لقد انفجرت فقاعة رأس المال الاستثماري، والآن الشركات الناشئة؟

بقلم ألبرتو أزيفيدو، أخصائي استثمار ورئيس تنفيذي لمؤسسة ألبي

في السنوات الأخيرة ، تحول سوق رأس المال الاستثماري في البرازيل من النشوة إلى التراجع. إذا كان هناك فائض من السيولة ، مما يعزز الاستثمارات في الشركات الناشئة الواعدة ، فإن السيناريو اليوم مختلف. فرض معدل السيليك المرتفع والانتقائية الأكبر للمستثمرين فرامل على النظام البيئي ، مما يجعل جمع التبرعات تحديًا متزايدًا. تظهر بيانات LAVCA أن الاستثمارات انخفضت من US$ 3.2 مليار في عام 2022 إلى US$ 2.1 مليار في عام 2023 ، وانخفضت إلى US$ فقط 225 مليون في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2024. يجبر هذا الواقع الجديد رواد الأعمال على إعادة التفكير في استراتيجياتهم التمويلية واستكشاف مسارات أقل تقليدية ولكن غالبًا ما تكون أكثر استدامة.

لقد أبهر النظام البيئي للشركات الناشئة فكرة أن الأعمال المبتكرة تحتاج بالضرورة إلى وجود مستثمرين تقليديين. أصبحت جولات رأس المال الاستثماري والتقييمات المتضخمة والهوس بالقبض على الملايين في وقت مبكر تقريبًا طقوسًا للمرور. ومع ذلك ، يبقى السؤال: ماذا لو اشترينا أسطورة تفيد السوق المالية أكثر من رواد الأعمال أنفسهم؟

يعد بناء MVP - إصدار أبسط من منتج يمكن إطلاقه في السوق - والتحقق من صحة فكرة ما تحديات حاسمة ، لكن رأس المال الاستثماري ليس هو الخيار الوحيد ، وربما ليس الخيار الأفضل لهذه المرحلة. في الرغبة في الحصول على أموال سريعة ، ينتهي الأمر بالعديد من المؤسسين إلى إضعاف مشاركتهم في وقت مبكر جدًا ويفقدون السيطرة على الشركة قبل أن يفهموا حتى إمكاناتهم الحقيقية للنمو. يفرض نموذج الالتقاط ضغطًا على قابلية التوسع الاصطناعية ، والتي يمكن أن تكون قاتلة للشركات التي تحتاج إلى وقت للنضوج.

اتبعت شركات مثل MailChimp و Amazon و Duolingo مسارات مختلفة ، واستكشاف البدائل مثل التمهيد, ، جولات مع أفراد الأسرة ،, منح و التمويل الجماعي. MailChimp ، على سبيل المثال ، لم يتلق أبدًا فلسًا من رأس المال الاستثماري وتم بيعه مقابل 12 مليار دولار أمريكي. حصلت Duolingo على مراحلها الأولى من التطوير بمنح بحثية. اتخذ جيف بيزوس الخطوات الأولى من أمازون باستثمار من عائلته.

يخلق نموذج الاستثمار التقليدي حلقة مفرغة ، حيث تنمو الشركات الناشئة وتنمو لتلتقط المزيد ، وفي هذه العملية ، تفقد الهوية والغرض. ينتهي الأمر بالعديد من المنظمات رهائن للمستثمرين الذين يطالبون بعائدات متسارعة ، مما يفرض محاور وقرارات غير ضرورية يمكن أن تضر بطول عمر الأعمال. أدت ثقافة النمو أو الموت إلى قيام عمالقة مثل WeWork و Peloton بحرق المليارات قبل أن يدركوا أن النمو المستدام كان يجب أن يكون أولوية منذ البداية.

هناك بدائل التمهيد يضمن السيطرة الكاملة التمويل الجماعي يتحقق من صحة السوق ويولد النقود دون تخفيف. منح والمنح نقدًا بدون استرداد. يمكن أن تكون برامج التسريع اختصارًا للاتصالات الإستراتيجية ، كما أن عمليات البيع المسبق للمنتجات تسمح للعملاء بأن يكونوا المستثمرين الأوليين الحقيقيين. بدأت Airbnb ببيع علب الحبوب لمواكبة نموذج أعمالها. جمعت Pebble أكثر من US$ 10 مليون على Kickstarter قبل تصنيع ساعة ذكية واحدة.

يحتاج رواد الأعمال إلى تحرير أنفسهم من السرد القائل بأن هناك طريقة واحدة فقط. يمكن أن يكون رأس المال الاستثماري أداة مفيدة ، ولكن يجب أن يُنظر إليه على أنه خيار استراتيجي وليس شرطًا أساسيًا. تزيد الشركات الناشئة التي تفهم خياراتها من فرصها في بناء أعمال قوية ومستدامة تتماشى مع رؤية مؤسسيها. المال موجود ، نحتاج فقط إلى التوقف عن النظر في نفس الاتجاه.