkeit, neue LPs zu gewinnen.
Die Priorität auf dem aktuellen Markt besteht darin, den LPs zu zeigen, dass Ihr Unternehmen ein verantwortungsbewusster Verwalter ist, mit einem disziplinierten und rationalen Plan zur Generierung von Renditen und zur Verteilung von Kapital im Zeitrahmen. Es gibt keinen Grund zu erwarten, dass der Markt einfacher wird mit der Rückkehr des Private Equity. Die Beschaffung des nächsten Fonds hängt von einem Plan ab, um wettbewerbsfähiger zu werden und dies den Investoren jetzt zu beweisen
