انخفض حجم الصفقات بشكل حاد على مدى العامين الماضيين واستقر في بداية عام 2024، ويبدو أن صناديق الاستحواذ تسير نحو إنهاء العام بشكل مستقر مقارنة بعام 2023. من ناحية أخرى, تواجه الغالبية العظمى من الصناديق صعوبة في جمع رأس المال الجديد, حدد أحدث تقرير عالمي عن الأسهم الخاصة من Bain & Company.
على الرغم من أن عام 2024 سيشهد صفقات بقيم قريبة من قيم السنوات التي سبقت الجائحة, حجم المسحوق الجاف المتراكم حالياً لا يزال أعلى بكثير من المعايير التاريخية. من المتوقع أن تتوافق قيم الصفقات هذا العام تقريبًا مع إجمالي عام 2018, لكن حجم المسحوق الجاف المتاح يمثل أكثر من 150% مما كان موجودًا في ذلك الوقت.
أجرت شركة باين آند كومباني مقابلات مع أكثر من 1.٤٠٠ لاعب في السوق لمعرفة متى كانوا يتوقعون أن تتعافى النشاطات. حوالي 30% قالوا إنهم لا يرون علامات على التعافي حتى الربع الرابع و38% توقعوا أن يستغرق ذلك حتى 2025 أو أكثر. ومع ذلك, تشير المناقشات غير الرسمية للاستشارات مع الشركاء العامين (GP) في جميع أنحاء العالم إلى أن قنوات التفاوض بدأت بالفعل في إعادة التأسيس وأن العديد يرون دلائل على التعافي في القطاع
يبدو أن صناعة البولي إيثيلين قد تجاوزت أسوأ لحظاتها. من المتوقع أن يكون حجم المعاملات في عام 2024 معادلاً أو أعلى من عام 2023 ولدينا مبلغ كبير من السيولة المتاحة.التحدي الآن هو الحصول على المزيد من المخرجات حتى يتمكن المستثمرون من إعادة تمويل أنفسهم والمشاركة في صناديق جديدة, ما يحدث بشكل محدود بسبب القيم المنخفضة الموزعة لرأس المال المنجز. إيجاد طرق لتوليد DPI بشكل استراتيجي عبر المحفظة أصبح نقطة تمييز تنافسية, يُوضّح غوستافو كامارغو, شريك وقائد ممارسة الأسهم الخاصة في باين في أمريكا الجنوبية
الاستثمارات
تتوقع شركة باين أن يصل إجمالي قيمة الصفقات إلى 521 مليار دولار بنهاية العام, زيادة بنسبة 18% مقارنة بـ 442 مليار دولار المسجلة في 2023. ومع ذلك, الربح يُعزى إلى قيمة متوسطة أعلى للأعمال (التي انتقلت من 758 مليون دولار إلى 916 مليون دولار), وليس هناك المزيد من الأعمال. حتى 15 مايو, حجم الصفقات انخفض عالميًا بنسبة 4% على أساس سنوي مقارنة بعام 2023. السوق لا يزال يتكيف مع حقيقة أن أسعار الفائدة قد تبقى مرتفعة لفترة أطول وأن التقييمات التي تم الحصول عليها في بيئة مالية أكثر ملاءمة ستحتاج, في النهاية, يجب تعديلها
مخارج
الضغط على المخرجات أكبر بكثير. العدد الإجمالي للخروج المدعوم من الاستحواذات مستقر أساسًا على أساس سنوي, بينما من المتوقع أن تصل قيمة الصادرات إلى 361 مليار دولار, زيادة بنسبة 17% مقارنة بإجمالي 2023. عدد موجب, لكن لا يزال يضع عام 2024 كأسوأ عام ثانٍ من حيث قيمة الخروج منذ عام 2016
نقطة تفاؤل هي إعادة فتح سوق العروض العامة الأولية, نتيجة لزيادة الأسهم في الأشهر الستة الماضية, لكن التباطؤ العام في الخروج يجعل حياة مديري الصناديق أكثر تعقيدًا. تحليل سلسلة الصناديق لأكبر 25 شركة استحواذ يظهر أن عدد الشركات في المحافظ قد تضاعف في العقد الماضي, بينما زادت أسعار الفائدة المرتفعة من مخاطر الاحتفاظ بأصل لفترة أطول.
كل يوم من الانتظار يؤدي إلى تساؤلات مهمة: هل يستحق الأمر المخاطرة بعزل LPs, الذين أصبحوا أكثر شغفًا بالتوزيعات, في البحث عن الزيادة التالية في المضاعفات? كيف يمكن أن يؤثر ذلك على العلاقة وقدرة جمع الصندوق التالي
جمع التبرعات
لصناعة بشكل عام, وخاصة في مجال المشتريات, عدد الصناديق المغلقة يستمر في الانخفاض بشكل حاد مع تركيز المستثمرين المؤسسيين على التزامات جديدة ضمن نطاق أصغر من مديري الصناديق. في المشتريات, استوعبت أكبر 10 صناديق مغلقة 64% من إجمالي رأس المال المرفوع, وأكبرها (صندوق EQT X البالغ 24 مليار دولار) مثل 12% من هذا المجموع. اليوم, على الأقل واحد من كل خمسة صناديق استحواذ يغلق دون هدفه ومن الشائع أن لا تحقق الصناديق هذه الأهداف بأكثر من 20%
بالإضافة إلى ذلك, لا تتعافى جمع الموارد على الفور عندما تتحسن النفقات والتوزيعات. عادة ما يستغرق الأمر 12 شهرًا أو أكثر حتى يؤدي زيادة في النفقات إلى تحول في إجمالي جمع الأموال. هذا يعني أن, حتى لو استؤنفت المفاوضات هذا العام, قد يستغرق الأمر حتى عام 2026 لتحسين هذا القطاع حقًا
للتكيف مع البيئة الحالية, توصي شركة باين & كومباني بأربعة خطوات ستساعد على فهم كيف يرى المستثمرون المؤسسيون صندوقك حقًا وترجمة هذه الرؤى إلى أداء أقوى وتنافسية أكبر في السوق
تقديرتحديد بوضوح كيف يظهر الصندوق في السوق - ليس ما يقوله المستثمرون المؤسسيون ولكن ما يفكرون فيه حقًا. لفهم ما يحتاج إلى تعديل, من الضروري الحصول على رؤى دقيقة حول ما يهم حقًا المستثمرين الاستراتيجيين عند اختيار صندوق
مَلَفّتحليل مكان القيمة داخل محفظتك وتقييم كيفية تضاف الأسهم الفردية ‒ وما إذا كانت المجموعة تلبي المعايير المحددة التي يقدرها الشركاء المحدودون. من الضروري أيضًا تنفيذ الحوكمة الصحيحة لاتخاذ القرارات بشأن توقيت الخروج أو تخصيص الموارد
خلق القيمةللخير أو للشر, لقد كانت زيادة المضاعفات عاملًا رئيسيًا في الأداء لسنوات. ومع ذلك, في بيئة ذات معدلات مرتفعة, يصبح التركيز على هامش الربح ونمو الإيرادات. موارد لتعزيز الأداء, المتابعة الفعالة للمحفظة والحوكمة أيضًا حاسمة لإنشاء قيمة بشكل شامل واتخاذ قرارات توازن بين أفضل مصالح الشركة ككل
علاقات المستثمرين:تطوير الحركات التجارية الصحيحة لبيع روايتك. هذا يعني تقسيم السوق حسب "العميل", تحديد مستويات الالتزام وتصميم استراتيجيات موجهة. معدل تجديد جيد هو حوالي 75%, لذلك, حتى بالنسبة للصناديق الرئيسية, هناك دائمًا فجوة يجب ملؤها وضرورة تحقيق LPs جديدة.
الأولوية في السوق الحالية هي إظهار للمستثمرين أن شركتك هي مديرة مسؤولة, مع خطة منضبطة وعقلانية لتوليد العوائد وتوزيع رأس المال في الوقت المحدد. لا يوجد سبب للاعتقاد أن السوق سيصبح أسهل مع عودة رأس المال الخاص. يعتمد جمع الصندوق القادم على خطة لتصبح أكثر تنافسية وإثبات ذلك للمستثمرين الآن
